> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国宏观经济与美元指数分析总结 ## 核心内容概览 2026年8月30日，国信期货发布交易咨询报告，分析了中国宏观经济基本面及美元指数走势，重点围绕工业生产、消费与投资、出口、固定资产投资、财政与货币政策、人民币汇率以及美伊局势等关键因素展开。 ## 主要观点 ### 一、中国宏观经济基本面 1. **工业生产总体稳定** - 7月规上工业增加值同比增长4.5%，制造业增长5.5%，但增速较6月有所放缓。 - 采矿业增加值同比下降4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.0%。 - 分经济类型来看，国有控股企业增长1.6%，股份制企业增长5.0%，外商及港澳台企业增长2.8%，私营企业增长3.7%。 2. **消费和投资不及预期** - 7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，商品零售增长0.5%，消费动能偏弱。 - 1-7月固定资产投资同比下降6.7%，其中房地产开发投资下降19.2%，基建支撑作用尚未显现。 3. **出口延续强劲** - 7月出口总值3978.5亿美元，同比增长23.9%，对美出口增长17.1%，对东盟出口增长38.4%，表现亮眼。 - 7月集成电路和自动数据处理设备出口增速分别达117%和67%，成为出口增长主力。 - 但部分商品如陶瓷和肥料出口跌幅较大，分别下降42%和76%。 4. **财政与货币政策** - 1-7月广义财政支出累计同比下降3.1%，8月后或逐步发力。 - 2026年继续实施适度宽松的货币政策，MLF和买断式逆回购等工具助力基础货币投放。 5. **物价水平回调** - 7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.2%，涨幅均较6月有所收窄。 - 汽油价格回落是主要因素，对CPI上拉影响减弱。 6. **企业利润与库存** - 1-7月企业利润总额同比增长17.6%，库存同比上涨10.8%，企业库存持续上行。 - 制造业利润增长18.8%，但整体制造业景气度下滑，7月官方制造业PMI为49.2%，进入收缩区间。 ## 关键信息 ### 二、美元指数走势分析 1. **美伊局势影响** - 美伊局势仍存在不确定性，霍尔木兹海峡通行不畅，国际油价维持在80-85美元/桶区间震荡。 - 美国对伊朗采取经济制裁措施，扩大制裁范围至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等。 2. **美联储政策与美元走势** - 8月美元指数由高位回落，8月20日创近3个月新低，最低至98.56。 - 美联储7月维持利率不变，9月仍预计维持利率不变，因国际油价未显著上行且美国物价水平回落。 - 美联储主席讲话偏中性，但市场对加息预期偏“鹰”，导致美元指数在8月28日升破99.68。 3. **美国财政部干预** - 9月9日，美国财政部加倍回购长期国债政策生效，短期带动美元指数回落。 - 该政策旨在缓解长期国债抛售压力，但其影响仍偏短期，预计不会造成美元指数持续大幅走贬。 4. **美元指数展望** - 9月美元指数或高位震荡，中性预计区间在98至101。 - 后期美元指数走势将受到美联储利率决议、美债收益率、美伊局势、国际油价及日元汇率等多重因素影响。 ## 人民币汇率走势 1. **人民币延续升值** - 8月人民币汇率延续升值趋势，美元兑人民币破6.72，达到2023年2月以来最强水平。 - 8月25日，美元兑人民币在岸盘中最低录得6.7188；8月26日，离岸盘中最低录得6.7149。 2. **人民币震荡偏强** - 中性预计，2026年内美联储维持利率不变，人民币将震荡偏强运行。 - 在岸美元兑人民币窄幅区间或为6.6至7.0，宽幅区间或为6.3至7.1，中枢或在6.75附近。 ## 三、重要事件与政策 | 时间 | 事件与政策 | |------------|------------| | 8月2日 | 美伊局势缓和，初步达成协议框架，包括霍尔木兹海峡开放与核威胁消除。 | | 8月4日 | 美国拟禁止进口中国新型号数据中心组件，引发中方反制措施。 | | 8月5日 | 中国商务部对美限制性措施实施反制，包括加强出口管制、暂停认证等。 | | 8月15日 | 伊朗与塔吉克斯坦达成能源合作协议，涉及石油出口与炼油厂供应。 | | 8月20日 | 美国对伊朗实施严厉经济制裁，覆盖多个领域，影响美元指数。 | | 8月22日 | 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航线达成临时协议，限制军舰通行。 | | 8月23日 | 加美贸易摩擦升级，加拿大对美加征50%关税，美方回应加征额外关税。 | | 8月25日 | 美国财政部扩大对伊朗制裁范围，影响美元指数短期回落。 | | 8月28日 | 美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上讲话，强调通胀与物价问题，市场预期偏“鹰”。 | ## 四、中美经贸关系与人民币走势 - 中美经贸关系总体处于缓和期，美方对华限制性措施未对出口造成显著影响。 - 2026年1-7月我国出口累计同比增长18.5%，表现强劲。 - 中美关系缓和有利于人民币升值，叠加国内货币政策宽松，人民币震荡偏强。 ## 五、总结 - 2026年7月，中国宏观经济总体平稳，工业和出口表现稳健，但消费和投资仍不及预期。 - 美元指数受美伊局势、美联储政策及美债收益率影响，8月总体回落，9月预计高位震荡。 - 人民币延续升值趋势，8月美元兑人民币破6.72，未来震荡偏强。 - 中美经贸关系缓和，中方采取反制措施，但总体仍保持克制。 - 美国财政与货币政策、国际油价及地缘局势将持续影响美元指数走势。 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。 - 报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不保证数据准确性和完整性。 - 报告观点仅为分析师判断，仅供参考，不构成投资建议。 - 阅读者因报告内容所引发的任何后果，国信期货及分析师不承担责任。