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沪铜早报总结 - 2026年3月9日

核心内容概览

本报告分析了2026年3月9日沪铜市场的基本面、技术面及市场情绪，提供了对铜价走势的综合判断。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，且废铜政策有所放松。
• 制造业PMI回落：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所减弱。
• 总体趋势：基本面偏多。

技术面分析

• 基差：现货价格为101120，基差为70，升水期货，中性。
• 库存：3月6日铜库存增加2125吨至284325吨，上期所铜库存较上周增加33616吨至425145吨，显示库存偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，趋势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多增，显示市场偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以等地缘政治事件持续发酵，对铜价形成支撑。
• 美联储降息：降息预期为市场带来一定利好。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件影响铜矿供应，支撑铜价。
• 短期震荡：目前铜价处于高位波动状态，短期预计震荡运行。
• 关注中东事件：中东局势可能对铜价产生进一步影响。

关键信息

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以等地缘局势紧张，推高市场风险偏好。
• 美联储降息预期：降息有助于缓解市场压力，支撑铜价。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件导致供应减少，支撑铜价。

利空因素

• 美国全面关税反复：可能增加进口成本，抑制铜价。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，影响需求。

市场逻辑

• 全球政策宽松与矿端紧张：政策宽松降低融资成本，矿端紧张支撑价格，形成利多格局。

风险提示

• 自然灾害：可能对供应链造成冲击，影响铜价走势。

数据汇总

现货价格与库存

供需平衡

• 2024年：小幅度过剩，供需平衡为+11万吨。
• 2025年：预计为紧平衡状态。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

图表说明

• 期现价差图：显示期现价差变化，可能反映市场预期与实际价格之间的差异。
• 交易所库存图：包括LME和SHFE库存变化，反映市场供需状况。
• 保税区库存图：显示保税区库存低位回升，可能对市场产生一定影响。
• 加工费图：显示加工费回落，可能反映市场对铜价上涨的预期。
• CFTC图：反映期货市场持仓变化，提供市场情绪参考。

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