> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为一份详细的金融商品市场早评报告，涵盖宏观金融、股指、国债、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等多个板块的行情分析与策略观点。报告分析了各品种近期走势、市场影响因素及未来趋势，并给出相应的操作建议。 --- ## 宏观金融类 ### 行情资讯 - **进出口数据**：海关总署将公布7月进出口数据，预计出口增长22.2%，进口增长27.9%，贸易顺差1070亿美元。需关注外需韧性及进口需求变化。 - **韩国经济**：韩国经济增速有望达到3%，为五年来首次，但出口环境及外部需求存在不确定性。 - **日元干预**：美日联合干预后，日元反弹有限，后续效果取决于干预持续性、银行政策配合及日美利差变化。 - **原油市场**：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运安排磋商，布伦特原油维持在80美元下方，但出口仍较冲突前低40%，风险尚未完全消除。 ### 策略观点 - 国内主要股指窄幅分化，中证500和中证1000表现相对较强。 - 市场修复节奏需结合成交量及资金风格。 - 韩国经济改善可能对区域需求形成支撑，但全球贸易环境仍存在扰动。 - 日元干预效果、日本银行政策及霍尔木兹海峡谈判进展将继续影响亚洲市场风险偏好与通胀预期。 - 短期市场或延续震荡与结构性分化，操作上保持谨慎。 --- ## 国债 ### 行情资讯 - **价格波动**：TL主力合约收于115.390，环比-0.09%；T主力合约收于109.390，环比-0.02%；TF主力合约收于106.500，环比-0.02%；TS主力合约收于102.628，环比0.00%。 - **政策信息**：国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，将住房消费纳入大宗耐用商品范畴。 - **经济数据**：美国7月ADP就业人数增4.4万人，低于预期。 - **流动性**：央行净回笼2695亿元，资金面偏紧。 ### 策略观点 - 7月PMI显示供需两端回落，经济结构性分化持续。 - 总需求修复斜率有限，利率上行空间有限。 - 30Y-10Y利差仍有压缩空间，中短债行情或短期震荡。 - 超长债可关注逢低短多机会。 --- ## 贵金属 ### 行情资讯 - **价格波动**：沪金跌0.01%，报925.14元/克；沪银跌0.93%，报15076元/千克；COMEX金跌0.07%，报4296.40美元/盎司；COMEX银涨0.23%，报61.75美元/盎司。 - **数据与市场情绪**：美国10年期国债收益率报4.69%，美元指数报99.96；初请失业金人数增加至19.9万人，低于预期；美联储主席沃什承认沟通失误，可能推动9月加息。 ### 策略观点 - 中东局势缓和，原油价格下行，美债收益率回落，对贵金属构成利好。 - 贵金属价格突破下行趋势线，ETF持仓同步上行，多头情绪回暖。 - 策略上建议短期看多，沪金参考区间900-950元/克，沪银参考15000-16100元/千克。 --- ## 有色金属类 ### 铜 #### 行情资讯 - **价格波动**：伦铜3M合约跌0.4%至14092美元/吨，沪铜主力合约收于107720元/吨。 - **库存与成本**：LME铜库存减少5175吨，注销仓单占比下滑；国内电解铜社会库存变化不大，保税区库存减少，上期所仓单下滑至2.3万吨。 - **现货升水**：华东地区现货升水期货80元/吨，广东地区升水期货50元/吨，国内铜现货进口亏损扩大。 #### 策略观点 - 铜精矿出口限制对实际影响有限，但粗炼费下行提振情绪。 - 国内铜库存偏低，支撑价格。 - 美国铜关税是否落地是关键，预计铜价高位震荡。 - 沪铜参考区间106000-108600元/吨，伦铜参考13900-14200美元/吨。 ### 铝 #### 行情资讯 - **价格波动**：伦铝3M合约涨0.65%至3267美元/吨，沪铝主力合约收于23925元/吨。 - **库存与持仓**：沪铝加权持仓增加，日度仓单减少；铝锭社会库存减少2.5万吨，铝棒库存增加0.3万吨，铝棒加工费调整。 - **现货贴水**：华东地区贴水期货30元/吨，下游接货意愿有限。 #### 策略观点 - 海外产量边际回升，但短期仍同比下滑，支撑铝价。 - 国内下游开工偏弱，铝棒加工费下调，铝水比例下滑。 - 短期铝价震荡偏强，沪铝参考23600-24000元/吨，伦铝参考3180-3320美元/吨。 ### 锌 #### 行情资讯 - **价格波动**：沪锌指数涨0.63%至25609元/吨，伦锌3S涨18.5美元/吨至3726.5美元/吨。 - **库存与价差**：LME锌库存减少0.2万吨，注销仓单增加；国内锌锭社会库存增加0.37万吨。 - **进口盈亏**：锌锭进口盈亏为-4739.62元/吨。 #### 策略观点 - 锌精矿港口库存下滑，加工费加速下跌。 - 原油价格回落，海外通胀预期下滑，有色板块情绪短期转暖。 - LME锌注销仓单抬升，挤仓风险增加，伦锌月差走强。 - 沪伦比价1.022，锌价在强产业、弱宏观背景下高位偏强运行。 ### 铅 #### 行情资讯 - **价格波动**：沪铅指数跌0.71%至15654元/吨，伦铅3S跌19美元/吨至1883.5美元/吨。 - **库存与价差**：国内铅锭社会库存增加0.51万吨，LME铅库存维持高位。 - **进口盈亏**：铅锭进口盈亏为57.82元/吨。 #### 策略观点 - 铅精矿库存上升，原生铅开工率抬升。 - 再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。 - 铅锭冶炼厂成品库存小幅抬升，下游接货意愿有限。 - 伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位，预计铅价止跌企稳。 ### 镍 #### 行情资讯 - **价格波动**：沪镍主力合约跌2.69%至127460元/吨，伦镍3M合约维持震荡。 - **成本与供应**：印尼镍矿价格稳定，高镍生铁价格回落，成本支撑减弱。 - **库存与利润**：全球显性库存维持高位，供应宽松格局压制镍价。 #### 策略观点 - 镍价大幅回落，测试前期低位。 - 海外宏观环境偏空，压制估值。 - 预计镍价短期震荡偏弱，技术性修复需求存在，但反弹空间有限。 - 沪镍参考区间12.2-13.1万元/吨，伦镍参考1.50-1.65万美元/吨。 ### 锡 #### 行情资讯 - **价格波动**：沪锡主力合约涨0.03%至430980元/吨，LME库存减少55吨。 - **供应与需求**：缅甸锡矿复产缓慢，国内冶炼原料供应偏紧，需求以刚需为主。 - **库存变化**：SHFE仓单增加，LME库存下降，供应偏紧格局未变。 #### 策略观点 - 锡价维持高位震荡，矿端约束和LME库存去化提供支撑。 - 国内仓单增加缓解现货紧张，但需求追涨不足。 - 预计锡价维持高位震荡，参考区间41.5-44.5万元/吨，伦锡参考50000-56000美元/吨。 --- ## 化工品类 ### 碳酸锂 #### 行情资讯 - **价格波动**：现货指数上涨0.60%至141380元/吨，期货合约下跌1.23%至141460元/吨。 - **库存与产量**：碳酸锂产量环比增加130吨，库存减少6772吨。 - **矿价与成本**：锂辉石CIF价格维持2045美元/吨，矿端价格回落，成本推动作用有限。 #### 策略观点 - 碳酸锂现货继续上涨，期货冲高回落，期现价差收窄。 - 供应端检修即将结束，需求端电池排产增长支撑价格。 - 中长期供应恢复预期存在，但短期上涨空间有限。 - 碳酸锂参考区间138000-146000元/吨。 ### 氧化铝 #### 行情资讯 - **价格波动**：氧化铝指数上涨1.12%至2709元/吨，基差9元/吨。 - **库存与成本**：国内库存下降，海外库存维持高位。 - **矿价**：几内亚铝土矿CIF价格70.5美元/吨，澳大利亚66.5美元/吨。 #### 策略观点 - 几内亚铝土矿管控政策尚未发布，预计出口削减将支撑矿价。 - 氧化铝冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难改。 - 短期建议观望，关注国内仓单变化、政策及矿石供应。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 #### 行情资讯 - **价格波动**：螺纹钢主力合约涨0.80%至3014元/吨，热轧板卷涨0.90%至3236元/吨。 - **库存与需求**：螺纹钢库存小幅累积，热卷库存下降，钢厂排产维持高位。 - **成本与政策**：成本端支撑有限，政策刺激不足，需求疲软。 #### 策略观点 - 钢厂盈利率下滑，铁水产量低位，成材需求疲软。 - 热卷出口支撑仍在，但外需不乐观。 - 短期延续供需双弱格局，中期需关注政策刺激。 ### 铁矿石 #### 行情资讯 - **价格波动**：铁矿石主力合约涨1.84%至719元/吨。 - **库存与供应**：港口库存回升，海外矿石发运量增加。 - **需求端**：铁水产量回升，钢厂盈利率下滑。 #### 策略观点 - 铁矿石价格短期震荡偏弱，支撑位690元/吨。 - 成材需求疲软，库存压力大。 - 需关注政策与消息面扰动，短期建议区间交易。 --- ## 焦煤焦炭 #### 行情资讯 - **价格波动**：焦煤主力合约涨0.20%至1235.5元/吨，焦炭主力合约涨2.20%至1832.5元/吨。 - **库存与成本**：焦煤库存小幅上升，焦炭库存下降。 - **政策与市场情绪**：国内政策刺激不足，市场情绪偏弱。 #### 策略观点 - 双焦基本面偏弱，库存压力大。 - 短期建议反弹抛空，关注政策与消息面。 --- ## 玻璃纯碱 #### 玻璃 #### 行情资讯 - **价格波动**：玻璃主力合约涨0.68%至891元/吨。 - **库存与需求**：玻璃库存下降，下游需求疲软。 - **成本支撑**：纯碱价格回落，削弱成本支撑。 #### 策略观点 - 玻璃库存下降，但需求疲软，现货或延续弱势。 - 短期偏弱震荡，反弹抛空，关注下方支撑。 #### 纯碱 #### 行情资讯 - **价格波动**：纯碱主力合约涨0.00%至937元/吨。 - **库存与需求**：纯碱库存增加，需求疲软。 - **成本支撑**：纯碱价格回落，成本支撑有限。 #### 策略观点 - 纯碱市场维持弱势整理，关注库存消化节奏。 - 若无实质性改善，价格仍有下探可能。 --- ## 锰硅硅铁 #### 行情资讯 - **价格波动**：锰硅主力合约涨0.75%至5676元/吨，硅铁主力合约涨0.75%至5924元/吨。 - **库存与需求**：锰硅库存高位，硅铁库存低位。 - **成本支撑**：锰矿成本下降，支撑价格走低。 #### 策略观点 - 锰硅价格走低，硅铁维持震荡。 - 短期关注5600元/吨附近支撑，若无法支撑，或继续下探。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 #### 行情资讯 - **价格波动**：RU和NR震荡偏强，BR震荡偏弱。 - **市场情绪**：地缘冲突影响反复，化工品回归基本面。 #### 策略观点 - 建议短线交易，设置止损。 - 短期偏强震荡，中期关注政策与地缘影响。 ### 原油 #### 行情资讯 - **价格波动**：INE原油期货收涨2.20元/桶，报515.20元/桶。 - **地缘局势**：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运安排磋商，布伦特原油维持在80美元下方。 - **库存与需求**：47港口库存回升，需求偏弱。 #### 策略观点 - 建议单边持有偏空，等待地缘发酵。 - 等待原油企稳后，逢高加空。 ### 甲醇 #### 行情资讯 - **价格波动**：主力合约跌22元/吨，报2495元/吨。 - **库存与供应**：库存增加，供应压力大。 - **成本端**：原油价格回落，成本支撑减弱。 #### 策略观点 - 建议逢高空配，等待供应端改善。 ### 尿素 #### 行情资讯 - **价格波动**：主力合约跌12元/吨，报1716元/吨。 - **供应与需求**：国内开工高位，需求疲软，库存压力大。 - **成本与出口**：出口退税取消，需求受限。 #### 策略观点 - 建议逢高空配，关注出口配额及库存变化。 ### PVC #### 行情资讯 - **价格波动**：PVC主力合约涨71元/吨，报4529元/吨。 - **库存与供应**：库存增加，供应宽松。 - **成本与需求**：下游需求疲软，但部分企业刚需补库。 #### 策略观点 - 短期维持震荡偏弱，关注09、11合约逢高做空机会。 ### 乙二醇 #### 行情资讯 - **价格波动**：EG主力合约涨32元/吨，报4639元/吨。 - **成本与供应**：成本端稳定，供应端维持高位。 - **需求与库存**：下游需求疲软，库存压力大。 #### 策略观点 - 建议关注短期波动，注意风险。 ### PTA #### 行情资讯 - **价格波动**：PTA主力合约跌48元/吨，报5714元/吨。 - **成本与供应**：成本端稳定，供应端维持高位。 - **需求与库存**：下游需求疲软，库存压力大。 #### 策略观点 - 建议关注PX与PTA的联动，短期震荡。 --- ## 农产品类 ### 生猪 #### 行情资讯 - **价格波动**：猪价主流偏强，局部下跌。 - **供需与预期**：部分区域供应缺口，终端需求偏弱。 #### 策略观点 - 现货或延续偏强，但中长期需关注肥标差与库存压力。 ### 鸡蛋 #### 行情资讯 - **价格波动**：蛋价稳中有涨，库存压力较小。 - **供需与预期**：新开产增多，老鸡延淘，消费端抵触高价。 #### 策略观点 - 现货偏弱，盘面延续弱势，反弹抛空为主。 ### 豆菜粕 #### 行情资讯 - **价格波动**：美豆价格回落，豆粕价格震荡。 - **供需与出口**：中美贸易持续向好，但短期受原油影响偏空。 - **库存与产量**：国内豆油、棕榈油、菜油库存增加，出口销售数据偏弱。 #### 策略观点 - 建议等待美豆企稳后做多豆粕远月合约及1-5月差。 ### 油脂 #### 行情资讯 - **价格波动**：棕榈油产量下降，出口增加，库存上升。 - **供需与预期**：厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期支撑价格。 #### 策略观点 - 短期受原油下跌影响偏空，关注厄尔尼诺及出口管控预期。 ### 棉花 #### 行情资讯 - **价格波动**：玉米C2609合约下跌0.49%，报2240元/吨。 - **供需与出口**：新粮上市，旧粮库存充足，进口政策性小麦流入市场。 - **下游需求**：棉纺行业淡季，下游开机率下降。 #### 策略观点 - 建议观望，关注政策与市场情绪。 --- ## 免责声明 - 五矿期货有限公司具备合法期货经营资质。 - 报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。 - 所有信息仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告不提供个性化交易建议，建议读者独立评估交易策略。 - 报告版权为五矿期货所有，未经授权不得复制或传播。 --- ## 公司总部 - **地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn