> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年9月2日镍和不锈钢市场的走势及影响因素，涵盖供需情况、政策变化、宏观经济、价格数据及市场策略等内容。 ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **价格表现**：沪镍主力合约当日开于126940元/吨，收于126910元/吨，跌幅为0.67%。成交量和持仓量分别减少7237手和2714手。 - **供给端**： - 印尼政策扰动加剧，RKAB配额编制仍为年度审批，2027年配额申报即将启动。 - 厄尔尼诺现象导致印尼IWIP园区电力供应紧张，影响镍生产。 - HPM新政落地及硫磺供应紧张，导致硫磺价格高位运行，MHP市场供需偏宽松，系数承压。 - **需求端**： - 不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，“金九银十”备货未启动。 - 304冷轧利润持续亏损，钢厂成本倒挂加剧；废不锈钢经济性优势收窄，税票紧张问题影响采购。 - 新能源方面，正极材料产量小幅增长，但下游采购意愿偏弱。 - **现货市场**： - 金川镍升水维持高位，进口镍升水持稳，镍豆升水小幅上涨。 - 中国精炼镍30仓库库存减少1910吨至125537吨，降幅为1.50%。 - 14港镍矿库存增加31.89万湿吨至1243.5万湿吨，增幅为2.63%。 - **镍矿价格**： - 菲律宾CIF Ni:1.3%镍矿报价稳定在47.5美元/湿吨。 - 印尼内贸矿Ni:1.6%报价为65.14美元/湿吨，环比下跌0.63美元/湿吨。 - **库存情况**： - 沪镍仓单量减少161吨至99935吨。 - LME镍库存增加312吨至268848吨。 - SMM镍六地总库存减少1910吨至125537吨。 ### 不锈钢市场分析 - **价格表现**：不锈钢主力合约当日开于13760元/吨，收于13765元/吨，成交量减少29400手，持仓量减少4171手。 - **供给端**： - 国内不锈钢粗钢总排产环比增加3.11%，同比增加11.33%。 - 200系排产增加，300系排产下降，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。 - **需求端**： - 不锈钢传统需求行业低迷，但降幅有所收窄。 - 房地产政策优化，如“卖旧买新”政策，对需求有一定支撑。 - 白电排产下降，尤其空调排产同比下滑16.7%。 - **现货市场**： - 不锈钢价格维持弱势，成交清淡，以刚需采购为主。 - 无锡市场价格为14375元/吨，佛山市场价格为14325元/吨。 - 304/2B冷轧不锈钢卷升贴水为565至1015元/吨。 - 高镍生铁出厂含税均价小幅下跌至1113.5元/镍点。 - **库存情况**： - 不锈钢总库存变化未明确，但整体市场情绪偏弱。 ## 关键信息 - **印尼政策**：RKAB配额编制仍为年度审批，2027年申报即将启动，中期配额仍有待审批。 - **宏观经济**：美国8月ADP数据低于预期，加息预期下降，但全球长端国债抛售对有色市场形成压制。 - **市场策略**：镍价预计震荡偏弱，短期跟随镍价走势，建议区间操作为主；不锈钢市场短期震荡，需关注政策和宏观变化。 - **风险提示**：国内政策、印尼政策、美国总统表态存在不确定性。 ## 图表说明 文档附有14张图表，涵盖LME收盘价、沪镍价格、镍矿报价、不锈钢价格、库存变化、生产利润率等，提供市场走势的直观参考。图表数据来源包括SMM、Mysteel、华泰期货研究院等。 ## 分析人员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅为发布当日的分析结果，后续可能变化。投资者应自行独立判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **联系方式**： - 电话：400-6280-888 - 网站：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号