> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 招财日报2026.4.15 总结 ## 核心内容 2026年4月15日的招财日报主要分析了中国进出口数据及对京东和兖煤澳大利亚（3668HK）的公司点评，内容涵盖宏观经济趋势、企业业绩展望及投资建议。 ### 中国进出口数据 - **出口情况**：2026年第一季度出口持续回升，主要得益于全球科技周期的提振，尤其是半导体和电子产品出口保持韧性。 - **3月出口增速放缓**：由于去年对等关税前抢出口导致同比基数较高，3月份出口增速大幅下降。 - **进口趋势**：3月份进口显著加速，主要受集成电路、铜矿石和铁矿石采购增加的推动，显示市场对科技产品和原材料补库存的需求强劲。 - **未来展望**：预计未来几个季度贸易顺差将收窄，削弱对GDP增速的支撑。出口增速可能从2025年的5.2%放缓至2026年的4.0%左右，而进口增速可能从-0.5%反弹至8%左右。 - **汇率预测**：美元/人民币汇率在2026年第二季度可能维持在6.8左右，年底升至6.9附近。 ### 公司点评 #### 京东（JD US） - **投资评级**：买入，目标价47.50美元。 - **1Q26业绩预期**： - 总收入预计为人民币3,106亿元，同比增长3.2%，与彭博一致预期相符。 - non-GAAP净利润预计为人民币59亿元，同比下降54%，但高于市场一致预期的人民币51亿元。 - 主要原因包括外卖业务环比减亏及核心京东零售业务运营效率提升。 - **业务表现**： - 京东零售营业利润预计同比增长3%至人民币132亿元。 - 外卖业务运营亏损收窄至人民币70亿元（预计4Q25亏损为人民币105亿元）。 - **长期预测**： - 2026年核心京东零售业务营收及营业利润均同比增长5%。 - 集团层面盈利增长及股东回报的可见度提升，仍是股价的核心驱动因素。 #### 兖煤澳大利亚（3668HK） - **投资评级**：买入，目标价正在审视中。 - **收购动态**： - 兖煤澳大利亚宣布将以18.5亿美元收购红隼煤矿（Kestrel Coal Mine）80%的权益，另含5.5亿美元的潜在付款，取决于未来煤炭价格。 - 此次收购将使兖澳每年权益可销售煤炭产量增加约12%。 - **收购价值**： - 具备增值潜力，主要体现在： 1. 闲置资金的运用有助于提升净资产收益率（ROE）。 2. 红隼煤矿与兖澳现有矿山位置接近，可实现协同效应。 3. 产品组合优化，冶金煤占比将从16%提升至22%。 - **估值分析**： - 收购估值为8.5倍2025年EV/EBITDA，高于兖澳当前估值（5.5倍），但鉴于其对增长的贡献，认为估值合理。 - **交易进展**： - 收购预计于3Q26末完成，目前尚未更新模型，因仍在等待财务细节及监管批准。 ## 关键信息 - **宏观经济**：中国出口增长趋缓，进口加速，贸易顺差可能收窄。 - **投资建议**：京东维持“买入”评级，兖煤澳大利亚也维持“买入”评级，但目标价仍在审视中。 - **行业趋势**：全球科技周期推动出口，但能源和大宗商品价格上涨可能对出口构成压力。 - **企业动态**：京东零售和外卖业务表现优于预期，兖煤澳大利亚通过收购提升产量和产品结构。 ## 总结 本日报主要聚焦于中国进出口数据及两家重点企业的表现。出口增速放缓与进口加速并存，预示贸易顺差可能收窄，对GDP支撑作用减弱。京东在核心零售业务和外卖减亏的推动下，业绩有望超预期，维持“买入”评级。兖煤澳大利亚的收购计划将带来增长和协同效应，尽管估值偏高，但其对未来发展的影响被看好，目标价正在评估中。 ```