> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：猪价破历史大底，去产能加速 ## 核心内容 当前农业行业在地缘冲突和能源价格上涨的背景下表现出较强的抗跌能力，农产品价格整体呈现上涨趋势。生猪价格持续探底，但市场预期猪价将在未来几个月内迎来反弹。天然橡胶价格因替代需求和供应紧张而上涨，饲料板块因需求疲软和原材料价格波动而承压。整体来看，农业行业具备较高的布局价值，尤其在生猪养殖、动保、种植及宠物板块中存在结构性增长机会。 ## 主要观点 - **农业板块整体上涨**：受地缘冲突和能源价格上涨影响，农业板块跟随上涨，具备战略安全和涨价预期的双重支撑。 - **生猪价格破历史大底**：猪价持续下跌，全国均价跌破9.4元/公斤，仔猪价格跌至251元/头，预计4月仍将维持寻底阶段，5月前有望反弹。 - **去产能加速**：生猪价格下跌导致养殖企业亏损，推动去产能和收缩配种行为，行业将迎来洗牌。 - **天然橡胶价格上涨**：受合成胶价格上涨和替代需求预期兑现影响，天然橡胶价格走强，供应偏紧格局未改。 - **饲料板块承压**：玉米、小麦、豆粕价格下跌，但粮价存在支撑，饲料企业面临成本压力。 - **种植链基本面改善**：粮价上涨趋势确立，种植&种业基本面向好，大种植板块投资机会凸显。 - **宠物板块增长可期**：宠食行业处于增量和提价逻辑落地阶段，国产品牌认可度提升，龙头企业成长可期。 ## 关键信息 ### 生猪板块 - 全国外三元生猪均价为9.39元/kg，周环比下跌5.15%。 - 规模场7公斤仔猪均价251元/头，周环比下跌20.57%。 - 宰后均重短期反弹，预计5月前猪价将反弹上行。 - 能繁母猪去化加速，行业面临去产能压力。 ### 天然橡胶板块 - 国内天然橡胶期货价格为16510元/吨，周环比上涨3.19%。 - 合成胶与天然橡胶价差迅速冲至1000元/吨以上，替代需求预期兑现。 - 东南亚主产区处于季节性低产期，泰国、印尼原料胶水价格高位坚挺。 - 国内云南、海南新胶开割初期，市场供应偏紧，库存增加但未改变紧张格局。 ### 饲料板块 - 玉米现货价为2452.75元/吨，环比下跌0.08%。 - 小麦现货价为2588.11元/吨，环比下跌0.45%。 - 豆粕现货价为3310元/吨，环比下跌2.80%。 - 饲料价格整体触底企稳，但成本压力仍存。 ### 种植链 - 粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好。 - 大宗商品涨价已传导至农业，种植板块具备投资机会。 - 涉及标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业等。 ### 宠物板块 - 宠食行业处于增量和提价逻辑落地阶段。 - 国产品牌认可度提升，海外市场持续增长。 - 涉及标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 ## 投资建议 1. **生猪养殖板块**：看好猪价回暖后，成本优势领先的企业业绩提升，推荐牧原股份、温氏股份。 2. **动保板块**：猪价回暖后，养殖产业链利润有望向下游传导，推荐海大集团。 3. **种植链**：粮价上涨趋势确立，推荐海南橡胶、隆平高科、中粮糖业。 4. **宠物板块**：宠食行业增量和提价逻辑持续，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 ## 风险提示 - 畜禽价格不及预期，可能影响企业盈利。 - 畜禽疫病大规模爆发，可能造成严重损失。 - 原材料价格大幅波动，影响养殖成本和利润。 ## 附录一：上周行情回顾 - 农林牧渔板块整体跑输大盘，周跌幅为2.94%。 - 子板块涨跌幅差异较大，其中渔业表现最佳，养殖业表现最差。 - 个股表现分化，冠农股份涨幅最大，巨星农牧跌幅最大。 ## 附录二：重点数据追踪 - 农林牧渔板块指数为2842.41，周环比下跌2.94%。 - 生猪价格持续下跌，仔猪价格跌幅较大。 - 白羽肉鸡价格下跌，但市场趋于稳定。 - 黄羽肉鸡价格稳步回升，祖代鸡存栏量回落。 - 天然橡胶价格走强，库存增加但供应仍偏紧。 - 玉米、豆粕价格下跌，但粮价存在支撑。 ## 行业评级 - **行业评级：看好**，维持原有评级。 - **投资评级标准**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。 - 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%。 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率-5%以下。 - 未评级：不在研究覆盖范围内。 - 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。 ## 分析师声明 - 每位分析师对所提及证券或发行人的建议和观点均反映其个人看法。 - 投资评级和建议不构成投资建议，客户需自行判断。 ## 免责声明 - 本报告仅供本公司客户使用，未经许可不得转发或复制。 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性和完整性。 - 投资者需自行承担投资风险，本公司不承担任何责任。