> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国防军工行业总结 ## 核心内容概述 2026年政府工作报告首次将航空航天列为【新兴支柱产业】，与集成电路、生物医药、低空经济并列，标志着其在国家战略中的地位显著提升。此外，未来能源、6G、量子科技、具身智能、脑机接口等也被纳入未来产业培育计划。该政策导向将推动航空航天及关联产业快速发展，尤其关注商业航天、地面/太空光伏、卫星产业链等。 ## 主要观点 - **政策支持**：航空航天被首次列为新兴支柱产业，显示其重要性提升；发改委提出在卫星互联网等方向建设重大项目，投资规模达千亿级甚至万亿级。 - **行业趋势**：航空航天作为国家战略，其发展将带动产业链整体扩张，包括火箭制造、卫星产业链、光伏等。 - **市场表现**：军工板块整体上涨9.18%，相对沪深300指数超额收益显著。其中航天板块表现强劲，航空板块回调。 - **投资逻辑**：从宏观、中观、微观三个层面分析航空航天产业的潜力，认为火箭公司上市融资将带动产能扩张，实现PE与EPS的戴维斯双击。 - **产业链方向**：建议关注国内火箭、海外SpaceX/Tesla光伏产业链、技术变革下的卫星产业链、商用发动机/燃机、可控核聚变、无人机、隐身材料等细分领域。 ## 关键信息 ### 国内火箭进展 - **宏观逻辑**：强大的运力是大国战略高点，类比GPU。 - **中观逻辑**：国内火箭数量正快速追赶，五年内将实现显著增长。 - **微观逻辑**：火箭公司通过上市融资扩大产能，带动产业链增长。 - **相关公司**：【飞沃科技】【西部材料】【航天动力】【广联航空】【民士达】【昊志机电】。 - **最新动态**： - 深蓝航天“星云一号”即将首飞。 - 星火空间完成“烈焰二号”发动机全系统试车。 - 蓝箭航天“蓝焱”发动机完成长程试车。 ### S（SpaceX）/T（Tesla）产业链 - **进展**：SpaceX持续推进星链部署，计划2027年推出第二代移动系统。 - **相关公司**：【蓝思科技】【宇晶股份】【迈为股份】【连城数控】。 - **最新动态**： - SpaceX在MWC2026上展示StarlinkMobile成果。 - 迈为股份拟投资35亿元建设钙钛矿叠层电池项目。 - 星舰V3首飞预计在4周后。 ### 技术变革下的卫星产业链 - **技术方向**：柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星。 - **相关公司**：【航天电子】【戈碧迦】【上海港湾】【钧达股份】【西测测试】【明阳智能】【光威复材】。 ### 军工方向 - **商用发动机/燃机**：建议关注【航宇科技】【航亚科技】【图南股份】【航发科技】【万泽股份】【应流股份】【航发动力】。 - **核聚变**：作为未来能源核心方向，入选“十五五”重大工程项目。相关公司：【国光电气】【联创光电】【合锻智能】【王子新材】【旭光电子】【爱科赛博】【永鼎股份】【杭氧股份】【景业智能】【威腾电气】【新风光】【派克新材】【宏微科技】。 - **无人机**：建议关注【纵横股份】【航天彩虹】【锐科激光】【四创电子】【新劲刚】。 - **隐身材料**：建议关注【佳驰科技】【华秦科技】。 ## 行情回顾 - **本周表现**：申万军工指数下跌2.21%，相对沪深300指数超额-1.15pct；在31个申万一级行业中排名第13位。 - **细分领域表现**： - 航天板块上涨6.44%，相对军工指数超额8.65%。 - 航空板块下跌3.24%，相对军工指数超额-1.03%。 - 商业航天板块下跌3.19%，相对军工指数超额-0.97%。 - 低空经济板块下跌1.12%，相对军工指数超额1.09%。 - **个股表现**： - 涨幅前十：华如科技（33.23%）、宗申动力（20.47%）、中无人机（19.11%）、航天环宇（17.3%）、中国动力（16.74%）、北化股份（16.7%）、中科星图（15.21%）、航天彩虹（14.42%）、合众思壮（10.02%）、红相股份（9.36%）。 - 跌幅前十：菲利华（-17.89%）、航亚科技（-13.77%）、*ST铖昌（-13.42%）、博云新材（-12.73%）、能科科技（-11.04%）、三角防务（-11.04%）、火炬电子（-10.83%）、华秦科技（-10.64%）、有研粉材（-10.56%）、ST思科瑞（-10.53%）。 ## 资金及估值 - **军工ETF**：本周净流入24.40亿元，连续三周净流入，基金规模有所上升。 - **行业估值**：以3月6日股价为基准，军工板块市盈率TTM为88.46倍，分位数98.82%。 - **细分领域估值**：多数公司对应2027年估值在45倍以内，行业需求恢复预期良好，有望消化估值。 ## 重要新闻及公告 - **航空航天**： - 2026年政府工作报告首次写入“低空经济”。 - 中国航发与航空工业集团召开高层座谈会，推动航空事业高质量发展。 - 西安将推动商业航天、无人机、机器人等产业发展，2026年工业总产值达1.3万亿元。 - **可控核聚变**： - 2026年政府工作报告首次提及“未来能源”，核聚变成为重点。 - 美国推进核聚变法规制定，意大利加入国际FUSION NOW联盟，推动核聚变商业化。 - **低空经济**： - 交通运输部发布《低空无人机应用公路桥梁巡检技术指南（试行）》，规范无人机巡检应用。 - 国家体育总局完成多项航空航天相关国家标准征求意见稿。 ## 风险提示 - **行业需求恢复不及预期**：若需求恢复进度低于预期，行业基本面拐点将延迟。 ## 投资评级 - **公司评级**：买入、持有、中性、回避、卖出。 - **行业评级**：强于大市、跟随大市、弱于大市。 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn