20260301-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅关注大厂复工计划_多晶硅关注实际采购价_34页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅关注大厂复工计划，多晶硅关注实际采购价 # ——招期新能源ESG工业硅多晶硅周报 (2026年2月24日- 2026年2月27日) 研究员-史恩冰 - shienbing@cmschina.com.cn - 联系电话：17844535953 资格证号：Z0023456 # 工业硅观点 观点 定性 详情 核心观点 震荡 供给端，本周开炉数量较上周增加2台。本周仓单和社会库存均小幅累库。需求端，多晶硅2月产量在8万 吨以内，3月复工后预计月产近9万吨。有机硅行业年后开始复产，周度产量小幅抬升。铝合金开工率保持 稳定。 操作建议：周内市场传闻3月工业硅将复产15台炉子，年后下游有机硅和多晶硅均有复产计划，关注大厂 实际开工情况。盘面预计在8200-8600区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空。 风险点：工厂开工计划 价格 中性 本周主力合约价格在8335-8430元/吨区间内震荡。连一连四月差为105。持仓量为44.52万手，较上周末增 加58,373手（+15.1%）。沉淀资金较上周减少5.05亿元，达37.01亿元。新疆通氧553报8,650元/吨，昆明 421报10,000元/吨，四川421报9,800元/吨，部分牌号现货价格本周下跌50-200元。 估值 中性 西南地区切换枯水期电价逐步回升，本周其他原材料价格持稳。新疆、云南生产成本估计为8,537.5元/吨、 9,700元/吨元/吨。利润分别为216.67、-540元/吨。 供应 中性 本周工业硅产量为65,450吨，较上周增加2650吨（+4.2%）。本周开炉数量较上周增加2台，整体开炉率 22.6%。分地区看，新疆地区产量同比-2.57%；云南地区同比-8.53%。 库存 偏空 本周社会库存增加0.3万吨至56万吨。广期所仓单本周增加4200吨10.41万吨。 需求-多晶硅 偏空 本周多晶硅产量为18,970吨，环比持平。行业总库存约为34.585万吨，环比+3.5。N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅本周均价为52、49.75、51、50元/千克，环比下跌2-3%。 需求-有机硅 中性 本周DMC均价13,900元/吨，环比持平。产业链产品价格本周走势持稳。本周DMC产量增加600吨至41,300吨， 环比+1.5%。周度库存增加2600吨，环比+5.9%。DMC毛利率本周为+14.54%。 需求-铝合金 中性 本周ADC12均价为23,800元/吨，A356均价为23,600元/吨，周度分别上涨150、200元。本周再生开工率为 53.1%。一月乘用车产量同比下滑4%，新能源车产量同比下滑2.4%。 需求-出口 偏多 工业硅十二月出口量同比表现有修复，同比上升2.4%，环比上升7.56%。 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 # 多晶硅观点 观点 定性 详情 核心观点 偏弱震荡 盘面持仓仍在4万手附近,成交量较节前一周有明显放量。供给端,周度产量持平,周内通威公告称拟全资收购丽豪清能,此举旨在巩固龙头地位,对短期市场开工等影响有限。行业库存本周环比增加3.5%。本周仓单放量明显。需求端,下游环节价格走势持稳,27号晶科能源宣布部分场景化特殊制程组件产品将平均涨价30-40%。三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复,同比表现仍偏弱。操作建议:受头部大厂现货报价下调、3月复产预期及限仓未解等因素拖累,市场情绪悲观,预计短期盘面将在45000-53000元区间内维持弱势震荡。风险点:收储平台进展、龙头企业开工情况 价格 中性 多晶硅本周主力合约2605在46315-47630区间内震荡下行。仓单本周增加2760吨至28530吨。沉淀资金较上周减少0.61亿元,达27.33亿元。N型复投料、混包料、致密料、颗粒硅本周均价为52、49.75、51、50元/千克,环比下跌2-3%。 估值 中性 多晶硅成本分地区来看,内蒙古、四川省、青海省和新疆省分别为43459、39490、45885、45233元/吨,利润分别为4841、8510、3282、3767元/吨。 供应 中性 本周多晶硅产量为18,970吨,环比持平。据SMM统计2月产量达7.7万吨。头部大厂节后有复产计划,3月产量预计在9-10万吨 库存 偏空 行业总库存本周累库11,700吨,行业总库存约为34.585万吨,环比+3.5%。 硅片、电池片 偏空 本周N型硅片价格持稳。二月硅片库存环比累库13.8%,同比累库22%。三月硅片排产49W,同比-3%,环比+10.7%。本周电池片价格持稳。三月电池片排产34.36GW,同比-19%,环比+25%。 组件 中性 本周价格持稳,Topcon组件报价0.737-0.76元/瓦,HJT组件报0.78元/瓦,BC组件报0.82元/瓦,N型组件报0.718-0.738元/瓦。最新周度库存24.5GW,环比-0.81%。三月预计排产41.39W,环比+41%,同比-19%。十二月组件出口20.35GW,同比+10.39%,环比1.3%。25年12月光伏新增装机40.18GW,同比-42.7%,环比+82.5%。最新周度光伏组件中标均价为0.75元/瓦,中标采购容量为0.4GW。 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 # 01 期货数据 # I盘面走势：SI宽幅震荡、PS流畅下行 # 工业硅：主力合约价格收于8395元，持仓环比增加15% 工业硅基差（元/吨） 工业硅月间价差（连一-连四） 工业硅持仓情况 工业硅活跃合约流动性 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 # ■多晶硅：基差周内走势震荡，持仓量本周小幅回升 致密料基差 混包料基差 多晶硅成交持仓情况 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 # ■周度沉淀资金：工业硅减5.05亿元，多晶硅减0.61亿元 工业硅 SI2605.GFE 8395 -0.12% 资金流向 品种沉淀资金 多晶硅 PS2605.GFE 46495 -0.34% 资金流向 品种沉淀资金 工业硅仓单量（万吨） 注册仓单量：多晶硅（吨） # 02 工业硅 # 1价格：本周现货价格小幅下滑50-200元 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 工业硅99日度均价（万元/吨） 工业硅421日度均价（万元/吨） # 估值：西南地区电价一月回升至历史同期水平 工业硅主产地电价（元/千瓦时） 硅石价格（元/吨） 硅煤价格（元/吨） # 估值：本周原材料价格稳定 石油焦均价（元/吨） 电极均价（元/吨） 木片价格（元/吨） 木炭价格（元/吨） # I供应：本周开工180台，整体开炉率22.6% 四川工业硅产量（吨） 新疆工业硅产量（吨） 云南工业硅产量（吨） 工业硅周度产量（万吨） 地区 总炉数 本周开炉 上周开炉 变化量 四川 0 0 0 云南 9 10 -1 全国合计 796 180 178 +2 # 1库存：本周社库累库0.3万吨至56万吨 工业硅社会库存总计（万吨） 工业硅社会库存：新疆（交割库）（万吨） 工业硅社会库存：天津其他（交割库）（万吨） 工业硅社会库存：天津港（万吨） # 03 多晶硅 # 价格：本周硅料价格小幅下滑，硅片、电池片价格持稳 电池片价格（元/瓦） 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 # I供应：本周产量约1.9万吨，库存累库11700吨 多晶硅周度产量（万吨） 多晶硅库存（万吨） # ■硅片：二月硅片库存环比累库13.8%，同比累库22% 硅片月度产量（GW）及开工率 硅片库存（GW）及环比 # ■排产：三月硅片排产环比+10.7、电池片排产环比+25% 硅片月度排产（GW） 电池片月度排产（GW） # ■组件：本周价格走势持稳 分布式组件价格（元/瓦） 集中式组件价格（元/瓦） # ■组件供应：3月组件排产环比 $+41\%$ ，同比- $19\%$ 中国光伏组件月度产量（GW）及开工率 $(\%)$ 光伏组件库存（GW） # ■组件需求：十二月新增装机同比-42.7%，十二月出口同比+10.69%期货 中国光伏组件月度出口量（GW）及同比变化 光伏组件中标采购容量及均价 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 # 04 有机硅、铝合金及出口 # I有机硅DMC：本周有机硅价格维持在13900元/吨 DMC价格（万元/吨） DMC产业链产品价格（万元/吨） DMC周度产量（万吨） DMC库存（万吨） # I有机硅DMC：毛利率为14.54% # ■铝合金：本周ADC12、A356价格环比小幅增长 ADC12价格（元/吨） A356价格（元/吨） # ■铝合金：本周再生铝合金开工率为53.1% 龙头企业再生铝合金开工率（%） 龙头企业原生铝合金开工率（%） 中国乘用车产量（百万） 中国新能源汽车产量（十万） # 出口：12月出口量同比+2.4%，环比+7.56% 工业硅月度出口 工业硅出口量（万吨） # 研究员简介 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域。擅长将宏观与基本面相结合来把握市场主要矛盾，致力于电力现货市场规则、光伏市场主体的风险管理需求等研究。具有期货从业资格（证书编号：F03124044）及投资咨询资格（证书编号：Z0023456）。 # 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。