> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月12日东海期货研究所晨会观点总结 ## 核心内容概览 2026年8月12日，东海期货研究所发布晨会观点，内容涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源及能源化工等多个领域，对市场走势进行分析与建议。整体市场情绪偏向谨慎，投资者需关注外部风险因素与国内政策动向，合理控制仓位。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观金融 - **国际市场**： - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航前景不明，国际油价连续上涨。 - 市场静待美国7月CPI数据，美元指数和10年期美债收益率小幅反弹。 - 美伊谈判僵局推高油价，压制风险资产。 - **国内市场**： - 7月制造业PMI为49.2%，处于收缩区间，内需不足。 - 出口维持韧性，地产投资持续偏弱。 - 国内稳增长政策持续落地，专项债加快投放，险资入市渠道拓宽，市场流动性充裕。 - **资产建议**： - 股指短期反弹，结构性行情凸显，建议适度均衡配置，谨慎试多，严控仓位。 - 国内国债震荡偏强，建议谨慎做多。 - 商品板块分化，黑色金属底部反弹，有色震荡回调，贵金属短期震荡反弹。 --- ### 二、股指 - **市场表现**： - 昨日A股多数指数收跌，上证指数下跌0.82%，沪深300下跌0.81%。 - 创业板指上涨0.34%，科创综指下跌1.12%。 - **资金动向**： - 资金从有色、贵金属、高位资源赛道撤离，转向油气、传媒影视等防御板块。 - **基本面分析**： - 制造业PMI偏弱，内需不足，出口仍具韧性，地产拖累。 - 美国就业数据弱化降息预期，但美伊谈判僵局与美股科技股下跌压制市场情绪。 - **操作建议**： - 短期避险情绪升温，高低切换行情暂停，建议适度均衡配置，谨慎试多。 --- ### 三、贵金属 - **市场表现**： - 国内贵金属夜盘小幅下跌，沪金下跌0.28%，沪银下跌0.42%。 - 国际盘面，现货黄金冲高回落，收跌0.5%，现货白银收跌1.55%。 - **影响因素**： - 美伊谈判僵局推高油价与美债收益率，支撑贵金属。 - 地缘溢价上升，短期震荡反弹。 - **操作建议**： - 短期震荡反弹，谨慎做多，关注美元指数、美债收益率、美国通胀数据及美伊谈判进展。 --- ### 四、黑色金属 - **钢材**： - 现货市场持平，盘面小幅反弹，但市场成交低迷。 - 需求偏弱，库存继续累积，特别是建材。 - 焦煤价格上涨带动钢材反弹，但若焦煤价格松动，钢材或回调。 - **铁矿石**： - 期现货价格小幅回升，铁水日产量触底回升。 - 钢厂盈利率回落，生产积极性一般。 - 港口库存压制价格，短期以区间震荡为主。 - **硅锰/硅铁**： - 现货价格持平，盘面小幅反弹。 - 需求端未见明显改善，库存高位，开工率偏低。 - 短期以区间震荡为主，观望为主。 --- ### 五、有色新能源 - **铜**： - 短期受美联储鹰派信号影响，加息概率较高。 - 刚果金禁止铜精矿出口扰动市场，但影响有限。 - Comex铜库存增加，LME库存下降，现货TC维持低位。 - 关注9月底前美国是否加征铜关税，以及年底巴拿马重启科布雷铜矿。 - **铝**： - 国内外库存去化良好，但伦铝升贴水回落。 - 海外电解铝产能释放，国内产能爬坡，反弹高度谨慎。 - **锡**： - 矿端边际转松，加工费走高，但需求分化。 - 传统需求偏弱，AI带动需求提振。 - 国内库存高位，仓单仍处低位，下方支撑存在。 - **碳酸锂**： - 期现基差偏弱，现货采购情绪转弱。 - 短期以低位震荡为主，建议逢高卖出看涨期权。 - **工业硅**： - 期价上涨，但基差走弱，库存高位。 - 工业硅贴近成本定价，短期区间操作。 - **多晶硅**： - 期价上涨，但仓单增加，套保压力大。 - 下游组件价格未跟涨，基本面支撑偏强。 - 建议谨慎观望，逢高卖出看涨期权。 --- ### 六、能源化工 - **原油**： - 市场对霍尔木兹海峡协议达成持怀疑态度，油价四连涨。 - 短期反弹缺乏现货支撑，上方空间有限。 - **沥青**： - 随油价反弹小幅上行，但需求弱势，终端资金紧张。 - 华东价格略有下滑，市场观望气氛浓厚。 - **PX**： - 内 PX 随成本上行，但部分检修装置重启压制价格。 - 短期物流不稳定，供应暂不稳定。 - **PTA**： - 现货基差走弱，终端成交略有走高，但订单仍萎靡。 - 下游开工不振，压制PTA价格，中期宽幅震荡。 - **乙二醇**： - 现货部分货源紧张，但台风影响物流，未来库存或小幅回升。 - 基差走低，下游减产保加工费概率增加。 - **短纤**： - 随原油反弹小幅回升，但产销仍低迷，利润受挤压。 - 厂家未见旺季囤库意向，库存累积速率减缓。 --- ## 数据来源 本报告数据主要来自以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 风险提示 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据自身情况独立判断，自行承担风险。 - 市场可能受地缘政治、政策变化、宏观经济等因素影响，存在不确定性。 --- ## 东海期货研究所声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告观点、结论和建议仅作为客户参考，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。如需引用、转载或刊发，须注明出处为“东海期货有限责任公司”。