20260118-开源证券-海外行业周报_AI商业化与反内卷政策共振_关注电商及AI搜索产业变化_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由开源证券研究所发布的行业周报，主要聚焦于2026年初互联网、AI及汽车&自动驾驶行业的市场动态、投资建议与风险提示。报告强调了AI商业化与反内卷政策对互联网行业的影响，并对AI模型厂商、AI芯片企业、以及汽车自动驾驶相关公司进行了重点分析和推荐。

主要观点

1. 互联网行业：AI商业化与反内卷政策共振

• AI商业化加速：2026年互联网行业或进入以AI变现和反内卷政策驱动的业绩成长期，市场对中国互联网企业的底层技术实力和全球化盈利前景信心增强。
• 生态优势突出：阿里巴巴-W凭借其强大的生态体系，千问APP已上线400多项AI办事功能，实现AI购物闭环，成为AI商业化的重要标杆。
• 反内卷政策深化：国务院及国家市场监督管理总局对电商和在线旅游平台展开反垄断调查，促使平台竞争回归服务体验与效率提升。
• 推荐标的：阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的包括腾讯控股、快手-W等。

2. AI行业：模型厂商商业化与生态化加速

• Google与Gemini合作：Gemini接入沃尔玛及山姆会员店，发布通用商业协议（UCP），推动搜索向AI购物转化，电商模式或从“卖流量”转向“分佣金”。
• OpenAI商业化进展：ChatGPT Go订阅套餐扩展至全球，测试广告投放，推动AI搜索广告业务发展，有望改善“零点击率”问题。
• 多模态技术趋势：AI视频生成平台可灵ARR持续提升，AIGC内容确权需求增长，版权保护服务商有望受益。
• 推荐标的：MiniMax、浪潮数字企业（如金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式），以及地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W等AI芯片及零部件企业。

3. 汽车&自动驾驶行业：商业化拐点临近

• L3级自动驾驶准入试点：国内L3级自动驾驶获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点。
• Robotaxi加速落地：随着技术成熟与成本下降，Robotaxi市场将加速发展，Waymo估值扩张。
• 推荐标的：整车企业包括小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案企业包括百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件企业包括地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 行业涨幅：2026年1月12日至16日，恒生互联网科技业上涨3.7%，跑赢其他主要指数。
• 港股通资金流向：本周港股通资金净流入主要集中在互联网、电子等行业，腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W等个股表现突出。
• AH溢价指数：恒生沪港通AH溢价指数或已触底，反映市场对A股科技类标的赴港上市的预期。

投资建议

• 互联网：推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的包括腾讯控股。
• 计算机：推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，如金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式。
• 汽车&自动驾驶：推荐整车企业（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案企业（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）、AI芯片及零部件企业（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W）。

风险提示

1. 软件及产品推出不及预期：科技行业产品更新快，若产品推出不及时，可能影响企业竞争力。
2. 产能及供应链风险：若产能爬坡慢或供应链受限，可能影响业绩表现。
3. 监管政策变动：政策变化可能影响企业增长节奏及战略方向。
4. 宏观经济增长放缓：终端需求和企业IT支出受宏观经济影响，可能拖累行业表现。
5. 地缘政治风险：国际局势变化可能对科技行业供应链造成限制。

行业动态与数据

• 千问APP：接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等平台，实现AI购物功能，C端用户增长迅速。
• 可灵AI：2025年12月单月收入突破2000万美元，ARR达2.4亿美元。
• Google与OpenAI：均在推进AI搜索商业化，探索广告投放及用户交互模式。
• 港股表现：本周恒生指数上涨2.34%，传媒、地产、科技板块涨幅居前。

总结

本文档综合分析了2026年初互联网、AI及汽车&自动驾驶行业的市场表现与发展趋势，强调AI商业化与反内卷政策对行业的影响。同时，提出了一系列投资建议，并提示了相关风险因素。整体来看，AI技术正加速渗透至各行业，推动商业化落地，而政策环境与市场需求的变化则为行业带来新的机遇与挑战。