> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全链条业绩均超预期的减重代谢领域行业周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦2026年减重代谢领域的发展趋势与投资机会，重点分析GLP-1系列药物的市场表现、药明康德的业绩增长及创新药产业链的整体受益情况，并对医药生物板块近期走势进行总结。 ## 主要观点 - **GLP-1系列药物表现亮眼**：礼来与诺和诺德2026年H1业绩均超预期，GLP-1药物从注射剂型向口服剂型及多靶点方向拓展，推动行业进入“品类扩容”阶段。 - **产品矩阵丰富，商业化周期延长**：替尔泊肽、司美格鲁肽及口服药物Foundayo等表现突出，推动GLP-1药物销售额持续增长，适应症拓展和剂型创新扩大了市场可及性。 - **药明康德业绩超预期**：2026年H1药明康德收入289亿元，同比增长38.9%，净利润增长显著，小分子D&M及TIDES业务表现强劲，推动公司上调全年业绩指引。 - **医药生物板块上涨**：2026年8月第2周医药生物板块上涨6.27%，医疗研发外包板块涨幅最大，显示市场对创新药产业链的看好。 - **投资建议**：建议重点关注减重代谢领域的口服司美格鲁肽及Foundayo等产品，同时关注药明康德小分子D&M业务的持续增长及创新药产业链的投资机会。 ## 关键信息 ### GLP-1药物市场表现 - **礼来**：2026H1总营收427.73亿美元，同比增长51%，其中替尔泊肽收入276.93亿美元，同比增长88%；Foundayo上市首季收入9800万美元，后续放量逻辑清晰。 - **诺和诺德**：2026H1司美格鲁肽销售额达175.2亿美元，占总收入75.52%；Wegovy®片剂在美国市场表现强劲，成为处方量上升最快的GLP-1药物。 - **GLP-1药物持续放量**：2025年司美格鲁肽销售额达361亿美元，替尔泊肽达365亿美元，两大药物共同支撑行业总量扩张。 ### 药明康德业绩亮点 - **2026H1收入利润双创新高**：总收入289亿元，同比增长38.9%，经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%。 - **小分子D&M业务增长加速**：收入149.9亿元，同比增长72.7%，新增分子699个，服务客户数及分子数均显著提升。 - **TIDES业务表现超预期**：收入72.6亿元，同比增长44.3%，成为公司增长的重要引擎。 - **上调全年业绩指引**：整体收入由513–530亿元上调至585–605亿元，持续经营收入增速由18%-22%上调至35%-39%。 ### 医药生物板块走势 - **整体上涨6.27%**：跑赢沪深300指数3.96个百分点，排名第8位。 - **医疗研发外包涨幅最大**：上涨20.32%，显示市场对创新药产业链的重视。 - **线下药店板块跌幅最大**：下跌2.44%，而医疗设备板块上涨1.25%。 ## 投资标的推荐 ### 月度组合推荐 - 药明康德 - 英科医疗 - 益诺思 - 凯莱英 - 信达生物 - 科伦博泰 - 前沿生物 - 普洛药业 - 康诺亚 ### 周度组合推荐 - 药明生物 - 百普赛斯 - 药石科技 - 华兰股份 - 热景生物 - 泓博医药 - 键凯科技 ## 风险提示 - 政策波动风险 - 市场震荡风险 - 地缘政治风险 ## 估值方法的局限性 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，采用的估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策需基于个人情况，本报告不构成私人咨询建议，不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。 ## 总结 2026年减重代谢领域表现强劲，GLP-1系列药物持续放量，药明康德业绩超预期，推动创新药产业链增长。市场对医疗研发外包板块表现尤为关注，投资建议聚焦于口服药物及CDMO业务。整体行业走势积极，但需警惕政策及市场风险。