> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭进口数据拆解总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月中国煤炭进口数据及市场表现，指出煤炭行业在当前环境下具有一定的增长潜力，并对相关股票的投资价值进行了评估。报告同时提到国际形势对煤炭进口的影响，特别是美伊冲突和印尼RKAB政策对蒙古和印尼煤炭供应的潜在影响。 ## 主要观点 - **进口数据**：2026年1-3月，中国煤炭进口量为1.16亿吨，累计增速为1.3%。3月当月进口量同比增长0.85%，环比增长26.24%。 - **煤种分化**：进口煤种表现不一，动力煤和炼焦煤保持增长，而褐煤和无烟煤则出现明显收缩。 - **价格走势**：2026年1-3月进口煤均价为75美元/吨，较去年均价上涨1.76%。3月当月全煤种进口均价为75美元/吨，较去年同期上涨2.20%。除褐煤外，其他煤种进口价格均有不同幅度下降。 - **印尼政策影响**：印尼RKAB额度审批如期大幅削减，预计该政策将影响印尼全年产量。尽管印尼传递增量信号，但产量释放需时间，二季度产量收缩确定性较强。 - **蒙古供应不确定性**：蒙古煤炭外运依赖重型卡车，燃油成本是运输成本的重要组成部分。美伊冲突导致柴油价格上涨，可能影响蒙古煤炭对华出口的稳定性。 - **投资建议**：当前形势对煤炭行业有利，建议关注【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】等具备海外产能布局或煤油气共振的标的。同时，中国煤炭涉及能源安全命题，【淮北矿业】【晋控煤业】【华阳股份】【山煤国际】【新集能源】【陕西煤业】【潞安环能】【山西焦煤】【兰花科创】【盘江股份】等也具备较强配置价值。 - **风险提示**：需关注国内需求不及预期、国内供给显著增加以及国际煤价大幅下跌等风险因素。 ## 关键信息 ### 进口量与增速 - **1-3月累计进口量**：1.16亿吨，累计增速1.3%。 - **3月当月进口量**：同比增0.85%，环比增26.24%。 ### 煤种表现 - **动力煤**：同比保持增长，增量主要来自蒙古和俄罗斯。 - **炼焦煤**：主要增量来自外蒙古和俄罗斯，美国进口仍未恢复。 - **褐煤**：同比大幅减少，主因印尼减产。 - **无烟煤**：减量主要来自俄罗斯。 ### 价格变化 - **全口径均价**：1-3月为75美元/吨，较去年均价上涨1.76%。 - **3月当月均价**：75美元/吨，较去年同期上涨2.20%。 - **煤种价格**：除褐煤外，其他煤种进口价格较去年同期均有不同幅度下降。 ### 国际形势影响 - **印尼RKAB政策**：预计影响印尼全年产量，二季度产量收缩确定性较强。 - **蒙古运输成本**：美伊冲突导致柴油价格上涨，可能影响蒙古煤炭对华出口的稳定性。 ### 投资建议 - **推荐股票**：【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】。 - **其他标的**：【淮北矿业】【晋控煤业】【华阳股份】【山煤国际】【新集能源】【陕西煤业】【潞安环能】【山西焦煤】【兰花科创】【盘江股份】等。 ### 风险提示 - **国内需求**：若不及预期，可能影响行业表现。 - **国内供给**：若显著增加，可能抑制价格上涨。 - **国际煤价**：若大幅下跌，可能对进口企业造成压力。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5% -15%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数-15%以上）。 - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数-10%以上）。 - **风险评级**：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。 ## 分析师信息 - **胡博**：执业登记编码S0760522090003，邮箱hubo1@sxzq.com - **程俊杰**：执业登记编码S0760519110005，邮箱chengjunjie@sxzq.com ## 联系方式 - **山西证券研究所** - 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层 - 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 电话：0351-8686981 - 网站：[http://www.i618.com.cn](http://www.i618.com.cn)