20260616-国金期货-多晶硅期货日报_7页_1mb

报告摘要

多晶硅期货日报总结

核心内容

当日行情分析

6月16日，多晶硅期货市场出现大幅下跌，主力合约PS2609收盘价为35,420元/吨，较前一交易日下跌7.25%。成交量为17.73万手，成交金额达193.41亿元，持仓量为10.34万手，与前一日基本持平。现货市场方面，光伏级多晶硅周平均价为4.44美元/千克，周最高价为23美元/千克，周最低价为3.5美元/千克（截至6月10日当周），整体呈现期货震荡走弱、现货持稳的格局。

次日展望

多晶硅期货价格在经历6月10-12日的快速拉升后，未能有效突破39,000元/吨的关键整数阻力位，随后进入回调阶段。短期内市场缺乏明确方向性突破动力，预计将继续在低位区间震荡。

宏观预期

光伏行业正从“规模狂奔”向“价值重构”转型。第十九届SNEC国际太阳能光伏展显示，行业技术迭代加速，N型组件量产效率已达24%-25%，钙钛矿叠层电池实验室效率突破33%。然而，产能过剩问题依然严峻，国内组件有效投产产能突破1000GW，产能利用率不足五成。长期来看，行业仍面临产能过剩的风险。

风险关注

供应压力持续增加
高库存去化缓慢
成本倒挂下企业现金流承压
政策效果的不确定性

当日运行逻辑

核心逻辑

中来股份的Namic纳米铠甲电池技术量产进入快车道，标志着光伏行业降本增效取得实质性突破。该技术于5月8日在太原基地实现首片出片并量产，转换效率超27%，与TOPCon效率持平。其核心突破在于用低成本铝材料替代传统高成本银浆，通过纳米级“铠甲层”有效阻止铝向硅衬底扩散，解决了铝电极商用世界性难题。

政策面逻辑

政策演进分为三个阶段：

第一阶段（2024H2-2025H1）：劝导与座谈，缺乏强制手段
第二阶段（2025H2）：产能整合尝试与受挫，硅料收储平台被叫停
第三阶段（2026年至今）：制度化+标准化治理

近期政策动态包括：

4月17日：工信部等四部门召开行业座谈会，首次将兼并重组纳入光伏反内卷综合治理体系
4月28日：中央政治局会议提出纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争
5月26日：工信部发布《光伏组件安全要求》和《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准，实施日期为2027年6月1日

七大治理方向包括：产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护。

当前观点修正

短期走势：预计多晶硅价格仍将维持区间震荡，市场关注Namic等新技术对上游硅料实际采购量的具体影响数据
中期趋势：技术迭代将加速产能出清，无法生产高纯度硅料的企业将被迫退出，行业供需平衡点有望在三季度后重新确立
新增长点：除了传统地面电站，“太空光伏”及BIPV等新应用场景在2026年取得实质性进展，为高品质多晶硅需求打开增量空间，可能成为打破供需僵局的关键变量

当日基本面分析

供需基本面分析

供应端：2026年第一季度中国多晶硅产量为26.11万吨，环比2025年第四季度下降；5月份样本企业产量为8.81万吨，环比4月略有回升。产能利用率持续处于低位，2026年3月为31.76%，5月回升至30.63%，但仍远低于2023年同期的95%以上水平。库存方面，截至6月12日，中国多晶硅社会库存为28.2万吨，较5月初下降，但整体仍处于高位。
需求端：光伏装机容量保持增长，2025年全球新增装机预计达596.62吉瓦，中国新增装机351.35吉瓦。但下游硅片企业采购以刚需为主，新签订单有限，市场成交仍以存量订单为主。光伏组件中标价格近期在0.74-0.89元/瓦区间波动，显示终端需求有一定支撑但未出现强劲增长。