> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工日报总结（2026-05-25） ## 核心内容概览 本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、燃料油、沥青等能源化工品种的行情及策略观点，涵盖了价格变动、供需关系、地缘政治影响、库存变化及投资建议等多方面内容。 --- ## 原油 ### 行情资讯 - INE 主力原油期货收跌 14.90 元/桶，跌幅 2.27%，报 641.10 元/桶。 - 高硫燃料油收跌 17.00 元/吨，跌幅 0.41%，报 4103.00 元/吨。 - 低硫燃料油收跌 0.00 元/吨，跌幅 0.00%，报 5028.00 元/吨。 ### 策略观点 1. 建议开始原油偏尾行空头战略配置。 2. 地缘政治因素（如红海地区）可能推动 Platts 南北非同油种价差走阔。 3. 建议做空高硫燃油裂解价差。 4. 建议做空 INE-Brent 跨区价差。 --- ## 甲醇 ### 行情资讯 - 主力合约下跌 30 元/吨，报 2927 元/吨。 - MTO 利润变动 10 元/吨。 ### 策略观点 - 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议单边观望。 - MTO 利润走阔，建议逢高止盈。 --- ## 尿素 ### 行情资讯 - 山东现货上涨 10 元/吨，河南上涨 20 元/吨，湖北下跌 20 元/吨。 - 主力合约下跌 4 元/吨，报 1826 元/吨。 ### 策略观点 - 二季度开工高位预期较强，但国内供需矛盾不明显。 - 配额问题对价格影响有限，建议逢高空配。 - 当替代性估值达到极致时，可能有复合肥企业调整配方增加尿素用量，带来短期需求支撑。 --- ## 橡胶 ### 行情资讯 - 天然橡胶 RU 和丁二烯橡胶 NR 预期中性偏弱。 - 泰国降雨可能对胶价造成压制。 ### 策略观点 - 市场波动较大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。 - 前期建议的 RU、NR、丁二烯橡胶看跌期权可逐步平仓。 - 建议对冲方面继续持有买 NR 主力空 RU2609。 --- ## PVC ### 行情资讯 - PVC 主力合约下跌 77.00 元/吨，跌幅 1.56%，报 4846.00 元/吨。 ### 策略观点 - 短期产量下降，但存在季节性检修和乙烯制被动减产预期。 - 下游内需恢复至高位，出口方面因退税取消，但海外因原料减产或需国内补充缺口。 - 地缘冲突主导盘面，建议短期逢高做缩 LL9-1 价差。 --- ## 纯苯 & 苯乙烯 ### 行情资讯 - 纯苯现货和期货价格均下跌，基差扩大。 - 苯乙烯现货无变动，期货价格下跌，基差走强。 - BZN价差上涨，EB非一体化装置利润上涨，EB连1-连2价差缩小。 ### 策略观点 - 建议空仓观望，因地缘影响较大。 - 纯苯开工低位反弹，供应偏宽。 - 苯乙烯港口库存持续去库，需求端整体开工率震荡下降。 --- ## 聚乙烯 ### 行情资讯 - 主力合约收盘价下跌 85 元/吨，现货下跌 50 元/吨，基差走强。 - 上游开工率上涨，周度库存去库。 - 下游平均开工率下降。 ### 策略观点 - 建议逢高做缩 LL9-1 价差。 - 供应端上半年仅巴斯夫投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。 - 地缘冲突逐渐消退，建议关注季节性淡季对需求的影响。 --- ## 聚丙烯 ### 行情资讯 - 主力合约收盘价下跌 98 元/吨，现货无变动，基差走强。 - 上游开工率上涨，周度库存去库。 - 下游开工率下降，LL-PP 价差扩大。 ### 策略观点 - 建议逢高做缩 LL9-1 价差。 - 供应端无新产能投放，压力缓解。 - 需求端季节性反弹强于往年，地缘冲突主导短期行情。 --- ## 聚酯 ### PX - PX 主力合约下跌 452.00 元/吨，跌幅 4.90%，报 8770.00 元/吨。 - 石脑油裂差下跌，估值中性。 ### PTA - PTA 主力合约下跌 238.00 元/吨，跌幅 3.73%，报 6136.00 元/吨。 - 加工费上涨，价格预期上升。 ### 乙二醇 (EG) - EG 主力合约下跌 150.00 元/吨，跌幅 3.19%，报 4550.00 元/吨。 - 估值处于油化工利润低位水平，短期波动较大。 ### 策略观点 - PX 和 PTA 预期负荷下降，进入去库周期。 - 中东地缘冲突推动原料短缺逻辑，但短期波动风险较大。 - EG 预期负荷持续下降，进口量减少，港口库存去库。 --- ## 能源 ### 图 1: WTI 原油主连 - 2026 年价格呈震荡下行趋势。 ### 图 2: Brent 原油主连 - 2026 年价格震荡下行。 ### 图 3: 秦皇岛港动力煤价格 - 2026 年价格有所上升。 ### 图 4: 纽卡斯尔港煤价 - 2026 年价格震荡下行。 ### 图 5: 东北亚 LNG - 2026 年价格震荡下行。 ### 图 6: SC 原油 M1-M2 月差 - 2026 年月差持续走弱。 ### 图 7: 成品油价格走势 - 2026 年成品油价格呈震荡下行趋势。 --- ## 燃料油 ### 图 13: 新加坡高硫燃料油现货价格 - 2026 年价格持续走弱。 ### 图 14: 新加坡低硫燃料油现货价格 - 2026 年价格震荡下行。 ### 图 15: 高硫燃料油裂解价差 - 2026 年裂解价差震荡下行。 ### 图 16: 低硫燃料油裂解价差 - 2026 年裂解价差震荡。 ### 图 17: 高硫燃料油基差 - 2026 年基差震荡。 ### 图 18: 低硫燃料油基差 - 2026 年基差震荡。 ### 图 19: 新加坡高低硫价差 - 2026 年价差震荡。 ### 图 20: 低硫燃料油期货库存 - 2026 年库存震荡。 ### 图 21: 高硫燃料油期货库存 - 2026 年库存震荡。 --- ## 沥青 ### 图 22: 沥青市场价与主力合约收盘价 - 2026 年市场价和收盘价均呈震荡走势。 ### 图 23: 沥青基差 - 2026 年基差震荡。 ### 图 24: 山东沥青生产毛利 - 2026 年毛利震荡，整体呈下行趋势。 --- ## 总结 1. **原油**：价格下跌，地缘政治影响显著，建议空头配置及做空价差。 2. **甲醇**：价格下跌，地缘溢价已完全反映，建议单边观望。 3. **尿素**：价格波动，建议逢高空配，关注复合肥企业需求变化。 4. **橡胶**：市场波动大，建议短线交易，逢高止盈。 5. **PVC**：价格下跌，建议逢高做缩价差。 6. **纯苯 & 苯乙烯**：价格下跌，基差扩大，建议空仓观望。 7. **聚乙烯 & 聚丙烯**：价格下跌，建议逢高做缩价差，关注季节性因素。 8. **聚酯**：PX 和 PTA 去库，EG 负荷下降，短期波动较大。 9. **能源**：整体价格呈震荡下行趋势，需关注地缘政治及库存变化。 10. **燃料油**：价格震荡，裂解价差走弱，建议关注库存及地缘影响。 11. **沥青**：价格震荡，毛利下行，建议关注市场供需变化。 --- **数据来源**：WIND、五矿期货研究中心