> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 5月生猪产能去化加速 ## 核心内容 ### 生猪行业 - **产能去化加速**：5月能繁母猪存栏数据表明，涌益与钢联样本环比分别下降1.13%与1.32%，较4月去化速度明显加快。 - **猪价与仔猪价格**：截至6月5日，全国三元生猪均价为9.59元/kg，周环比下跌0.10%；规模场7公斤仔猪均价253元/头，周环比下跌5.24%。 - **养殖亏损**：当前生猪养殖端处于深度亏损状态，集团场通过调减出栏来支撑价格，但中短期供应仍偏宽松。 - **需求端压制**：气温回升压制了猪肉消费，端午备货窗口开启但提振力度有限，屠宰端以按需采购为主。 ### 天然橡胶行业 - **胶价上涨**：截至6月5日，国内天然橡胶活跃合约价格为17905元/吨，周环比上涨0.56%。 - **库存下降**：青岛地区天然橡胶库存合计69.07万吨，周环比减少1.95万吨，其中一般贸易库存减少0.45万吨，保税区库存减少1.5万吨。 - **上涨原因**：尽管本周天胶期货触及前高后回调，但主要因欧盟加关税和泰国抛储等事件影响，同时反映海外供应不足、现货紧缺。 - **未来预期**：目前尚未进入产胶旺季，仅靠提高开割积极性带来的增量有限，预计6月胶价仍受强现实支撑。 ## 主要观点 - **生猪板块**：市场亏损持续，去产能趋势明确，政策端对产能限制强化，中长期猪价有望改善，板块配置性价比高，三季度有望回升。 - **天然橡胶**：库存低位、原料供应短缺支撑胶价上涨，短期波动可能由外部事件引起，但基本面仍支撑价格走强。 ## 关键信息 - **投资建议**： - **生猪养殖**：看好牧原股份、温氏股份，神农集团未评级。 - **后周期板块**：关注海大集团、瑞普生物。 - **种植链**：苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业。 - **宠物板块**：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 - **风险提示**： - 畜禽价格不及预期。 - 疫病大规模爆发。 - 原材料价格大幅波动。 ## 行业基本面情况 ### 生猪 - **猪价**：本周猪价下跌，市场仍处亏损状态。 - **仔猪价格**：规模场仔猪价格继续下跌。 - **出栏均重**：商品猪宰后均重仍偏低。 - **进口情况**：猪肉进口维持低位。 ### 白羽肉鸡 - **毛鸡价格**：下跌，但鸡苗价格上涨。 - **种鸡存栏**：祖代和父母代种鸡存栏维持高位。 - **盈利情况**：行业平均自繁自养盈利为负，毛鸡价格下跌压制盈利。 ### 黄羽肉鸡 - **价格**：淡季回落，价格窄幅震荡。 - **种鸡存栏**：祖代与父母代种鸡存栏增加。 - **需求与供应**：市场供需关系影响价格波动。 ### 饲料板块 - **粮价回落**：玉米、小麦、豆粕现货价格下跌。 - **饲料价格**：畜禽饲料价格触底企稳，但整体表现疲软。 ### 大宗农产品 - **天然橡胶**：价格持续偏强，库存低位支撑。 - **糖价**：触底上行，价格有所回升。 - **其他农产品**：金针菇价格回升，部分产品价格波动较大。 ## 附录一：上周行情回顾 ### 行业表现 - **板块表现**：农林牧渔板块周跌幅为4.07%，跑输大盘。 - **子板块**：农产品加工、种植业、渔业、动物保健、饲料、养殖业分别下跌0.5%、1.0%、2.0%、3.5%、5.0%、6.0%。 ### 个股表现 - **涨幅前五**：中粮糖业（12.17%）、海南橡胶（3.45%）、万辰集团（1.82%）、农发种业（1.49%）、苏垦农发（0.70%）。 - **跌幅前五**：立华股份（-9.95%）、巨星农牧（-8.45%）、牧原股份（-7.93%）、新希望（-7.22%）、神农集团（-6.34%）。 ## 附录二：重点数据追踪 | 指标 | 价格/指数 | 周环比涨跌幅 | 月环比涨跌幅 | 年同比 | |------|-----------|--------------|--------------|--------| | 农林牧渔板块指数 | 2379.55 | -4.07% | -13.07% | -11.28% | | 农产品批发价格200指数 | 113.2 | -0.33% | -2.25% | -0.82% | | 生猪价格 | 9.59元/千克 | -0.10% | -1.84% | -31.70% | | 猪肉价格 | 14.79元/千克 | 0.41% | -1.79% | -27.21% | | 仔猪价格 | 253元/头 | -5.24% | -1.56% | -47.84% | | 生猪出栏均重 | 129.08公斤 | 0.22% | 0.44% | -0.08% | | 生猪宰后均重 | 88.84公斤 | -0.02% | -0.13% | -3.48% | | 二元母猪价格 | 32.31元/公斤 | 0.00% | 0.03% | -0.65% | | 能繁母猪存栏 | 3904万头 | - | -1.44% | -4.27% | | 白羽肉毛鸡价格 | 7.49元/千克 | -0.40% | -1.19% | 3.03% | | 白条鸡价格 | 13.2元/千克 | 0.00% | 1.54% | 1.54% | | 商品代鸡苗价格 | 3.51元/羽 | 0.86% | 6.36% | 88.71% | | 父母代鸡苗价格 | 50.89元/羽 | 1.46% | 2.29% | 6.18% | | 父母代鸡存栏 | 2,238.35万套 | -0.92% | 2.73% | 3.23% | | 祖代鸡存栏 | 158.82万套 | -2.78% | 8.51% | 4.90% | | 快速鸡价格 | 5.12元/斤 | -1.92% | -6.57% | 2.81% | | 中速鸡价格 | 5.81元/斤 | -3.49% | 0.87% | -15.92% | | 慢速鸡价格 | 7.24元/斤 | -0.55% | 0.98% | 4.78% | | 玉米价格 | 2305.71元/吨 | -0.49% | -0.86% | -1.71% | | 小麦价格 | 2476.39元/吨 | -2.35% | -3.59% | 1.24% | | 豆粕价格 | 2864元/吨 | -2.12% | -2.85% | -3.70% | | 天然橡胶价格 | 17905元/吨 | 0.56% | -0.44% | 32.93% | | 糖价 | 5390元/吨 | -0.19% | -0.65% | -12.50% | | 猪饲料价格 | 3.39元/千克 | 0.30% | 0.59% | -0.88% | | 肉鸡饲料价格 | 3.52元/千克 | 0.28% | 0.28% | -0.85% | ## 投资建议与行业评级 - **行业评级**：看好（维持）。 - **投资建议**： - 生猪养殖板块：看好，中长期价格景气有望持续。 - 后周期板块：结构性成长趋势持续，动保板块有望受益。 - 种植链：粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好。 - 宠物板块：宠食行业增量与提价逻辑持续，国产品牌认可度提升。 ## 证券分析师信息 - **李晓渊**：执业证书编号 S0860525090002，邮箱 lixiaoyuan@orientsec.com.cn，电话 021-63326320。 - **于明正**：执业证书编号 S0860125110014，邮箱 yumingzheng@orientsec.com.cn。 ## 相关报告 | 报告标题 | 发布日期 | |----------|----------| | 多重催化并行,胶价持续偏强 | 2026-05-31 | | 原料价格持续走强,天胶强现实演绎 | 2026-05-24 | | 能繁母猪合理保有量下调,中长期猪价有望逐步改善 | 2026-05-17 | ## 图表目录 - 图1：肥猪、仔猪价格底部确认 - 图2：商品猪宰后均重仍偏低 - 图3：猪肉进口低位维稳 - 图4：能繁母猪去化加速 - 图5：鸡苗价格反弹 - 图6：白鸡价格回归低波动稳定 - 图7：白鸡祖代肉种鸡存栏量维持高位 - 图8：白鸡父母代肉种鸡存栏量维持高位 - 图9：黄羽肉鸡价格窄幅震荡 - 图10：黄鸡祖代肉种鸡存栏量增加 - 图11：在产父母代肉种鸡存栏量回升 - 图12：畜禽饲料价格触底企稳 - 图13：粮食价格短期回调 - 图14：全球玉米库存有所消化 - 图15：全球大豆库存有所消化 - 图16：糖价触底上行 - 图17：天然橡胶原料价格持续偏强 - 图18：金针菇价格回升 - 图19：天胶价格近期偏强 - 图20：上周指数涨跌幅 - 图21：上周农林牧渔子板块涨跌幅 ## 分析师申明 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映了其个人看法和判断，与分析师薪酬无直接或间接关系。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间。 - **减持**：相对市场基准指数收益率在-5%以下。 - **行业评级**： - **看好**：相对市场基准指数收益率5%以上。 - **中性**：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间。 - **看淡**：相对市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。本公司不对任何人因使用本报告所引致的任何损失负任何责任。投资者应自行承担投资风险。