> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月资产配置报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月全球及国内市场环境，评估了各类资产表现，并提出相应的资产配置建议。报告指出，市场正从“再平衡”阶段向“哑铃配置”过渡，科技与红利板块配置价值回升，同时强调需关注地缘政治、经济数据、政策变化等多方面因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观环境分析 #### 海外宏观 - **美国经济**：6月CPI低于预期，油价回落和高利率、高通胀对购买力的侵蚀是主因。美联储加息压力显现，但7月维持利率不变，市场预期9月或开始加息，年内可能仅加息一次。 - **美伊冲突**：最激烈对抗阶段大概率已过，谈判过程复杂，存在反复风险，油价波动仍需警惕。 - **海外市场**：受地缘政治影响，科技股波动较大，但整体市场对AI等高景气板块仍保持信心。 #### 国内宏观 - **经济分化**：K型分化持续，外需及高技术产业表现强劲，而内需（消费、投资）修复偏弱。 - **政策导向**：7月政治局会议强调加快存量政策落地，同时提出“加快推动新旧动能转换”，科技与高技术产业仍是重点方向。 - **消费与出口**：消费增速回升主要受基数影响，出口因高技术产业带动继续走强，但内需修复仍需政策支持。 --- ## 资产配置观点 ### 二、资产类别表现与配置建议 | 资产类别 | 本期观点 | 主要逻辑 | |----------|----------|----------| | **A股大盘** | 相对乐观 | 科技股筑底，红利配置价值回升；市场系统性风险不高，建议逢低布局科技与红利。 | | **港股** | 相对乐观 | 估值处于低位，受益于资金再平衡与全球科技股调整，但内需修复仍偏弱，以温和修复为主。 | | **利率债** | 相对乐观 | 利率下行空间打开，十年期国债收益率有望进一步下行，建议维持久期积极。 | | **信用债** | 中性 | 短久期高评级信用债流动性好，但整体风险可控，配置需谨慎。 | | **可转债** | 中性 | 估值偏高，短期上涨空间有限，建议保持观望。 | | **美股** | 相对乐观 | 科技股杠杆去化接近尾声，盈利韧性支撑市场，8月有望修复。 | | **美债** | 相对乐观 | 票息收益具有吸引力，若地缘冲突不升级，收益率或阶段性回落。 | | **美元** | 相对谨慎 | 美联储加息预期降温，美元指数或延续震荡偏弱。 | | **日股** | 相对乐观 | 估值泡沫有所消化，若科技情绪回暖，有望反弹。 | | **黄金** | 相对乐观 | 7月低点构成有效支撑，中长期趋势仍偏乐观。 | | **原油** | 相对谨慎 | OPEC增产缓解供需压力，但地缘风险仍需关注，建议小幅配置。 | | **货币/存款** | 相对谨慎 | 市场流动性改善，但需防范政策不确定性带来的波动。 | --- ## 市场结构特征 - **A股**：成长板块大幅回调，价值股阶段性占优，市场风格切换明显。 - **港股**：估值修复明显，资金向港股倾斜，但受内需修复不足影响，涨幅有限。 - **债市**：7月债市回暖，收益率下行空间打开，市场对降准降息预期升温。 - **风险溢价**：A股风险溢价率回升，反映市场风险偏好下降。 - **AH股溢价**：维持低位震荡，资金再平衡背景下，港股与A股联动性增强。 --- ## 配置策略建议 - **高景气板块**：科技、通信、电子、AI应用等方向仍有修复空间，但需耐心等待波动出清。 - **高股息板块**：中证红利性价比回升，可逢调整加仓，对冲组合波动。 - **资产组合**：建议维持科技与红利“哑铃配置”，避免持仓过于极端。 - **组合表现**：国内宏观多资产配置组合近一年收益率达9.31%，夏普比率0.97；全球多元资产组合近一年收益率达9.40%，夏普比率1.14，均优于基准。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险、经济数据反弹、政策不确定性、扩内需政策落地不及预期等均可能影响市场走势。 - 报告所提配置建议基于模型测算，存在失效风险，仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 总结 报告指出，当前市场正处于“再平衡”尾声，科技股估值吸引力回升，红利策略性价比上升。建议投资者关注科技与高股息双轮驱动，合理配置，控制仓位，以应对市场波动。同时，需警惕地缘政治、经济数据及政策变化带来的不确定性。