> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上市银行2025年年报综述总结 ## 核心内容概述 2025年，A股上市银行整体实现净利润同比增长 $1.3\%$，较前三季度有所提升，行业盈利温和复苏。个股表现分化，部分银行盈利增长较快，如浦发银行（YoY +10.5%）、农业银行（YoY +3.2%）和中信银行（YoY +3.0%），区域银行中青岛银行（YoY +21.7%）和重庆银行（YoY +10.5%）表现尤为突出。整体营收增速提升至 $1.2\%$，其中手续费及佣金净收入同比增长 $5.7\%$，非息收入增速回升至 $2.9\%$，显示银行中收业务持续修复。同时，银行资产质量保持稳定，不良率下降至 $1.24\%$，拨备覆盖率和拨贷比有所下降，但整体仍处于可控范围。 ## 主要观点 ### 盈利情况 - **净利润增长**：2025年全年上市银行净利润同比增长 $1.3\%$，增速较前三季度提升0.4个百分点。 - **营收回暖**：全年营收增速提升至 $1.2\%$，净利息收入同比下降 $0.9\%$，但手续费及佣金净收入增长 $5.7\%$，非息收入增长 $2.9\%$。 - **盈利驱动因素**：规模扩张贡献净利润增长5.7个百分点，息差对盈利负贡献10.8个百分点，但负债成本下降对冲了资产端定价压力，息差有望趋稳。 - **拨备与非息贡献**：拨备计提对盈利正贡献4.1个百分点，非息收入正贡献2.0个百分点。 ### 资产与负债情况 - **资产增速**：22家上市银行总资产同比增长 $9.1\%$，贷款同比增长 $6.9\%$，存款同比增长 $7.3\%$，国有大行增速快于股份行。 - **息差变化**：4季度年化净息差环比下降1BP至 $1.32\%$，但计息负债成本率下降7BP至 $1.46\%$，显示负债端红利释放，息差压力有望缓解。 ### 中收业务 - **中收回暖**：手续费及佣金净收入同比增长 $5.4\%$，六大行和股份行增速分别提升至 $7.2\%$ 和 $3.1\%$，招商银行中收占比最高，达 $22.3\%$。 - **财富管理复苏**：资本市场活跃有助于居民财富管理需求恢复，中收业务有望持续改善。 ### 资产质量 - **不良率下降**：22家银行年末不良率回落至 $1.24\%$，六大行和股份行不良率分别下降至 $1.26\%$ 和 $1.19\%$。 - **拨备情况**：拨备覆盖率和拨贷比分别下降至 $230\%$ 和 $2.85\%$，但整体资产质量表现稳定。 ### 投资建议 - **配置价值**：板块股息率平均达 $4.37\%$，监管引导中长期资金入市，提升板块吸引力。 - **重点推荐**：国有大行和股份行（浦发、招行、兴业）具有高股息属性，值得关注。区域银行中，成都、苏州、江苏、长沙、重庆等银行盈利弹性较大，具备增长潜力。 ## 关键信息汇总 - **盈利分化**：部分大中型银行如浦发、农行、中信盈利增长较快，区域银行如青岛、重庆增速显著。 - **息差改善**：负债成本下降对冲资产端定价下行压力，净息差有望趋稳。 - **中收修复**：财富管理业务复苏推动中收增长，招商银行中收占比最高。 - **资产质量稳定**：不良率下降，拨备覆盖率和拨贷比略有下降但保持稳定。 - **投资建议**：重配置轻交易，关注高股息银行及区域银行的盈利弹性。 ## 重点推荐银行 | 股票名称 | 股票代码 | 2025年EPS | 2026年EPS | 2027年EPS | 2025年PB | 2026年PB | 2027年PB | 评级 | |----------|----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|------| | 成都银行 | 601838.SH | 3.26 | 3.58 | 3.98 | 0.82 | 0.73 | 0.65 | 强烈推荐 | | 江苏银行 | 600919.SH | 1.91 | 2.14 | 2.39 | 0.81 | 0.73 | 0.65 | 强烈推荐 | | 苏州银行 | 002966.SZ | 1.22 | 1.33 | 1.46 | 0.81 | 0.75 | 0.69 | 强烈推荐 | | 兴业银行 | 601166.SH | 3.66 | 3.74 | 3.90 | 0.48 | 0.46 | 0.43 | 强烈推荐 | | 招商银行 | 600036.SH | 5.95 | 6.21 | 6.57 | 0.91 | 0.85 | 0.78 | 强烈推荐 | ## 风险提示 - **宏观经济下行**：可能导致资产质量压力超预期。 - **利率下行**：可能进一步压缩银行息差空间。 - **金融政策风险**：可能影响银行经营环境和盈利预期。 ## 总结 2025年上市银行盈利温和复苏，净利润同比增长 $1.3\%$，营收增速提升至 $1.2\%$，净利息收入略有下降，但手续费及佣金净收入增长显著，非息收入亦有改善。资产质量保持稳定，不良率下降，拨备覆盖率和拨贷比略有下降。展望2026年，银行息差和中收有望持续改善，行业收入和盈利增长有望延续温和复苏态势。建议投资者重视高股息银行及区域银行的配置价值，关注市场波动和零售资产质量变化。