> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026-27年中期展望总结 ## 核心内容 2026-2027年全球经济将经历温和放缓后逐步复苏。全球经济增长预计在2026年降至 $2.5\%$，并在2027年回升至 $2.9\%$。人工智能（AI）成为全球经济的重要支撑力量，尤其在美国和亚洲地区发挥关键作用。与此同时，全球通胀高峰已过，预计将在2027年春季回归央行目标水平。资本市场的表现总体谨慎乐观，而企业部门的韧性面临考验。 --- ## 主要观点 ### 全球经济增长 - **2026年**：全球经济将温和放缓至 $2.5\%$，为疫情以来最低水平。 - **2027年**：预计增长回升至 $2.9\%$，基本回归2023-2025年的平均增长水平。 - **增长驱动因素**：AI投资、出口增长、财政支持等。 - **主要风险**：中东冲突、美国贸易战、气候风险等。 ### 通胀趋势 - **通胀高峰已过**：能源价格回落将推动整体通胀下降。 - **2026年**：美国通胀预计达到峰值后逐步回落；欧元区通胀将从 $3.1\%$ 降至 $1.8\%$；英国通胀预计在2027年第四季度降至 $1.9\%$。 - **核心通胀仍具韧性**：部分经济体核心通胀可能维持较高水平。 ### 资本市场展望 - **总体趋势**：谨慎乐观，股市表现稳健。 - **股票市场**：标普500预计全年总回报率约为 $13\%$，欧洲斯托克600约为 $14\%$。 - **新兴市场股票**：预计2026年总回报率可达 $29\%$，主要受益于半导体行业。 - **信用市场**：高票息收益具有吸引力，但信用利差已压缩至极低水平，未来可能温和扩大。 - **私募市场**：AI相关投资及高质量信贷表现突出，其他领域面临压力。 ### 企业部门表现 - **2026年第一季度**：企业盈利仍保持韧性，但滞后影响将逐步显现。 - **行业分化明显**：电子、信息与通信服务、食品饮料行业表现较好，而制药、公用事业、汽车制造等行业面临较大压力。 - **企业破产风险上升**：预计2026年全球企业破产数量增长4%，2027年趋于稳定。 - **主要风险行业**：汽车行业、高杠杆行业等。 --- ## 关键信息 ### 发达市场 - **美国**：GDP预计增长 $2.1\%$（2026年）和 $2.0\%$（2027年）。AI投资是主要增长动力，但能源和贸易影响不容忽视。 - **欧元区（不含爱尔兰）**：2026年增长 $0.9\%$，2027年回升至 $1.2\%$。德国经济面临结构性挑战，增长乏力。 - **英国**：预计增长 $1.0\%$（2026年）和 $1.4\%$（2027年）。劳动力市场仍保持韧性，但核心通胀压力依然存在。 - **日本**：预计增长 $0.9\%$（2026年）和 $1.0\%$（2027年）。AI和出口仍是主要增长引擎。 ### 新兴市场 - **中东地区**：受霍尔木兹海峡危机和美国贸易战影响，2026年GDP预计收缩 $2.1\%$，2027年有望回升至 $5.0\%$。 - **亚太地区**：预计2026年增长 $4.3\%$，但区域间存在明显分化。中国台湾、韩国等AI相关产业表现突出。 - **拉丁美洲**：预计2026年增长 $2.7\%$，2027年增长 $2.4\%$。AI投资和多元化出口结构为增长提供支撑。 - **中东欧地区**：预计2026年增长 $2.2\%$，2027年回升至 $2.4\%$。波兰是区域增长引擎，而罗马尼亚经济面临收缩风险。 ### 财政与货币政策 - **全球财政政策**：整体保持中性，各国政府未大规模财政整顿，但财政赤字扩大。 - **美国**：预计2026年至少再加息一次，政策利率将升至 $4.0\%$，随后逐步回落。 - **欧洲央行**：预计在2026年6月加息后，将维持利率在 $2.25\%$ 左右。 - **英国央行**：预计在9月加息25个基点至 $4\%$，并将在2027年逐步降息。 - **日本央行**：预计在2027年第一季度再次加息，并在年底将政策利率提升至 $1.5\%$。 --- ## 风险因素 - **地缘政治风险**：中东冲突、美国贸易战、选举不确定性等。 - **AI发展不及预期**：可能对贸易、投资及消费造成负面影响。 - **气候风险**：厄尔尼诺现象可能导致极端天气对经济活动造成冲击。 - **劳动力市场风险**：部分行业面临岗位削减，而AI对就业的影响不均。 - **企业盈利压力**：能源成本、供应链问题、消费疲软等将逐步显现。 --- ## 未来展望 - **AI持续推动增长**：AI投资和需求将成为未来经济的重要支撑。 - **通胀逐步回落**：主要经济体通胀将回归目标水平，但核心通胀仍具韧性。 - **资本市场调整**：利率逐步下降，但估值偏高，资产选择的重要性提升。 - **企业部门分化**：部分行业将受益于AI投资，而其他行业面临较大压力。 - **新兴市场复苏**：部分国家将重启加息，而其他地区可能逐步转向宽松。 --- ## 总结 2026-2027年全球经济将经历温和放缓与复苏，AI成为关键增长引擎。通胀高峰已过，但核心通胀仍具韧性，各国央行将继续调整政策以应对。资本市场总体谨慎乐观，但估值偏高。企业部门面临盈利压力，尤其在汽车行业和高杠杆行业。新兴市场中，中东地区受到较大冲击，而亚太、拉丁美洲和中东欧地区则保持增长韧性。整体而言，经济增长和通胀将逐步回归正常水平，但风险依然存在，需密切关注地缘政治、AI发展和货币政策动向。