> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪镍&不锈钢早报—2026年5月14日总结 ## 核心内容概览 ### 沪镍分析 1. **基本面**： - 外盘小幅反弹，20日均线有支撑。 - 印尼政府削减镍矿配额及对NPI产品征收出口关税的政策预期推动远期供应短缺与成本抬升的预期。 - 硫磺因素有所缓解，LME和上期所镍库存高位持续累积。 - 下游不锈钢需求偏弱，新能源领域增速放缓，导致需求端弱现实情况突出。 - 前期供应忧虑已部分计价，高位溢价快速回吐，总体呈现“政策情绪炒预期、库存需求拖现实”的格局。 2. **基差**： - 现货价格为147300元/吨，基差为110元，中性。 3. **库存**： - LME库存为275778吨，减少996吨。 - 上期所仓单为73275吨，增加2450吨。 - 总库存为349053吨，增加1454吨。 - 5月8日无锡库存为60.52万吨，佛山库存35.47万吨，全国库存114.53万吨，环比上涨2.41万吨。 4. **盘面**： - 收盘价高于20日均线，20日均线向上，偏多。 5. **主力持仓**： - 主力持仓净空，空头减少，偏空。 6. **结论**： - 沪镍2606合约价格在20日均线附近震荡运行。 ### 不锈钢分析 1. **基本面**： - 现货不锈钢价格持平，矿供应开始恢复，库存回升，矿价出现回落。 - 中长期将受到印尼配额和新HPM政策影响。 - 镍铁价格继续反弹，成本线支撑强劲。 - 不锈钢库存继续回升，需求增速较缓。 2. **基差**： - 平均价格为16275元/吨，基差为1090元，偏多。 3. **库存**： - 期货仓单为67887吨，增加2017吨，中性。 4. **盘面**： - 收盘价在20日均线以上，20日均线向上，偏多。 5. **结论**： - 不锈钢2606合约价格在20日均线附近震荡运行。 ## 关键信息总结 - **沪镍**： - 基本面受政策和库存影响，呈现弱现实与强预期的博弈。 - LME库存下降，上期所仓单上升，总体库存增加。 - 主力持仓净空，空头减少，显示市场偏空情绪。 - 收盘价高于20日均线，但总体趋势震荡。 - **不锈钢**： - 现货价格持平，矿供应恢复，库存回升。 - 镍铁价格反弹，成本支撑强劲。 - 期货仓单增加，显示市场偏多情绪。 - 收盘价在20日均线以上，总体趋势震荡。 ## 主要观点 - **沪镍**： - 短期受政策利好和库存影响，价格在20日均线附近震荡。 - 需关注印尼政策变化及全球宏观环境对镍价的影响。 - **不锈钢**： - 短期需求增速放缓，库存回升，价格在20日均线附近震荡。 - 成本支撑强劲，但需关注市场供需变化及政策影响。 ## 重要数据 | 项目 | 5月13日 | 5月12日 | 涨跌 | |--------------|------------------|------------------|--------| | 沪镍主力 | 147190 | 145280 | +1910 | | 伦镍 | 19165 | 18925 | +240 | | 不锈钢主力 | 15185 | 15135 | +50 | | SMM1#电解镍 | 147300 | 146850 | +450 | | 1#金川镍 | 148200 | 147750 | +450 | | 1#进口镍 | 146450 | 146050 | +400 | | 镍豆 | 148200 | 147800 | +400 | ## 价格趋势与库存变化 - **沪镍库存**： - LME库存减少996吨。 - 上期所仓单增加2450吨。 - 总库存增加1454吨。 - **不锈钢库存**： - 无锡库存为60.52万吨，佛山库存为35.47万吨。 - 全国库存为114.53万吨，环比上涨2.41万吨。 - 不锈钢总库存呈现波动趋势，近期有所回升。 ## 成本分析 - **传统成本**：14752元/吨 - **废钢生产成本**：14982元/吨 - **低镍+纯镍成本**：18647元/吨 - **进口价**：148690元/吨 ## 市场展望 - 沪镍与不锈钢均呈现震荡运行趋势，短期内受政策和库存影响较大。 - 需关注印尼政策变化、全球宏观环境及市场需求变化对价格的影响。 - 成本支撑强劲，但需求端偏弱，可能导致价格波动。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，任何人不得更改或传播。 - 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。