20220627-渤海证券-2022年5月工业企业效益数据点评_稳增长政策落实细化_工业企业效益初步改善_3页_496kb

2022年5月工业企业效益数据总结

核心内容

2022年5月，中国规模以上工业企业利润同比增速为-6.5%，较4月回升2.0个百分点；1-5月累计同比增速为1.0%，较1-4月回落2.5个百分点。整体来看，工业企业效益有所改善，主要得益于稳增长政策的初步落实以及复工复产的持续推进。

主要观点

• 利润增速降幅收窄：5月工业企业利润同比增速由负转正，显示政策效果初现。
• 营收增速改善：受局部疫情受控及物流恢复影响，5月工业企业营收同比增速回升至6.8%。
• 政策效果显现：减税降费和助企纾困政策的落实，有效缓解了企业经营压力。
• 企业类型分化：外资及私营企业利润增速改善幅度较大，显示结构性政策对特定类型企业的影响更显著。
• 行业收入结构趋于稳定：1-5月上、中、下游行业收入增速回落幅度明显放缓，仅分别回落0.10%、0.68%、0.06%。
• 利润结构仍承压：尽管利润增速降幅收窄，但中下游行业利润仍处于负增长区间，上游成本对中下游利润的侵蚀依然存在。
• 关注重点行业：电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业盈利增速改善值得关注。

关键信息

• 利润增速：2022年5月，规模以上工业企业利润同比增-6.5%；1-5月累计同比增1.0%。
• 营收增速：5月营收同比增6.8%；1-5月累计同比增26.45%（上游）、8.21%（中游）、3.69%（下游）。
• 政策影响：5月一揽子稳增长政策开始显现效果，6月政策细化落实有望进一步改善工业企业的经营状况。
• 风险提示：需关注上游资源品价格高位运行对中下游企业利润的持续侵蚀，以及疫情发展和政策推进不及预期的风险。

图表说明

• 图1：显示了工业企业利润同比增速的变化趋势。
• 图2：反映了工业企业营收累计增速的情况。
• 图3：展示了规模以上工业企业营收利润率。
• 图4：对比了不同类型企业的营收及利润增速。
• 图5：呈现了上、中、下游行业的收入增长情况。
• 图6：展示了上、中、下游行业的净利增速变化。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

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