20161115-广发证券-3C自动化深度报告（二）_3C加工_玻璃引领未来_金属景气依旧_34页_2mb

3C加工自动化深度报告总结

核心内容

3C加工是国产高端数控机床应用的重要细分领域，具有更新周期快、技术迭代频繁的特点，近年来持续繁荣。该领域包括金属加工、玻璃加工等，其发展受到消费电子行业趋势的推动，如金属外壳和曲面玻璃的普及。随着国产替代的推进，国内企业在金属加工设备、玻璃加工设备以及核心零部件（如数控系统和电主轴）方面取得了显著进展。

主要观点

1. 金属加工设备表现抢眼

   • 金属外壳因其强度高、质感佳等优势，逐步取代塑料成为高端机型的首选。
   • 苹果手机金属外壳占比超90%，国产品牌占比超35%。
   • 钻攻中心是金属加工的核心设备，国内厂商如创世纪在技术水平和产销规模上已接近日韩企业。
   • 精雕机、高光机等设备在金属加工中也发挥重要作用，国内已实现精雕机国产化，但热弯机仍由日韩主导。

2. 曲面玻璃布局提速，玻璃加工时代来临

   • 3D曲面玻璃渗透率逐步提升，未来有望成为主流。
   • 玻璃加工需新增热弯机和精雕机，精雕机国内已成熟，热弯机仍依赖进口，但国内企业正在突破。
   • 3D玻璃加工流程包括热弯和精雕，其中热弯机是关键瓶颈设备。
   • 3D玻璃市场规模预计在2017年达到1亿片，2018年有望增至1.63亿片。

3. 数控系统和电主轴：国产替代红利显现

   • 数控系统和电主轴是数控机床的核心零部件，占设备成本比例超过25%。
   • 国内数控系统和电主轴企业如维宏股份、华中数控、昊志机电等正逐步突破，与国际品牌竞争。
   • 未来随着3C设备需求增长，这些本土企业将受益于国产替代带来的市场空间。

关键信息

• 市场趋势：金属外壳和3D曲面玻璃成为3C产品主流，推动加工设备需求增长。
• 设备需求：精雕机和热弯机是3D玻璃和金属加工的关键设备，未来需求将显著增加。
• 国产替代：国内企业在数控系统、电主轴等核心零部件领域取得技术突破，逐步实现替代进口。
• 产业链结构：3C加工产业链包括上游零部件供应商、中游设备制造商、下游品牌厂商及代工厂。
• 主要企业：创世纪、田中精机、昊志机电、智慧松德、劲胜精密等在3C加工领域表现突出。

投资建议

• 重点推荐：精雕机和热弯机市场因3C产品更新和采购周期临近，预计将迎来增长。
• 目标公司：包括昊志机电、田中精机、智慧松德、劲胜精密、维宏股份等。
• 业务占比：上述公司中，3C加工设备业务占公司收入比例在50%以上，未来具备较大增长弹性。

风险提示

• 重点公司短期估值偏高；
• 3D曲面玻璃应用不及预期；
• 热弯机价格下滑；
• 成型技术可能替代热压技术；
• 行业竞争加剧；
• 部分公司传统业务下滑；
• 3C加工设备放量不及预期；
• 下游智能手机技术路线变化可能带来投资风险。

图表索引（关键数据）

• 图1：柔性制造系统
• 图2：数控机床国产化情况
• 图3：数控机床需求结构
• 图4：战略新兴产业——高端装备制造业
• 图5：中国数控机床产量及进口情况
• 图6：3C产品更新迭代快
• 图7：3C产品制造流程
• 图8：3C加工产业链
• 图9：3C加工领域国内主要领先设备与零部件企业
• 图10：苹果手机外壳变化
• 图11：手机金属壳渗透率
• 图12：全球消费电子金属结构件规模
• 图13：智能手机中精密结构外观件
• 图14：加工工艺及加工设备：塑料结构件VS金属结构件
• 图15：iPhone6 机身CNC细节
• 图16：钻攻中心
• 图17：金属精密结构件加工产业链
• 图18：钻攻中心、精雕机、高光机
• 图19：钻攻中心、精雕机、高光机对比
• 图20：3D玻璃应用前景
• 图21：2016年3月TOP20玻璃盖板上出货量情况
• 图22：手机用3D玻璃市场规模
• 图23：3D玻璃加工工艺流程
• 图24：精雕机应用领域
• 图25：大宇精雕玻璃精雕机（单轴、双轴、六轴）
• 图26：3D玻璃加工流程与设备需求量
• 图27：触控市场玻璃精雕机主要制造商
• 图28：3D玻璃生产线
• 图29：数控机床基本组成
• 图30：加工中心基本组成
• 图31：数控系统在行业产业链中占据重要地位
• 图32：主要主传动系统类型

表格索引（关键数据）

• 表1：三种手机外壳加工工艺对比
• 表2：主要手机外壳加工企业对比
• 表3：钻攻中心知名制造商
• 表4：创世纪高速钻铣攻牙加工设备
• 表5：精雕机和热弯机加工效率
• 表6：精雕机需求量测算
• 表7：精雕机和热弯机需求量预测
• 表8：精雕机行业主要生产商
• 表9：国内曲面智能手机
• 表10：国内主要加工企业产能状况和热弯机数量
• 表11：主机原材料和配件供应商情况
• 表12：国内数控系统归类
• 表13：3C领域上市公司梳理
• 表14：重点公司业务梳理、估值测算和风险提示