> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 比亚迪2026年3月公司点评总结 ## 核心内容 比亚迪于2026年3月5日正式发布第二代刀片电池及闪充技术，旨在解决电动车用户在充电速度、低温性能及充电便利性方面的核心痛点。此次发布标志着公司在新能源汽车核心技术领域的持续突破，有助于提升其在国内外市场的竞争力。 ## 主要观点 - **第二代刀片电池技术突破**： - 充电效率显著提升：从10%到70%仅需5分钟，从10%到97%仅需9分钟。 - 低温性能优化：在零下30°C环境下，从20%到97%仅比常温多3分钟。 - 能量密度提升：较第一代提升5%，纯电续航最高可达1036公里。 - 安全性增强：安全性指标数倍高于新国标要求。 - **闪充技术与充电网络布局**： - 闪充桩功率达1500kW，突破电网容量限制。 - 采用“滑轨悬挑式T型桩”设计，实现枪线不落地、左右灵活充电。 - 闪充桩规划：2026年底前建成20,000座闪充站，其中18,000座为非高速站，2,000座为高速站。 - 实现覆盖：一二线城市3公里内、三四线城市5公里内、五六线城市6公里内均有闪充站，解决用户补能焦虑。 - **海外市场表现**： - 比亚迪海外体系成熟，通过本地化策略提升在欧洲等高标准市场的经营稳定性。 - 出口量持续增长，进一步扩大全球市场份额。 ## 关键信息 - **盈利预测**： - 2023年归母净利润为30,041百万元，同比增长80.72%。 - 2024年预计归母净利润为40,254百万元，同比增长34%。 - 2025年预计归母净利润为35,011百万元，同比下降13.03%。 - 2026年预计归母净利润为45,040百万元，同比增长28.65%。 - 2027年预计归母净利润为56,317百万元，同比增长25.04%。 - 对应PE分别为26x、20x、16x，维持“买入”评级。 - **财务指标**： - 营业收入持续增长，预计2026年达887,061百万元。 - 归母净利率从2023年的5.18%逐步提升至2027年的5.69%。 - ROE（摊薄）从2023年的21.73%下降至2025年的13.14%，但2026年后逐步回升至16.69%。 - 资产负债率从2023年的74.64%逐步下降至2027年的68.62%。 - **风险提示**： - 原材料价格波动超市场预期。 - 终端需求不及预期。 - 行业竞争加剧。 ## 投资建议 比亚迪凭借第二代刀片电池及闪充技术的发布，有望进一步提升其在电动化领域的技术优势与市场占有率。同时，通过“闪充中国”战略的推进，公司在充电网络建设方面展现出强大的执行力与布局能力。公司海外业务也持续增长，具备良好的发展潜力。基于盈利预测与估值，我们维持“买入”评级。 ## 财务预测表摘要 | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 602,315 | 777,102 | 839,362 | 887,061 | 990,587 | | 归母净利润（百万元） | 30,041 | 40,254 | 35,011 | 45,040 | 56,317 | | EPS（元/股） | 3.29 | 4.42 | 3.84 | 4.94 | 6.18 | | P/E（现价&最新摊薄） | 30.25 | 22.57 | 25.96 | 20.18 | 16.14 | | 毛利率（%） | 19.44 | 17.92 | 18.75 | 19.10 | - | | 归母净利率（%） | 5.18 | 4.17 | 5.08 | 5.69 | - | | ROE（摊薄）（%） | 21.73 | 13.14 | 15.12 | 16.69 | - | | 资产负债率（%） | 74.64 | 69.85 | 68.91 | 68.62 | - | ## 团队介绍 - **曾朵红**：东吴证券研究所联席所长、上游能源组组长、电新首席分析师，具有丰富的行业研究经验。 - **阮巧燕、岳斯瑶、郭亚男、司鑫尧、徐铖嵘、朱家佟、胡隽颖、余慧勇、许钧赫、呼书逸**：多位分析师分别专注于电动车、锂电、光伏、储能、工控、电网、核聚变、人形机器人等领域，团队专业背景多元，研究领域广泛。 ## 往期报告 - **2026年1月销量点评**：销量同环比降低，但公司持续推进高端化和出口。 - **2025年度销量点评**：全年销量同比提升，高端化和出口战略持续推进。 - **2025年11月销量点评**：销量环比提升，继续加快高端化和出口节奏。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。 - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。 - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上。 - 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%之间。 - 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 免责声明 本报告仅为研究观点的交流，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况独立判断，谨慎决策。东吴证券研究所对因使用本报告而产生的任何损失不承担责任。