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中辉有色市场观点总结

金银：承压震荡，关注非农数据

核心观点

• 黄金：承压
• 白银：承压

主要逻辑

• 地缘政治：中东局势反复，霍尔木兹海峡航运秩序复杂，增加市场不确定性。
• 宏观环境：美国就业缺口数据强化加息预期，美元和美债利率维持高位，主要央行进入加息通道，通胀预期走高，流动性环境偏紧。
• 资金结构：ETF资金流出，金银市场承压，但部分央行计划增持黄金，或对长线配置形成支撑。
• 比价关系：金银比震荡，短期价格波动需关注非农数据和通胀表现。

风险提示

• 需关注非农数据对美联储政策的影响。
• 流动性风险尚未释放，需谨慎操作。
• 黄金更多作为尾部风险对冲，而非收益来源。

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铜：短期震荡回升，中长期偏多

核心观点

• 铜：回调试多

主要逻辑

• 政策影响：美国商务部确定2027年起对进口精炼铜加征15%关税，2028年升至30%，全球铜贸易格局重构。
• 基本面支撑：铜精矿加工费深度倒挂，供应扰动支撑铜价；国内PMI回升，终端需求回暖。
• 市场情绪：宏观和板块情绪回暖，推动铜价反弹。

策略推荐

• 短期建议回调逢低试多，关注沪铜【101500, 105500】元/吨，伦铜【13000, 13800】美元/吨。
• 中长期对铜依旧看好，操作上以长线配置为主。

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锌：震荡筑底，关注供应扰动

核心观点

• 锌：震荡

主要逻辑

• 供应紧张：锌精矿加工费加速下滑，创历史新低，供应扰动对锌价中长期有支撑。
• 市场情绪：宏观和板块情绪回暖，锌价短期强势反弹，关注上方均线压力。
• 终端需求：基建需求偏弱，中下游采购谨慎，镀锌和压铸企业开工率下降。

策略推荐

• 短期锌强势反弹，关注沪锌【24000, 24800】元/吨，伦锌【3480, 3580】美元/吨。
• 中长期锌矿扰动加剧，回调逢低试多。

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铝：止跌企稳，关注供需变化

核心观点

• 铝：震荡

主要逻辑

• 供需失衡：海外铝供应缺口扩大，国内铝库存高企，去化迟缓。
• 出口表现：5月国内铝出口环比增加，弥补海外短缺。
• 市场情绪：宏观和板块情绪回暖，铝价止跌反弹。

策略推荐

• 短期关注沪铝【22000-23000】元/吨，氧化铝关注【2700, 2800】元/吨。
• 需关注美联储政策及国内需求变化。

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镍：低位震荡，政策风险仍存

核心观点

• 镍：低位震荡

主要逻辑

• 政策调整：印尼或适度放宽镍矿开采配额，政策溢价有所修正。
• 库存压力：国内社会库存累库，限制镍价上行空间。
• 终端需求：不锈钢需求疲软，企业利润承压，难以支撑高价。

策略推荐

• 建议前期镍空单逐步止盈，关注镍主力运行区间【120000-130000】元/吨。
• 需关注印尼政策及不锈钢库存变化。

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工业硅：区间震荡，成本支撑明显

核心观点

• 工业硅：区间震荡

主要逻辑

• 库存变化：6月工业硅小幅累库，高基差支撑盘面。
• 成本端：焦煤价格上涨，成本底确认。
• 政策预期：政策预期支撑市场情绪。

策略推荐

• 逢低做多，关注成本支撑位。

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多晶硅：回调买入，关注现实压力

核心观点

• 多晶硅：回调买入

主要逻辑

• 库存变化：6月小幅去库，7月转为累库，显示需求疲软。
• 会议利好：多晶硅会议有一定利好，但现实压力仍存。
• 价格波动：短期谨慎参与，中长期可逢低买入。

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碳酸锂：反弹预期，关注供需平衡

核心观点

• 碳酸锂：反弹

主要逻辑

• 库存去化：总库存连续8周去库，供需延续紧平衡。
• 消息面：宁德复产及中矿检修支撑市场情绪，短期价格偏强。
• 基差变化：仓单量下滑，价格支撑增强，但需警惕淡季需求疲软。

策略推荐

• 短期谨慎追多，关注价格区间【158000-170000】元/吨。

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风险提示

• 各品种“★”为关注等级，仅反映市场多空力量对比，不构成投资建议。
• 期货投资存在较大风险，需谨慎操作，独立判断并承担风险。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行评估风险，不得依赖本报告作为投资依据。