20180808-莫尼塔投资-美国油气勘探开采公司运营追踪系列三_EOG资源_新增两处优质页岩油层开采区_4页_574kb
报告摘要
EOG资源运营追踪总结
核心内容
EOG资源（EOG Resources, Inc.）是一家在美国、特拉尼达岛、英国和中国从事油气勘探与开发的公司。2018年第二季度，公司在美国地区的产量环比上升7.0%，达到64.44万桶原油当量，同比上升18.1%。公司预计2018年全年总产量维持在2.6亿桶油当量，同比上涨16%。
主要观点
- 产量增长：美国地区原油、天然气凝析液和天然气产量均实现显著增长，其中天然气产量增长最快，环比上涨7.2%。
- 油价上涨：美国地区原油均价同比上涨42.9%，天然气凝析液均价同比上涨49.4%，显示出市场对油气产品的需求提升。
- 成本控制：公司通过大数据与技术创新有效降低了运营成本，特别是在Eagle Ford和Wolfcamp油田，单井成本分别下降了4.4%和3.9%。
- 资本支出：2018年上半年资本支出为18.27亿美元，同比增长48.5%。全年资本开支预算维持在54~58亿美元，尽管同比上涨21.6%~30.6%。
- 自由现金流：2018年第二季度自由现金流为2亿美元，预计全年自由现金流将达到15亿美元，同比大幅增长650%。
关键信息
新增页岩油层开采区
- Powder River Basin：新增Mowry和Niobrara两处优质页岩油层，均为超压岩层，具有高储量潜力。
- 最终采收率：
- Niobrara典型油井：14亿桶油当量
- Mowry典型油井：17亿桶油当量
- 开发方式：适合密集地下井距、长分支井和多井同步开发，地面投影面积重合较大，适合双油层同步开发，降低井间干扰。
- 运力情况：该地区原油、天然气凝析液和天然气运力充足，可运输至多个市场，如盐湖城、丹佛和墨西哥湾，有助于规避价差风险。
- 开发计划：公司将在下半年完成井距测算和油井设计，预计2019年下半年全面开发Powder River Basin。
业绩发布会亮点
- 技术驱动成本下降：公司重视数据收集与技术创新，实现更精准的油井区位和井距选择，提升作业效率。
- 优化钻井周期：Turner油层钻井周期缩短至6~7天，新钻完井技术提高作业效率。
- 基建与资产多元化：通过基建投入和多元资产配置，有效缓解Midland/Cushing价差对盈利的影响，预计受影响产量比例小于10%。
- 价格压力应对：预计2019年油田开发和生产价格将上升5%~10%，公司已提前签订50%的开发合约，并通过控制沙、水成本来应对成本压力。
财务数据概览
| 指标 | 2Q17 | 1Q18 | 2Q18 | YoY | QoQ | 1H17 | 1H18 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 产量(美国地区) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 原油(千桶/日) | 333 | 360 | 379 | 13.8% | 5.4% | 323 | 370 | 14.5% |
| 天然气凝析液(千桶/日) | 87 | 101 | 113 | 30.4% | 12.2% | 83 | 107 | 29.1% |
| 天然气(百万立方英尺/日) | 755 | 853 | 914 | 21.1% | 7.2% | 742 | 884 | 19.1% |
| 日产量(千桶原油当量/天) | 545.6 | 602.5 | 644.4 | 18.1% | 7.0% | 529 | 624 | 17.8% |
| 实现均价(美国地区) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 原油(美元/桶) | 47.5 | 64.2 | 67.9 | 42.9% | 5.7% | 48.9 | 66.1 | 35.3% |
| 天然气凝析液(美元/桶) | 18.7 | 24.5 | 27.9 | 49.4% | 13.9% | 20.1 | 26.3 | 31.0% |
| 天然气(美元/千立方英尺) | 2.1 | 2.8 | 2.6 | 19.6% | -7.2% | 742.0 | 884.0 | 19.1% |
| 桶油成本(美元/桶油当量) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 租赁和运营 | 4.6 | 5.1 | 4.9 | 6.0% | -2.6% | 4.8 | 5.0 | 3.7% |
| 运输 | 3.4 | 3.0 | 2.8 | -18.0% | -6.7% | 3.4 | 2.9 | -16.0% |
| 折旧、折耗和摊销 | 15.7 | 12.6 | 13.3 | -15.6% | 5.4% | 15.8 | 13.0 | -18.1% |
| 行政费用 | 2.0 | 1.6 | 1.6 | -17.3% | 2.5% | 1.9 | 1.6 | -17.0% |
| 重点财务指标(百万美元) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 营业收入总额 | 2,612 | 3,681 | 4,238 | 62.2% | 15.1% | 5,223 | 7,919 | 51.6% |
| 营业费用总额 | 2,485 | 2,807 | 3,273 | 31.7% | 16.6% | 4,987 | 6,080 | 21.9% |
| 营业利润 | 128 | 875 | 965 | 654.4% | 10.3% | 236 | 1,840 | 680.6% |
| 税前利润 | 62 | 813 | 893 | 1329.5% | 9.8% | 102 | 1,706 | 1575.3% |
| 净利润 | 23 | 639 | 697 | 2922.3% | 9.1% | 52 | 1,335 | 2489.3% |
| 经营活动提供的现金净额 | 1,078 | 1,552 | 1,942 | 80.1% | 25.1% | 1,976 | 3,494 | 76.8% |
| 资本支出 | 1,230 | 1,547 | 1,827 | 48.5% | 18.1% | 2,245 | 3,374 | 50.3% |
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