20260622-东吴证券-环保行业跟踪周报_26M5中国SAF出口量环比+34_看好废油脂增值潜力_重申垃圾发电_35页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概览

• SAF 出口量与价格：2026年5月中国SAF出口量环比增长34%达10万吨，出口均价2043美元/吨。中国SAF价格持续创新高，达到2600美元/吨，已超2025年高点。
• UCO出口与价格：2026年1-5月中国UCO出口量同比增长30%，出口均价同比上涨8%。UCO价格维持高位，SAF级UCO均价达8050元/吨，同比增长5%。
• 垃圾发电与环保行业成长：重申垃圾发电行业前景，看好其在清洁能源价值重估和分红能力提升方面的潜力。重点推荐多家公司，如龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境等。
• 环保行业业绩与ROE：2025年环保行业自由现金流转正，垃圾焚烧板块ROE与分红能力双升，部分公司实现显著增长。
• 新能源环卫车市场：2026年1-5月新能源环卫车销量同比增长116.04%，渗透率提升至28.16%。
• 锂电回收市场：金属锂价格下降，但锂电回收项目单位毛利维持增长，盈利预期尚可。
• 政策与市场动态：多项政策推动环保行业发展，包括产品碳足迹管理体系建设、土壤污染管控修复新规、节能降碳改造三年行动等。

主要观点

1. SAF出口量与价格显著增长

• 中国SAF出口量在2026年5月环比增长34%，达10.09万吨，出口均价2043美元/吨。
• 欧洲与中国的SAF价格均创历史新高，分别为2990美元/吨和2600美元/吨，中国SAF价格同比上涨46%。
• 预计SAF需求从2025年的105万吨增至2050年的3662万吨，非欧盟地区也逐步启动强制添加政策。

2. UCO资源稀缺性与增值潜力

• 中国UCO DAP均价达7975元/吨，同比上涨16%，SAF级UCO均价8050元/吨，同比增长5%。
• UCO供给刚性，需求来自SAF，2025年SAF获批出口配额144万吨/年，对应UCO需求约188万吨。
• UCO价格尚未完全反映其稀缺性，预计未来将随SAF需求增长而上涨。

3. 垃圾发电行业成长性与盈利提升

• 垃圾发电行业ROE持续提升，2025年板块收入同比+4%，归母净利润同比+4%，毛利率提升。
• 财务费用率下降，净利率提升，盈利改善趋势明确。
• 垃圾发电企业通过提吨发、改供热、炉渣提价等方式实现盈利增长，如军信、瀚蓝、旺能等。
• 出海战略带来新增长点，如印尼项目，预计ROE将提升。

4. 环卫装备新能源渗透率提升

• 2026年1-5月新能源环卫车销量同比增长116.04%，渗透率提升至28.16%。
• 新能源环卫车市场增长显著，主要企业包括盈峰环境、宇通重工、福龙马等。

5. 环保行业整体表现

• 环保及公用事业板块在2026年6月15日至18日期间下跌0.07%，弱于大盘。
• 重点推荐企业包括：龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、永兴股份、光大环境、海螺创业、军信股份等。
• 建议关注：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、碧水源、浙富控股、中山公用等。

6. 锂电回收行业盈利跟踪

• 金属锂价格下降，但锂电回收项目单位毛利维持增长。
• 三元电池粉折扣系数下降，但整体盈利仍具备提升空间。

7. 行业政策动态

• 生态环境部发布《产品碳足迹管理体系建设进展报告（2026）》，推动绿色低碳转型。
• 上海发布建设用地土壤污染管控修复新规，强化土壤环境治理。
• 五部委联合发布节能降碳改造攻坚三年行动通知，重点覆盖钢铁、电解铝、水泥等行业。
• 生态环境部推进生态环境损害赔偿制度改革，强调生态修复与补偿。

关键信息

重点推荐企业

• 龙净环保
• 高能环境
• 赛恩斯
• 瀚蓝环境
• 绿色动力
• 海螺创业
• 永兴股份
• 光大环境
• 军信股份
• 伟明环保
• 三峰环境
• 兴蓉环境
• 洪城环境
• 中国水务
• 美埃科技
• 九丰能源
• 宇通重工
• 景津装备
• 新奥能源
• 昆仑能源
• 金科环境
• 英科再生
• 路德科技

建议关注企业

• 大禹节水
• 联泰环保
• 旺能环境
• 北控水务集团
• 碧水源
• 浙富控股
• 中山公用

环卫新能源销量与渗透率

• 2026年1-5月环卫新能源销量增长116.04%，渗透率提升至28.16%。
• 盈峰环境、宇通重工、福龙马等公司新能源市占率分别达到31.67%、10.28%、6.74%。

UCO与SAF出口情况

• SAF出口量：2026年1-5月合计36.16万吨，出口均价2043美元/吨。
• UCO出口量：2026年1-5月合计130.01万吨，出口均价1126美元/吨。
• 主要出口来源地：江苏（58%）、山东（29%）、河南（13%）。
• 主要出口目的地：比利时（52%）、荷兰（26%）、西班牙（10%）。

环保行业盈利与增长

• 垃圾焚烧板块2025年收入同比+4%，归母净利润同比+4%，毛利率提升。
• 环卫行业资本开支下降，自由现金流转正。
• UCO价格与SAF价格同步上涨，预计未来进一步增值。
• 环卫装备行业在政策推动下加速电动化，盈利空间有望提升。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 并购进展不及预期
• 市场价格波动
• 企业盈利不及预期

图表目录

• 图1: 欧洲/中国 SAF-FOB 均价
• 图2: 中国餐厨废油 UCO DAP 均价
• 图3: SAF 级别 UCO 价格
• 图4: 26M1-5 我国 SAF 出口量价
• 图5: 26M1-5 我国 HVO 出口量价
• 图6: 26M1-5 我国 SAF 出口来源地
• 图7: 26M1-5 我国 SAF 出口目的地
• 图8: 2017~2026M1-5 中国生物柴油出口量
• 图9: 2017~2026M1-5 中国生物柴油出口均价
• 图10: 2017~2026M1-5 中国 UCO 出口量
• 图11: 2017~2026M1-5 中国 UCO 出口均价
• 图12: 生物航煤价格
• 图13: 国际市场生物柴油价格
• 图14: 国内市场生物柴油价格
• 图15: 餐厨废油价格
• 图16: 潮水油价格
• 图17: 地沟油价格
• 图18: 生物航煤单吨盈利测算
• 图19: 一代生物柴油单吨盈利测算
• 图20: 环卫车销量与增速
• 图21: 新能源环卫车销量与增速
• 图22: 环卫新能源渗透率
• 图23: 2026M1-5 环卫装备销售市占率
• 图24: 2026M1-5 新能源环卫装备销售市占率
• 图25: 锂电循环产业链价格周度跟踪
• 图26: 锂电循环项目单位毛利情况跟踪
• 图27: 各行业指数涨跌幅比较
• 图28: 环保行业涨幅前十标的
• 图29: 环保行业跌幅前十标的

总结

本报告分析了2026年6月15日至6月22日期间环保行业的主要动态，包括SAF与UCO的出口量与价格增长、垃圾发电行业的发展、环卫装备的新能源渗透率提升、锂电回收行业盈利情况、政策与市场动态等。报告重点推荐了多家在SAF、UCO、垃圾发电、环卫装备等细分领域表现突出的公司，同时建议关注一些具备潜在增长空间的企业。随着政策推动和市场需求增长，环保行业整体呈现积极的发展态势，具备较高的投资价值。