20240422-华安证券-建筑材料行业周报_专项债发行有望加速_玻纤价格持续调涨_20页_768kb

专项债发行有望加速，玻纤价格持续调涨

核心观点

1. 政策利好：二季度专项债发行节奏有望加快，实物工作量将陆续落地。长沙、郑州等地出台房地产调控政策，全面放开限购、支持“以旧换新”及保障性住房建设，短期内对建材行业形成支撑，中长期需求有望改善。
2. 玻纤价格上涨：电子纱、粗纱价格持续上调，3月国内重点区域玻纤库存环比下降12.4%，头部企业涨价意愿强烈，行业供给侧出清逻辑明确。
3. 投资建议：建议关注受益于基建回暖的顺周期标的【鸿路钢构】【中国巨石】，以及具备长期成长性的消费建材个股【东方雨虹】【伟星新材】。

具体分析

1. 专项债发行加速：国家发改委已完成专项债项目的初步筛选，发行节奏较往年放缓，但未来将督促地方加快债券发行和使用。2024年2月增发的1万亿元国债资金已落实到15万个具体项目，预计6月底前开工建设。
2. 地产政策：长沙全面放开限购，支持“认房不认贷”政策；郑州启动二手住房收购试点工作，推进保障性租赁住房建设。保障性住房需求将带动建筑施工及材料企业受益。
3. 玻纤与碳纤维市场：无碱粗纱价格二次上调，电子纱价格持续上涨，供需格局改善。碳纤维市场价格持平，但丙烯腈价格上涨，行业毛利率有所下降。
4. 水泥与玻璃市场：全国水泥均价环比下降0.36%，库容比上升0.48个百分点；玻璃价格环比上升0.7%，库存天数减少4天。
5. 新材料机会：药用玻璃因注射剂集采政策受益，电子纱需求恢复节奏优于粗纱，2024年无新增产能，利润弹性较大。

风险提示

• 房地产和基建投资不及预期。
• 原材料价格上涨超预期。

报告指出，专项债发行和房地产政策调整将为建材行业提供短期支撑，玻纤、水泥、玻璃价格持续上涨显示行业供需格局改善，长期需求则受益于城市更新和新材料应用。建议投资者关注顺周期和高成长性标的，同时需警惕政策和原材料价格波动风险。