20260524-开源证券-综合行业周报_AI算力扩张_存储持续偏紧_设备受益于复杂度提升_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份行业周报，主要分析了2026年5月24日半导体行业及港股市场的动态，重点关注了算力芯片、存储芯片、模拟芯片、光通信以及先进封装设备的市场趋势与投资机会。同时，文档也提供了港股周度数据更新和相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 算力/存储/模拟芯片

• 算力芯片：AI CPU、GPU、ASIC 供应链持续强化，英伟达和 AMD 作为核心企业，分别在 CPU 和 AI 芯片领域加大投入。英伟达的 Vera/Rubin 平台即将放量，AMD 计划在台湾投资超 100 亿美元，推进先进封装、基板及制造基础设施的协同扩产。
• 存储芯片：DRAM 和 NAND 价格高景气延续，美光在美国推进 1-alpha DRAM 制造，市场预期价格强势可能延续至 2027 年。三星工会罢工风险有所缓解，但后续进展仍需跟踪。
• 模拟芯片：AI 数据中心电源管理成为新叙事，ADI 以 15 亿美元现金收购 Empower Semiconductor，以扩展 AI 相关产品组合。预计未来将更多纳入 AI 基础设施受益链条。
• 光通信：英伟达加速“高端光学”布局，与多家光通信公司签署战略协议，光通信已从数据中心“配套零部件”转变为 AI 架构的一部分。800G/1.6T 光源/光器件将受益于 AI 需求高弹性，硅光 PIC 中长期有望放量。

2. 先进封装驱动后道设备增长

• 先进封装市场：预计至 2030 年全球先进封装市场规模将达 800 亿美元，其中 2.5D/3D 芯粒异构集成封装为核心支撑技术。
• 后道设备市场：预计至 2030 年全球后道设备市场规模将超过 90 亿美元，其中 TCB 和混合键合设备成为核心增长驱动力。
• TCB 技术：适用于 HBM3/3E、高性能 CPU/GPU 封装，具备高良率和低成本优势，2025-2028 年 CAGR 达 28%。
• HB 技术：具备超高精度和互联密度，适用于未来 HBM4/5、3D NAND、Chiplet，预计 2025-2030 年 CAGR 达 21%。
• ASMPT：其旗舰 TCB 设备 FIREBIRD 系列已出货超 500 台，HB 设备 LITHOBOLT 系列已产业化交付，具备较强竞争优势。

3. 港股周度更新

• 恒生指数：本周下跌 1.37%，恒生科技下跌 1.45%，跌幅居前。
• 港股通资金流向：本周港股通成交净额为流出 117 亿元，中芯国际、联想集团、华虹半导体等个股资金净流入居前。
• AH 溢价指数：恒生沪港通 AH 溢价指数或已触底，反映市场对红利概念的需求。

4. 投资建议

• 半导体行业：受益标的包括英伟达、AMD、博通、Marvell、台积电；美光受益于 HBM、DDR5、传统 DRAM/NAND 供需偏紧；德州仪器、ADI、安森美、Monolithic Power、Navitas 等模拟芯片公司有望受益于 AI 基础设施需求。
• 光通信行业：Lumentum / Coherent 等光通信和光子器件平台型公司受益于 AI 需求高弹性；Tower Semi 受益于硅光 PIC 放量带来的晶圆代工需求。

风险提示

• 芯片研发不及预期：技术更新快，若产品推出不及时或不及预期，可能影响企业竞争力。
• 产能及供应链风险：若产能爬坡速度慢，可能限制行业增长。
• 监管政策变动：科技政策及行业政策变动可能影响公司增长景气度和战略决策。
• 宏观经济增长放缓：可能影响终端需求及企业 IT 支出。
• 地缘政治风险：全球地缘政治冲突可能限制 AI 行业的供应链和技术合作。

图表目录摘要

• 图1：高性能封装市场规模至 2030 年将达 285 亿美元。
• 图2：全球后道设备市场规模至 2030 年将超 90 亿美元。
• 图3：TCB 和 HB 设备市场规模增速领先键合设备市场。
• 图4：HB 设备预计 2025-2030 年 CAGR 达 21%。
• 图5：颗粒垂直间距对 DRAM 可叠层数的影响。
• 图6：TCB 和 HB 技术方案对比。
• 图7：ASMPT 旗舰 TCB 设备出货超 500 台。
• 图8：ASMPT 旗舰 HB 设备已产业化交付。
• 图9：全球主要指数本周表现，恒生指数跌幅最大。
• 图10：港股中小型股板块跌幅较大。
• 图11：金融、公用事业类跌幅较小。
• 图12：港股通当日买入成交净额波动。
• 图13：AH 溢价指数或已触底。
• 图14：OpenRouter token 调用量持续提升，国产模型表现亮眼。

受益标的汇总

分析师与法律声明

• 分析师：初敏、叶彬慧
• 风险等级：R4（中高风险）
• 评级体系：以报告日后 6~12 个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为依据。
• 法律声明：本报告仅限于开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。