> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌周报总结 ## 核心内容 本周锌价整体呈现高位偏强运行趋势，主要受产业基本面支撑，但宏观环境偏弱，市场情绪有所承压。国内需求偏弱，海外结构则相对强劲，锌价在产业支撑与宏观压制之间维持震荡走势。 --- ## 主要观点 - **价格回顾**： - 沪锌指数周五收涨0.82%至24919元/吨，单边交易总持仓20.54万手。 - 伦锌3S合约周五收涨22美元/吨至3610美元/吨，总持仓24.37万手。 - SMMO#锌锭均价24865元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-70元/吨。 - 跨市结构中，剔汇后盘面沪伦比价录得1.028，锌锭进口盈亏为-4448.55元/吨。 - **供给分析**： - 2026年6月国内锌矿总供应51.58万金属吨，同比上涨10.0%，环比下降2.5%。 - 1-6月累计供应307.23万金属吨，累计同比上涨7.0%。 - 6月锌锭产量56.27万吨，同比下降3.8%，环比下降3.2%。 - 1-6月累计产量337.11万吨，累计同比上涨4.0%。 - 6月锌锭净进口0.37万吨，同比下降90.2%，环比上涨96.4%。 - 1-6月累计净进口4.76万吨，累计同比下降75.7%。 - **需求分析**： - 6月国内锌锭表观需求56.48万吨，同比下降7.1%，环比下降4.4%。 - 1-6月累计表观需求330.58万吨，累计同比下降2.1%。 - 镀锌结构件开工率53.39%，压铸锌合金开工率46.59%，氧化锌开工率50.58%。 - 需求端整体偏弱，对锌价形成一定压制。 - **供需库存**： - 国内锌锭供需差6月为过剩0.16万吨，1-6月累计过剩11.29万吨。 - 海外锌锭供需差5月为过剩2.54万吨，1-5月累计短缺1.33万吨。 - 国内锌锭社会库存小幅上升，海外LME锌锭库存增加，注销仓单上升，结构性风险有所提升。 - **高频数据**： - 国内锌锭期货库存11.71万吨，社会库存24.71万吨，环比微增。 - 海外LME锌锭库存10.07万吨，注销仓单1.77万吨，外盘cash-3S合约基差54.36美元/吨，3-15价差100.75美元/吨。 - 伦锌投资基金净多持仓增加，商业企业净空持仓增加，市场情绪分化。 --- ## 关键信息 - **锌价走势**：国内锌价偏强，海外锌价也同步上涨，但跨市结构显示进口盈亏为负，说明国内价格仍有一定竞争力。 - **供需结构**：国内锌锭供应略高于需求，库存小幅增加；海外锌锭供应先增后减，库存有所回升，但整体仍呈现结构性过剩。 - **宏观影响**： - 中东战事反复，原油价格震荡，有色金属与原油价格呈现反向波动。 - 美联储议息会议后，沃什表态中性，但市场预期偏鹰派，对有色板块形成压力。 - **锌精矿市场**：国产TC为1150元/金属吨，进口TC指数为-98美元/千吨，加工费加速下跌，显示锌精矿市场承压。 - **库存数据**：国内锌锭社会库存微增，海外LME锌锭库存增加，注销仓单上升，反映市场流动性变化及交割需求。 --- ## 产业数据 - **锌精矿**： - 6月国内产量35.25万金属吨，同比上涨9.3%，环比微升0.6%。 - 港口库存24.5万实物吨，工厂库存49.2万实物吨。 - 锌精矿加工费持续下行，CZSPT会议未能扭转趋势。 - **锌锭**： - 6月国内产量56.27万吨，同比下降3.8%，环比下降3.2%。 - 净进口量小幅，显示国内供应相对充足。 - **开工率**： - 镀锌结构件开工率53.39%，压铸锌合金开工率46.59%，氧化锌开工率50.58%，整体需求偏弱。 --- ## 风险提示 - 本报告基于可靠数据来源，力求提供客观分析，但不构成投资建议。 - 交易者应独立评估自身风险与收益，建议咨询专业财务顾问。 - 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、传播或存储。 --- ## 五矿期货有限公司信息 - **公司资质**：具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - **联系方式**： - 网址：www.wkqh.cn - 客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层