> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年3月9日 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年3月9日沪铜市场的基本面、技术面及市场情绪，提供了对铜价走势的综合判断。 ## 主要观点 ### 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，且废铜政策有所放松。 - **制造业PMI回落**：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所减弱。 - **总体趋势**：基本面偏多。 ### 技术面分析 - **基差**：现货价格为101120，基差为70，升水期货，中性。 - **库存**：3月6日铜库存增加2125吨至284325吨，上期所铜库存较上周增加33616吨至425145吨，显示库存偏空。 - **盘面**：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，趋势偏空。 - **主力持仓**：主力净持仓多，且多增，显示市场偏多。 ### 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊以等地缘政治事件持续发酵，对铜价形成支撑。 - **美联储降息**：降息预期为市场带来一定利好。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产事件影响铜矿供应，支撑铜价。 - **短期震荡**：目前铜价处于高位波动状态，短期预计震荡运行。 - **关注中东事件**：中东局势可能对铜价产生进一步影响。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊以等地缘局势紧张，推高市场风险偏好。 - **美联储降息预期**：降息有助于缓解市场压力，支撑铜价。 - **矿端紧张**：印尼Grasberg Block Cave矿事件导致供应减少，支撑铜价。 ### 利空因素 - **美国全面关税反复**：可能增加进口成本，抑制铜价。 - **全球经济不乐观**：高铜价压制下游消费，影响需求。 ### 市场逻辑 - **全球政策宽松与矿端紧张**：政策宽松降低融资成本，矿端紧张支撑价格，形成利多格局。 ### 风险提示 - **自然灾害**：可能对供应链造成冲击，影响铜价走势。 ## 数据汇总 ### 现货价格与库存 | 现货 | 地方 | 中间价 | 涨跌 | 库存 | 类型 | 总量（吨） | 增减 | |------|------|--------|------|------|------|------------|------| | 昨日上海 | 101,580.00 | -370 | 仓单 | 315,488.00 | 11,856 | | 今日上海 | 101,120.00 | -460 | LME库存（日） | 284,325.00 | 2,125 | | SHFE库存（周） | 425,145.00 | 33,616 | ### 供需平衡 - **2024年**：小幅度过剩，供需平衡为+11万吨。 - **2025年**：预计为紧平衡状态。 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 11 | ## 图表说明 - **期现价差图**：显示期现价差变化，可能反映市场预期与实际价格之间的差异。 - **交易所库存图**：包括LME和SHFE库存变化，反映市场供需状况。 - **保税区库存图**：显示保税区库存低位回升，可能对市场产生一定影响。 - **加工费图**：显示加工费回落，可能反映市场对铜价上涨的预期。 - **CFTC图**：反映期货市场持仓变化，提供市场情绪参考。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。 - 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，使用报告内容产生的损失由使用者自行承担。