20260417-国联期货-玻璃纯碱周报_21页_1mb

玻璃纯碱周报总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究所发布，发布日期为2026年4月17日，作者为吴剑剑。报告主要分析了玻璃和纯碱的市场情况，包括价格走势、库存变化、生产利润、开工率、产量及价差等关键指标，并提出了相应的投资策略和风险提示。

玻璃观点及策略

多头逻辑

• 两会召开，政策基调偏暖，地产2026年新开工面积或见底。
• 玻璃自身利润差、估值不高，已有多条线冷修，日产不高。
• 原油价格坚挺，提供了偏暖的市场氛围，同时提升了成本抬升的预期。
• 湖北生产工艺调整可能对市场产生一定影响。

空头逻辑

• 需求低迷，市场预期2026年难有明显改善。
• 库存水平较高，远期价格依然偏高。

观点

• 现货价格下跌空间有限。
• 若近远月价差不大，远月期货具有一定的投机价值。

策略

• 若近远月价差较大，可考虑期现正套。
• 若价差较小，远月期货或有配置价值。

风险提示

• 需关注政策、宏观经济以及市场博弈因素。

纯碱观点及策略

多头逻辑

• 两会召开，政策基调偏暖。
• 纯碱生产利润较低，出口量不低，静态估值不高。
• 海外产能退出，对市场有一定支撑。
• 原油价格坚挺，提供了偏暖的市场氛围，同时提升了成本抬升的预期。

空头逻辑

• 长期产能增加，供给宽松。
• 需求端浮法和光伏玻璃均不理想。
• 库存不低，产量也不低，远期价格偏高。

观点

• 从基本面来看，玻璃的情况似乎优于纯碱。

策略

• 玻璃和纯碱价格可考虑长期关注。

风险提示

• 需关注产量、库存及下游需求变化。

数据回顾概览

玻璃数据

• 现货价格：浮法玻璃市场价、沙河大板市场价均有所波动，但整体趋势未见明显下跌。
• 基差与价差：玻璃9月基差、沙河湖北玻璃价差显示市场存在一定的投机空间。
• 库存情况：浮法玻璃厂总库存、沙河厂内库存及贸易商库存均处于较高水平。
• 生产利润：玻璃生产利润较低，反映市场整体承压。
• 开工率与产量：玻璃开工率较低，日产量不高，显示产能利用率受限。

纯碱数据

• 市场价格：重碱和轻碱价格均有所波动，但整体处于低位。
• 基差与价差：纯碱9月基差、沙河低端送到价及厂内库存均反映市场压力。
• 库存情况：重碱厂内库存、轻碱厂内库存均较高。
• 生产利润：重碱生产利润较低，表明行业盈利能力不足。
• 产能利用率与产量：纯碱产能利用率较低，周产量波动不大，显示供给端调整。

关键结论

• 玻璃和纯碱市场均面临供需失衡的压力，但玻璃基本面相对较好。
• 价格走势受政策、成本、库存及需求等因素影响较大。
• 投资策略需根据价差变化灵活调整，远月期货在特定情况下具备配置价值。
• 市场风险主要来自政策变化、宏观经济波动及市场博弈。

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