20260613-浙商期货-_股指期货周报_本周指数波动加剧_中枢略有下移_8页_3mb

股指期货周报总结 20260613

核心内容概述

本周国内股指呈现下跌趋势，市场波动加剧，其中创业板指跌幅最大。尽管国内政策层面延续宽松，股指在调整后仍有望延续“慢牛”行情。然而，外部环境如中美摩擦和中东局势的不确定性对市场情绪造成一定扰动。整体来看，国内宏观政策支持力度加大，但经济复苏不及预期仍是潜在风险。

主要观点

1. 市场表现

• 国内股指：本周内盘股指以跌为主，上证指数微涨0.09%，深证成指下跌2.29%，创业板指下跌3.22%，科创50下跌0.31%。
• 股指期货：上证50微涨0.87%，沪深300下跌0.82%，中证500和中证1000均下跌约1.7%。
• 行业表现：申万一级行业指数多数下跌，银行、非银金融、有色金属涨幅居前，传媒、计算机、煤炭跌幅居前。

2. 流动性分析

• 社融与M2：5月社融同比少增2607亿元，M2-M1剪刀差缩小，显示融资环境偏松。
• 流动性指标：7天逆回购净操作持续为负，M2同比增速保持在8.6%，社融存量同比增速为7.7%，流动性叙事边际减弱。

3. 交易数据与情绪

• 成交额：两市成交额略有下滑，但依旧维持天量，周日均成交额略高于2.7万亿元。
• 开户数据：2025年A股新增股票账户2743.69万户，同比增长9.75%，机构开户数增长34.91%，显示市场机构化趋势增强。
• 资金流向：
  • 北向资金：本周持续净买入，但增速放缓。
  • 南向资金：港股通净买入，资金流入持续。
  • 融资融券：余额维持在较高水平，显示市场活跃度。

4. 指数估值分析

• 万得全A：当前PE为23.46，分位数为90.17，估值分位数偏高。
• 上证指数：PE为17.21，分位数为88.21，估值处于相对低位。
• 深证成指：PE为35.03，分位数为98.00，估值偏高。
• 创业板指：PE为40，分位数为80，估值分位数相对较高。
• 科创50：PE为80，分位数为100，估值处于历史高位。
• 股债性价比：上证50、沪深300、中证500、中证1000的股债性价比均处于历史较高分位数，显示市场估值偏高，吸引力下降。

5. 指数行业权重（截至2025/12/31）

• 上证50：银行、非银金融、食品饮料权重较高，电子行业成为第四大权重行业。
• 沪深300：电子、银行、非银金融为前三大权重行业。
• 中证500：电子、电力设备、医药生物为前三大权重行业。
• 中证1000：电子、电力设备、医药生物为前三大权重行业。

关键信息

国内政策

• 财政与货币政策：2026年4月政治局会议显示，财政政策好于2025年，货币政策更加强调结构性工具，定向支持，宏观支持力度加大。
• 资本市场改革：深化科创板、创业板、北交所改革，完善发行上市制度，培育耐心资本，推动中长期资金入市。
• 科技与绿色转型：科技自立自强水平大幅提高，科技创新成为重点，绿色转型持续推进。
• 地产与消费：地产维稳进入深水区，鼓励收购存量商品房用于保障性住房；扩大内需，提振消费，推动投资止跌回稳。

国际环境

• 中美摩擦：中美摩擦更多是博弈手段，关税大幅上升概率较小，阶段性缓和。
• 中东局势：地缘政治不确定性令油价高位震荡，推升美国通胀预期，对货币政策形成扰动。
• 美国货币政策：处于新一轮降息周期中，2024年9月首次降息，2025年9月重启降息，累计降息175BP。目前无进一步降息预期。

风险提示

• 美国货币政策路径：可能来回摇摆，影响市场情绪。
• 中美摩擦加深：可能对市场造成扰动。
• 国内经济复苏：未及预期，可能影响市场信心。

总结

综上所述，当前国内股指在政策宽松支持下仍具备“慢牛”潜力，但市场波动加剧，估值分位数偏高，需警惕政策与经济复苏不及预期的风险。国际环境中的中美摩擦与中东局势亦对市场构成一定压力，但政策支持与市场活跃度仍为指数提供支撑。投资者需关注政策导向、行业权重变化及市场情绪，合理配置资产。