2025-06-11-花旗集团-美国房地产投资信托基金和酒店业_5月酒店客房供应增长64个基点；项目储备远低于长期平均水平_13页_345kb

欧美投资房地产与酒店行业分析：五月酒店房间供应增长及未来展望

1. 五月酒店房间供应与新品牌进展

• 五月酒店安装式房间供给同比小幅增长0.64个百分点（64bps），研究机构STR数据显示，主要系品牌扩张与部分酒店关闭（削减83bps）共同影响。4月中旬至5月当月供给基本持平。
• 全年预测：2025年新增供给0.8%，2026年维持低位，2024年为0.5%。
• 新品牌投入加速，如万丽/万豪/希尔顿旗下的轻居旅宿品牌，累计开发规模达168家，约1.9万间房，预计未来会受租金成本和融资环境恶化影响，但短期建议关注。

2. 建设规模与品牌格局

• 全年潜在房间建设量为76.3万间，比去年同期提高0.4%。
• 品牌市场占比中，万豪(MAR)26.3%（同比减少0.1个百分点），希尔顿(H)21.8%，温德姆(W)5.1%；其他品牌占比调整中，独立品牌INQ与康姆罗三家公司市场影响力边际增强。

3. 行业趋势与问题

• 融资瓶颈增多，银行贷款收紧可能影响新品牌快速开拓计划，预计未来市场份额将向规模品牌转移。
• 关键驱动因素是高退租（约50%）和建设动力下降，此外传导成本上升与货币政策制约，叠加关税升级和宏观经济不确定性。

4. 品牌管道对比

• 万豪、希尔顿的比例尚未达到疫情前水平，万豪17.8%（疫情前为36.8%），希尔顿19.2%（降至32.3%）。
• Top25市场中建设占总供应比例不足2.5%，但个别城市差异明显。

结论要点：尽管项目数量回升，但贷款环境和运营压力继续倒逼酒店行业放缓扩张速度。大型连锁品牌短期空间被压缩，而新品牌扩张短期或以内生、高性价比模式应对意愿更强，经济型酒店景气度则持续承压。