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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-01-26）
核心内容概览
兴业期货在2022年1月26日的早会上，对金融期货、商品期货等主要品种进行了分析，提出操作建议，整体判断为市场情绪偏弱但政策面支撑明确，部分品种存在阶段性上涨机会。
金融期货分析
指数表现
- A股整体大幅下挫，沪深300、中证500期指主力合约基差走阔，但整体维持正向结构。
- 沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率抬升，显示市场情绪有所弱化。
操作建议
- 股指（IF2202）：续跌空间有限，技术面无明显转空信号，蓝筹板块配置性价比高，建议持有IF2202合约，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。
政策与市场背景
- 国务院总理李克强强调稳增长政策，宏观面仍具支撑。
- 央行持续宽松货币政策，对债市形成利好，但市场对宽信用有效性存疑。
商品期货分析
聚烯烃（PP）
- 观点：PP及建材上行驱动明确，近期涨势一触即发。
- 操作建议：PP2205前多持有或新多入场。
钢矿
- 螺纹钢：受限产影响，产量释放受限，库存峰值低于往年，节前震荡偏强。
- 热卷：与螺纹类似，节前震荡偏强，节后需观察需求恢复速度。
- 铁矿石：稳增长预期支撑，短期价格易涨难跌，建议节后布局5-9正套策略。
煤炭产业链
- 动力煤：政策保供成效显现，中长期煤价中枢下移，但采暖季需求支撑较强，短期价格维持高位。
- 焦炭：供应偏紧，节后需求或迎来拐点，建议保守者兑现盈利离场，激进者继续持有J2205前多。
- 焦煤：供应端受限产和物流影响，库存下降，但节后复产预期带来补库需求，价格或震荡运行。
原油
- 观点：地缘局势紧张，美联储加息预期压制市场情绪，原油波动加大。
- 操作建议：操作上宜暂观望。
甲醇
- 观点：节前交投清淡，价格窄幅震荡。
- 操作建议：甲醇05合约预计继续100点内震荡，建议关注节后补库情况。
聚酯
- 观点：成本端高位运行，供需面利空因素被油价支撑抵消。
- 操作建议：聚烯烃价格仍有上行空间，建议继续持有RU2205前多，注意设置止盈止损。
橡胶
- 观点：需求端预期乐观，但港口累库压制价格，气候因素影响原料供应。
- 操作建议：RU2205前多可继续持有，但需谨慎设置止盈/止损。
玉米
- 观点：节前交投清淡，新玉米上市节奏放缓，后续补库需求不强。
- 操作建议：价格波动预计有限，节前难有趋势性行情。
纸浆
- 观点：需求表现平平，库存变化不大，现货交投清淡。
- 操作建议：纸浆期货横盘整理，建议观望。
主要观点汇总
| 品种 | 主要观点 |
|---|---|
| 股指 | 续跌空间有限，蓝筹板块配置性价比高，建议持有IF2202合约。 |
| 原油 | 地缘局势紧张，美联储加息预期压制市场，操作上宜暂观望。 |
| 聚烯烃 | 成本支撑强劲，节后需求预期向好，价格仍有上行空间。 |
| 钢矿 | 稳增长政策支撑，节前震荡偏强，节后需关注需求恢复速度。 |
| 煤炭 | 供应趋紧，政策保供有效，价格维持高位。 |
| 甲醇 | 节前交投清淡，价格窄幅震荡。 |
| 橡胶 | 需求预期乐观，但港口累库压制价格，建议持有RU2205前多。 |
| 纸浆 | 库存变化不大，需求表现平平，价格以稳为主。 |
| 玉米 | 节前交投清淡，价格波动有限。 |
关键信息
- 市场情绪：A股整体下挫，市场情绪偏弱，但无一致性悲观预期。
- 政策影响：国内稳增长政策持续发酵，对市场形成支撑。
- 供需关系：多数商品受季节性因素、限产政策及需求复苏预期影响，呈现震荡偏强走势。
- 风险因素：包括地产政策转向、限产力度超预期、美联储加息、地缘政治冲突等。
免责条款
- 本报告内容反映分析师个人研究观点，不构成投资建议。
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兴业期货分支机构信息
| 分公司 | 地址 | 联系电话 |
|---|---|---|
| 总部 | 浙江省宁波市中山东路796号东航大厦11楼 邮编：315040 | 400-888-5515 |
| 上海分公司 | 中国（上海）自由贸易试验区银城路167号兴业银行大厦11层1106室 | 021-80220166 |
| 北京分公司 | 北京市朝阳区朝阳门北大街20号兴业银行大厦25层 | 010-69000861 |
| 深圳分公司 | 深圳市福田区深南大道4013号兴业银行大厦1013A-1016 | 0755-33320775 |
| 广东分公司 | 广州市天河区天河路101号兴业银行大厦8楼801自编802室 | 020-38894281 |
| 天津分公司 | 天津市经济技术开发区第三大街金融服务西区51号W5-C1-2层 | 022-65839590 |
| 山东分公司 | 济南市汉峪金融中心兴业银行大厦25层2501室 | 0531-86123800 |
| 温州分公司 | 浙江省温州市鹿城区瓯江路鸿旭嘉苑6-7幢102-2室三楼302室 | 0577-88980635 |
| 浙江分公司 | 宁波市中山东路796号东航大厦11楼 | 0574-87703291 |
| 杭州分公司 | 浙江省杭州市下城区庆春路42号兴业银行大厦1002室 | 0571-85828718 |
| 福建分公司 | 福州市鼓楼区五四路137号信和广场2305单元 | 0591-88507868 |
| 江苏分公司 | 江苏省南京市长江路2号兴业银行大厦10楼 | 025-84766990 |
| 河南分公司 | 郑州市金水区金水路288号曼哈顿广场14号兴业大厦19楼1903-1905 | 0371-58555669 |
| 大连分公司 | 辽宁省大连市中山区一德街85A号兴业大厦10楼C区 | 0411-82356156 |
| 湖南分公司 | 湖南省长沙市芙蓉中路三段489号鑫融国际广场28楼 | 0731-88894018 |
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