20260430-国信期货-有色（铝产业链）周报_氧化铝短期反弹动力增强_但上方空间有限_宏观情绪谨慎与供应缺口支撑并存_铝价抗跌性突出_47页_8mb

铝产业链周度分析总结

核心内容概述

2026年4月30日发布的国信期货有色（铝产业链）周报，对氧化铝、电解铝和铝合金的行情回顾与基本面分析进行了全面梳理，并对后市走势提出了展望。整体来看，氧化铝短期反弹动力增强但上方空间有限；电解铝在供应端收紧与宏观情绪谨慎交织下维持高位震荡；铝合金则因原料成本支撑与下游需求疲软，预计震荡为主。

主要观点

氧化铝

• 行情回顾：本周氧化铝震荡偏强，沪铝震荡下跌，铝合金震荡下跌。
• 基本面分析：
  • 原料端：几内亚将加速实施出口配额政策，削减铝土矿出口量，引发供应担忧；雨季将至，矿石价格季节性上涨，抬升氧化铝价格底部支撑。
  • 供应端：国内氧化铝厂设备检修导致现货流通收紧，短期支撑明显；但广西地区二季度将释放大量新产能，叠加海外需求缺口，整体供应过剩格局对价格形成压制。
  • 进出口：氧化铝进口窗口关闭，国内需求与供应失衡，价格承压。
  • 库存：国内港口库存持平，但铝锭库存略有下降，库存去化对价格形成支撑。
• 后市展望：预计氧化铝区间震荡，上方压力位3100元/吨，下方支撑2700元/吨，建议波段操作。

电解铝

• 行情回顾：沪铝震荡下跌，伦铝同样偏弱，但海外铝现货升水走高，支撑铝价。
• 基本面分析：
  • 成本及利润：氧化铝价格上涨导致电解铝成本小幅上升，行业利润收窄至8000元/吨左右。
  • 供应端：国内电解铝产能开工率维持高位，但海外电解铝产量同比下滑，中东地区运输受阻导致原料断供风险持续。
  • 需求端：国内铝下游加工企业开工率稳定，铝加工行业PMI回到荣枯线以上，显示行业整体复苏。
  • 库存：铝锭库存周内去库，但整体仍偏高，对价格形成压制。
• 后市展望：受中东局势不确定性及需求端未实质性改善影响，铝价预计高位震荡，建议持有多单底仓，持续关注中东局势变化。

铝合金

• 行情回顾：铝合金震荡下跌，废铝价格下跌，但废铝成本支撑仍存。
• 基本面分析：
  • 原料端：废铝合规成本高，合规货源偏紧；未来进口废料预计下降，废铝价格易涨难跌，支撑铝合金成本。
  • 需求端：下游需求偏弱，订单缩减，节前备库意愿低迷，市场成交清淡。
  • 库存：铝合金社会库存及企业库存持续去化，显示市场供需关系偏紧。
• 后市展望：铝合金基本面暂不支持价格上涨，预计震荡为主，建议轻仓持有。

关键信息汇总

宏观与政策因素

• 鲍威尔“告别会”引发美联储内部严重分歧，降息预期未明确，市场情绪谨慎。
• 阿联酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，逐步提高石油产量，影响全球能源格局。
• 人民日报强调纠治“开票经济”，推动全国统一大市场建设。

供应与库存

• 氧化铝周度开工率上涨，广西地区二季度将新增320万吨产能，加剧供应过剩。
• 电解铝国内产量增长，但海外产量同比下滑，中东地区运输受阻导致原料断供风险。
• 铝锭库存周内去库，但整体仍偏高，对价格形成压制。

成本与利润

• 氧化铝成本维持在2747元/吨左右，行业亏损略有收窄。
• 电解铝冶炼成本上涨，利润收窄至8000元/吨左右。

需求端

• 铝加工行业PMI回升，显示行业复苏迹象。
• 汽车行业仍是铸造铝合金主要需求端，但整体消费仍面临压力。

总结

铝产业链整体处于震荡格局，氧化铝短期反弹动力增强，但受供应过剩压制，价格区间震荡；电解铝因中东局势和成本支撑维持高位震荡；铝合金则因原料成本支撑与下游需求疲软，预计震荡为主。建议投资者根据市场情绪和价格波动，采取波段操作策略，控制仓位，关注几内亚矿业政策、中东局势及铝价走势变化。