> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉有色市场观点总结 ## 金银：承压震荡，关注非农数据 ### 核心观点 - **黄金**：承压 - **白银**：承压 ### 主要逻辑 - **地缘政治**：中东局势反复，霍尔木兹海峡航运秩序复杂，增加市场不确定性。 - **宏观环境**：美国就业缺口数据强化加息预期，美元和美债利率维持高位，主要央行进入加息通道，通胀预期走高，流动性环境偏紧。 - **资金结构**：ETF资金流出，金银市场承压，但部分央行计划增持黄金，或对长线配置形成支撑。 - **比价关系**：金银比震荡，短期价格波动需关注非农数据和通胀表现。 ### 风险提示 - 需关注非农数据对美联储政策的影响。 - 流动性风险尚未释放，需谨慎操作。 - 黄金更多作为尾部风险对冲，而非收益来源。 --- ## 铜：短期震荡回升，中长期偏多 ### 核心观点 - **铜**：回调试多 ### 主要逻辑 - **政策影响**：美国商务部确定2027年起对进口精炼铜加征15%关税，2028年升至30%，全球铜贸易格局重构。 - **基本面支撑**：铜精矿加工费深度倒挂，供应扰动支撑铜价；国内PMI回升，终端需求回暖。 - **市场情绪**：宏观和板块情绪回暖，推动铜价反弹。 ### 策略推荐 - 短期建议回调逢低试多，关注沪铜【101500, 105500】元/吨，伦铜【13000, 13800】美元/吨。 - 中长期对铜依旧看好，操作上以长线配置为主。 --- ## 锌：震荡筑底，关注供应扰动 ### 核心观点 - **锌**：震荡 ### 主要逻辑 - **供应紧张**：锌精矿加工费加速下滑，创历史新低，供应扰动对锌价中长期有支撑。 - **市场情绪**：宏观和板块情绪回暖，锌价短期强势反弹，关注上方均线压力。 - **终端需求**：基建需求偏弱，中下游采购谨慎，镀锌和压铸企业开工率下降。 ### 策略推荐 - 短期锌强势反弹，关注沪锌【24000, 24800】元/吨，伦锌【3480, 3580】美元/吨。 - 中长期锌矿扰动加剧，回调逢低试多。 --- ## 铝：止跌企稳，关注供需变化 ### 核心观点 - **铝**：震荡 ### 主要逻辑 - **供需失衡**：海外铝供应缺口扩大，国内铝库存高企，去化迟缓。 - **出口表现**：5月国内铝出口环比增加，弥补海外短缺。 - **市场情绪**：宏观和板块情绪回暖，铝价止跌反弹。 ### 策略推荐 - 短期关注沪铝【22000-23000】元/吨，氧化铝关注【2700, 2800】元/吨。 - 需关注美联储政策及国内需求变化。 --- ## 镍：低位震荡，政策风险仍存 ### 核心观点 - **镍**：低位震荡 ### 主要逻辑 - **政策调整**：印尼或适度放宽镍矿开采配额，政策溢价有所修正。 - **库存压力**：国内社会库存累库，限制镍价上行空间。 - **终端需求**：不锈钢需求疲软，企业利润承压，难以支撑高价。 ### 策略推荐 - 建议前期镍空单逐步止盈，关注镍主力运行区间【120000-130000】元/吨。 - 需关注印尼政策及不锈钢库存变化。 --- ## 工业硅：区间震荡，成本支撑明显 ### 核心观点 - **工业硅**：区间震荡 ### 主要逻辑 - **库存变化**：6月工业硅小幅累库，高基差支撑盘面。 - **成本端**：焦煤价格上涨，成本底确认。 - **政策预期**：政策预期支撑市场情绪。 ### 策略推荐 - 逢低做多，关注成本支撑位。 --- ## 多晶硅：回调买入，关注现实压力 ### 核心观点 - **多晶硅**：回调买入 ### 主要逻辑 - **库存变化**：6月小幅去库，7月转为累库，显示需求疲软。 - **会议利好**：多晶硅会议有一定利好，但现实压力仍存。 - **价格波动**：短期谨慎参与，中长期可逢低买入。 --- ## 碳酸锂：反弹预期，关注供需平衡 ### 核心观点 - **碳酸锂**：反弹 ### 主要逻辑 - **库存去化**：总库存连续8周去库，供需延续紧平衡。 - **消息面**：宁德复产及中矿检修支撑市场情绪，短期价格偏强。 - **基差变化**：仓单量下滑，价格支撑增强，但需警惕淡季需求疲软。 ### 策略推荐 - 短期谨慎追多，关注价格区间【158000-170000】元/吨。 --- ## 风险提示 - 各品种“★”为关注等级，仅反映市场多空力量对比，不构成投资建议。 - 期货投资存在较大风险，需谨慎操作，独立判断并承担风险。 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行评估风险，不得依赖本报告作为投资依据。