> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报 20260721 总结 ## 核心内容概述 本报告总结了2026年7月21日全球主要商品期货市场的走势及影响因素，涵盖金属、贵金属、工业原材料、农产品等多个板块。整体市场受到地缘政治冲突、宏观经济变化、产业基本面及政策影响的共同作用，呈现出分化与震荡的特征。 --- ## 主要观点 ### 宏观经济 - **地缘政治扰动**：美伊冲突升级，伊朗袭击美军在巴林和科威特的军事基地，也门胡塞武装封锁沙特海上通道，导致中东局势紧张，推升油价。 - **油价上涨**：布油逼近90美元，引发通胀预期上升，压制高估值科技资产。 - **美联储政策**：10Y美债利率接近4.6%，美元指数回升至101，市场对12月加息预期增强，但美联储可能调整资产负债表而非加息。 - **A股市场**：上证指数回升至3996点，稳市资金推动权重与红利板块修复，但科技和小盘指数继续下跌，市场整体呈现“权重稳指数、科技出清”特征。 - **债市**：10Y、30Y国债利率分别收于1.73%、2.25%，债市弱势调整，预计短期窄幅震荡。 ### 贵金属 - **金银走势分化**：COMEX黄金期货下跌0.17%，COMEX白银期货上涨0.60%。 - **短期反弹**：金银价格回调后，低位买盘资金流入，叠加美股科技股调整，贵金属反弹概率加大。 - **俄罗斯黄金储备**：俄罗斯央行黄金储备减少，引发市场对其资产运作策略的关注。 ### 铜 - **铜价震荡**：沪铜主力偏强震荡，伦铜反弹至13600美元，国内电解铜现货市场成交好转。 - **供应端压力**：主流矿企二季度产量下滑，海外铜精矿供应偏紧，国内社会库存跌至年内新低。 - **地缘与政策影响**：伊朗袭击美军基地、美国对加拿大征收高关税，市场风偏承压。 - **项目终止**：湖南裕能终止在贵州的50万吨/年铜冶炼项目，因资源条件限制。 ### 铝 - **铝价承压震荡**：沪铝主力下跌0.95%，LME铝下跌0.96%。 - **库存与消费**：国内电解铝锭库存环比减少，但消费淡季压制需求，出口订单回落。 - **支撑因素**：地缘风险与海外低库存为铝价提供支撑，但上方反弹空间有限。 ### 氧化铝 - **价格波动扩大**：氧化铝主力合约上涨1.3%，但消息未经证实，反弹力度有限。 - **供应压力**：广西北海项目设计不合规传言与几内亚矿石政策消息扰动市场。 - **库存变化**：上期所仓单库存减少，厂库库存也有所下降。 ### 铸造铝 - **跟随铝价震荡**：铸造铝合金价格下跌，但成本支撑尚存。 - **供应与需求**：废铝紧缺限制开工，下游压铸进入淡季，但交割品需求尚可。 ### 锌 - **锌价高位调整**：沪锌主力下跌0.7%，但宏观情绪偏弱，基本面支撑不足。 - **出口数据**：6月锌矿及精炼锌出口符合预期，进口略高于预期。 - **加工费回落**：冶炼酸价格下滑，炼厂生产稳定性下降，消费淡季压制锌价。 ### 铅 - **铅价低位盘整**：沪铅主力下跌0.41%，但持货商移仓影响减弱，库存小幅回落。 - **再生铅减产**：再生铅炼厂亏损扩大，供应缩减提供支撑。 - **消费疲弱**：电池消费未改善，铅价缺乏向上驱动。 ### 锡 - **锡价高位震荡**：沪锡主力上涨2.11%，但消费淡季导致去库节奏放缓。 - **库存支撑**：低库存提供支撑，但宏观偏弱限制反弹空间。 ### 镍 - **镍价震荡调整**：沪镍主力下跌0.8%，伦镍回落至16900美元。 - **进口数据**：中国镍铁进口量同比减少，印尼出口政策影响市场。 - **需求疲软**：不锈钢厂进入淡季，三元正极企业需求有限。 ### 碳酸锂 - **碳酸锂偏弱**：主力合约下跌5.61%，跌破支撑线。 - **供应宽松预期**：市场提前交易2027年过剩格局，空头资金布局。 - **政策影响**：9月起锂电池消费税恢复，压制电池厂利润。 ### 工业硅&多晶硅 - **双硅震荡偏弱**：工业硅主力下跌1.37%，多晶硅主力下跌3.28%。 - **供应增加**：工业硅西南开炉数增加，多晶硅头部企业爬产。 - **需求疲软**：有机硅、硅铝合金需求转弱，库存压力大。 ### 螺纹钢&热卷 - **螺纹钢震荡调整**：现货成交偏弱，钢坯价格下跌。 - **热卷震荡**：产量回落，表需环比持平，库存小幅回落。 ### 铁矿石 - **铁矿震荡承压**：海外发运增加，国内到港量回升，供应压力加大。 - **钢厂需求**：铁水产量回落，钢厂盈利下降，按需采购。 ### 焦炭&焦煤 - **焦炭&焦煤震荡**：焦炭首轮提降，焦煤价格小幅上涨。 - **库存变化**：焦炭库存增加，焦煤库存保持稳定。 ### 豆粕&棕榈油 - **豆粕突破大涨**：连粕上涨2.22%，受出口需求提振与天气因素影响。 - **棕榈油震荡**：出口量回升，但国内库存增加，供应宽松。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场走势 - **A股**：权重与红利板块修复，科技与小盘指数继续下跌。 - **贵金属**：金银走势分化，短期反弹概率加大。 - **铜**：震荡偏强，但宏观风险压制。 - **铝**：震荡承压，国内消费淡季限制反弹。 - **氧化铝**：价格波动大，消息扰动。 - **铸造铝**：震荡回落，成本支撑底部。 - **锌**：高位调整，基本面支撑有限。 - **铅**：低位盘整，上方整数存压力。 - **锡**：高位震荡，低库存支撑。 - **镍**：震荡调整，需求疲软。 - **碳酸锂**：偏弱走势，供应宽松预期。 - **工业硅&多晶硅**：震荡偏弱，库存压力大。 - **螺纹钢&热卷**：震荡调整，需求疲软。 - **铁矿石**：震荡承压，供应增加。 - **焦炭&焦煤**：震荡调整，焦炭提降开启。 - **豆粕&棕榈油**：豆粕突破大涨，棕榈油震荡。 ### 市场动态 - **地缘政治**：美伊冲突升级，中东局势紧张。 - **政策变化**：美国对加拿大征税，中国对光伏电池征税。 - **库存与供需**：多数商品库存减少，但消费淡季压制需求。 - **资金流动**：股票市场悲观情绪传导至期货市场，多头资金撤离。 --- ## 交易数据（部分） | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |------|--------|------|----------|-------------|-------------|----------| | SHFE铜 | 103790 | 420 | 0.41 | 173466 | 521765 | 元/吨 | | LME铜 | 13645 | 117 | 0.86 | - | - | 美元/吨 | | SHFE铝 | 23010 | -180 | -0.78 | 433945 | 595094 | 元/吨 | | LME铝 | 3136 | -31 | -0.96 | - | - | 美元/吨 | | SHFE氧化铝 | 2710 | 54 | 2.03 | 449231 | 331129 | 元/吨 | | SHFE锌 | 24365 | -100 | -0.41 | 224461 | 175558 | 元/吨 | | SHFE铅 | 15810 | -65 | -0.41 | 120510 | 161525 | 元/吨 | | SHFE镍 | 129920 | 1030 | 0.80 | 317635 | 341806 | 元/吨 | | SHFE锡 | 412480 | 8510 | 2.11 | 226312 | 31622 | 元/吨 | | SHFE螺纹钢 | 3096 | -16 | -0.51 | 803904 | 2571985 | 元/吨 | | SHFE热卷 | 3298 | -20 | -0.60 | 399399 | 1443924 | 元/吨 | | DCE铁矿石 | 758.0 | -4.0 | -0.52 | 212739 | 496515 | 元/吨 | | DCE焦煤 | 1272.0 | 11.5 | 0.91 | 910958 | 759853 | 元/吨 | | DCE焦炭 | 1840.0 | -24.0 | -1.29 | 59054 | 84789 | 元/吨 | | DCE豆粕 | 3129.0 | 68.0 | 2.22 | 2231071 | 4883850 | 元/吨 | | CZCE菜粕 | 2333.0 | 47.0 | 2.06 | 1151312 | 1581174 | 元/吨 | --- ## 产业数据透视（部分） | 品种 | 数据 | 7月20日 | 7月17日 | 涨跌 | |------|------|---------|---------|------| | 铜 | SHFE铜主力 | 103790 | 103370 | 420 | | 铜 | LME铜3月 | 13644.5 | 13528 | 116.5 | | 铜 | SHFE仓单 | 35091 | 35091 | 0 | | 铜 | LME库存 | 295275 | 296625 | -1350 | | 铝 | SHFE铝连三 | 23005 | 23205 | -200 | | 铝 | LME库存 | 279775 | 280100 | -325 | | 氧化铝 | SHFE氧化铝主力 | 2710 | 2656 | 54 | | 氧化铝 | SHFE仓库 | 222273 | 286897 | -64624 | | 锌 | SHFE锌主力 | 24365 | 24465 | -100 | | 锌 | LME库存 | 109150 | 111725 | -2575 | | 铅 | SHFE铅主力 | 15810 | 15875 | -65 | | 铅 | LME库存 | 451775 | 452075 | -300 | | 镍 | SHFE镍主力 | 129920 | 128890 | 1030 | | 镍 | LME库存 | 273222 | 274284 | -1062 | | 锡 | SHFE锡主力 | 412480 | 403970 | 8510 | | 锡 | LME库存 | 7520 | 7595 | -75 | | 豆粕 | CBOT大豆主力 | 1225 | 1202.5 | 22.5 | | 豆粕 | DCE豆粕 | 3129 | 3061 | 68 | | 豆粕 | CBOT豆粕主力 | 323.3 | 319.2 | 4.10 | | 豆粕 | CBOT豆油主力 | 72.09 | 72.44 | -0.35 | --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。