> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业总结：三星退出中国市场，国产替代持续深化 ## 核心内容 2026年5月6日，三星正式宣布停止中国大陆地区全品类家电销售，标志着其在华家电业务全面收缩。这一事件被视为三星集团战略调整的一部分，旨在聚焦高利润的半导体业务，同时反映了中国家电市场已发生深刻变化，国产品牌逐渐占据主导地位。 ## 主要观点 1. **三星退出中国市场** - 三星曾在中国家电市场占据重要地位，如2013年其电视线下市占率高达18%，位居行业首位。 - 截至2026年4月，三星在彩电、冰箱、洗衣机等主要品类的线下销售额市占率分别跌至3.62%、0.41%、0.38%，排名靠后，已基本跌出主流序列。 - 家电业务持续亏损，促使三星做出退出决定，属于理性战略调整。 2. **国产替代逻辑强化** - 三星的退出将进一步释放国内家电存量市场空间，优化行业竞争格局。 - 国产家电龙头企业在技术研发、产品迭代、智能家居适配、渠道下沉及性价比方面具有显著优势，已全面赶超外资品牌。 - 2025年国内八大国产电视品牌合计市占率超95%，外资品牌已被边缘化。 3. **投资建议** - 市场空白有望由本土头部企业快速承接，利好核心龙头份额提升。 - **重点推荐公司**包括： - **白电板块**：美的集团、海尔智家 - **黑电板块**：TCL电子 - 随着竞争格局改善和需求复苏，头部企业有望迎来量价齐升，长期价值修复机会显著。 ## 关键信息 - **三星退出中国市场**：2026年5月6日，三星正式停止全品类家电销售，标志着其在华家电业务全面收缩。 - **市场格局变化**：外资品牌逐渐被国产品牌取代，国产龙头在多个维度上具备竞争优势。 - **行业趋势**：国产替代逻辑持续深化，未来市场将由本土企业主导。 - **投资标的**：美的集团、海尔智家、TCL电子、海信视像被推荐为买入标的，具有较强增长潜力。 ## 盈利预测与估值 | 代码 | 名称 | 最新评级 | EPS 2025 | EPS 2026E | EPS 2027E | EPS 2028E | PE 2025 | PE 2026E | PE 2027E | PE 2028E | 股价（2026/05/07） | |------|--------|----------|---------|----------|----------|----------|--------|---------|---------|---------|------------------| | 000333 | 美的集团 | 买入 | 5.78 | 6.21 | 6.67 | 7.19 | 14.07 | 12.85 | 11.97 | 11.10 | 79.81 | | 600690 | 海尔智家 | 买入 | 2.09 | 2.14 | 2.30 | 2.47 | 10.23 | 10.02 | 9.32 | 8.68 | 21.44 | | 01070 | TCL 电子 | 买入 | 0.99 | 1.18 | 1.38 | 1.60 | 11.13 | 13.54 | 11.58 | 9.99 | 15.98 | ## 风险提示 - **宏观经济波动**：整体经济环境变化可能影响消费能力。 - **海外需求波动**：三星等外资品牌在海外市场的表现可能影响其战略决策。 - **原材料价格波动**：家电制造依赖原材料，价格波动可能影响成本。 - **汇率波动**：影响外资企业在中国市场的盈利能力。 - **国际贸易政策变化**：政策调整可能对市场格局产生影响。 ## 投资评级说明 - **行业评级**： - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 - **公司评级**： - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 资料来源 - 携宁 - 太平洋证券整理 ## 公司信息 - **太平洋证券股份有限公司** 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **研究院** 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com - **免责声明**：以上内容仅供参考，不构成投资建议。