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沪铝早报-2022年5月31日总结

核心内容

本报告分析了2022年5月31日沪铝市场的运行情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面，同时对近期影响铝价的利多与利空因素进行了梳理，并提供了现货价格、期现价差、氧化铝、铝棒、进口利润及供需平衡等相关图表信息。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给扰动为主：能源危机对电解铝产量造成冲击，碳中和政策进一步控制产能扩张，导致供给端受到限制。
• 需求不强劲：下游需求表现疲软，铝棒库存虽有所下降但仍维持较高水平，氧化铝库存有所上升。
• 整体偏多：尽管需求疲软，但供给端的扰动仍对铝价形成支撑，市场预期偏多。

2. 基差与盘面分析

• 基差中性：现货价格为20750，基差为-15，贴水期货，市场情绪相对平稳。
• 盘面中性：收盘价收于20均线上，但20均线呈向下运行趋势，价格波动性不大。

3. 库存情况

• 上期所铝库存：较上周减少3234吨至285567吨，库存维持在历史较低水平。
• LME库存：较前一日减少5375吨至465700吨，显示国际库存有所下降。
• 库存趋势：国内库存呈现累库趋势，但整体仍处于低位。

4. 主力持仓

• 主力净持仓多：多头持仓增加，显示市场看涨情绪有所增强。

5. 价格预期

• 沪铝2207合约：预计在$20000\sim 21000$区间震荡运行。
• 长期利多：碳中和政策推动铝行业转型，对铝价形成长期支撑。
• 短期压制因素：俄乌战争虽有炒作，但高利润和下游观望情绪限制了价格上涨空间，国内疫情也影响了消费。

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关键信息

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，减少供给。
• 俄乌战争影响俄铝供应，导致市场供应紧张。
• 能源危机推高铝生产成本，支撑价格。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，消费不振。
• 全球经济前景不乐观，高铝价抑制下游需求。
• 铝价利润维持在历史高位，市场缺乏进一步上涨动力。

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逻辑分析

• 俄乌战争影响：市场炒作俄乌战争对铝供应的影响，加剧了市场的不确定性。
• 供需关系：短期内供给扰动为主，需求疲软，导致铝价震荡。
• 政策与成本因素：碳中和政策与能源危机共同作用，提升铝的长期价值。

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附图信息

• 现货价格：电解铝现货价格走势及季节性分析。
• 期现价差：反映期货与现货之间的价差变化。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格季节性及库存变化情况。
• 铝棒库存：铝棒库存走势及季节性分析。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损1500元/吨。
• 供需平衡：WBMS全球铝供需平衡情况，显示供需关系变化。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性与完整性。如需引用或传播，须注明出处，并不得对内容进行任何修改或歪曲。

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