> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶及纸类期权市场总结（2026/03/20） ## 核心内容概述 本报告对合成橡胶（BR）及天然橡胶（RU）期权市场进行了详细分析，涵盖了标的期货价格走势、期权成交量与持仓量变化、隐含波动率及压力支撑位等关键指标。报告还提供了相应的期权策略建议，旨在帮助投资者更好地理解市场动态并做出决策。 --- ## 标的期货市场数据 ### 合成橡胶（BR） - **最新价**：15540元 - **涨跌**：+180元 - **涨跌幅**：+1.17% - **成交量**：301,188手 - **量变化**：+28,366手 - **持仓量**：63,800手 - **仓变化**：-2,574手 ### 天然橡胶（RU） - **最新价**：16090元 - **涨跌**：-415元 - **涨跌幅**：-2.51% - **成交量**：303,515手 - **量变化**：+4,638手 - **持仓量**：117,267手 - **仓变化**：-9,905手 --- ## 期权因子分析 ### 量仓PCR（Put/Call Ratio） | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |------------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | BR（合成橡胶看涨）| 0.46 | -0.6 | 1.12 | -0.13 | | BR（合成橡胶看跌）| 0.46 | -0.6 | 1.12 | -0.13 | | RU（橡胶看涨） | 0.43 | +0.01 | 0.45 | +0.03 | | RU（橡胶看跌） | 0.43 | +0.01 | 0.45 | +0.03 | - **BR合成橡胶期权**：成交量PCR为0.46，持仓量PCR为1.12，表明市场看跌情绪略强于看涨。 - **RU天然橡胶期权**：成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.45，显示市场多空持仓较为平衡。 ### 压力支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力位 | 支撑位 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均隐波率 | HISV20 | |------------|----------|------------|--------|--------|------------|----------------|--------------|--------| | BR（合成橡胶） | br2604 | 15600 | 18400 | 14000 | 66.59% | +7.29% | 32.35% | 50.14% | | RU（天然橡胶） | ru2605 | 16000 | 17000 | 16000 | 30.82% | +0.77% | 24.59% | 23.81% | - **BR合成橡胶期权**：压力位为18400元，支撑位为14000元，隐含波动率高于年平均水平。 - **RU天然橡胶期权**：压力位为17000元，支撑位为16000元，隐含波动率略高于年平均水平。 --- ## 行情解读 ### 合成橡胶（BR） 1. **价格走势**：BR2605合约昨日上涨180元，涨幅1.17%，显示市场对合成橡胶价格有温和看涨预期。 2. **成交量与持仓量**：成交量显著增加，但持仓量有所下降，表明市场参与者可能在逐步平仓。 3. **隐含波动率**：隐含波动率维持在年平均值32.35%以上，说明市场对未来价格波动的预期偏高。 4. **压力支撑位**：市场压力位为18400元，支撑位为14000元，价格运行在这一区间内。 ### 天然橡胶（RU） 1. **价格走势**：RU2605合约昨日下跌415元，跌幅2.51%，显示市场情绪偏空。 2. **成交量与持仓量**：成交量小幅上升，持仓量大幅下降，市场观望情绪增强。 3. **隐含波动率**：隐含波动率维持在年平均值24.59%以上，市场对价格波动的预期有所上升。 4. **压力支撑位**：压力位为17000元，支撑位为16000元，价格运行在这一区间内。 --- ## 期权策略建议 ### 合成橡胶（BR） - **方向性策略**：建议构建**看涨期权牛市价差组合**，如：B_BR2604C15000 和 S_BR2604C16000，以获取潜在的上涨收益。 - **波动性策略**：由于地缘政治风险较大，**不建议以卖方为主的策略**，如单卖或双卖。 ### 天然橡胶（RU） - **方向性策略**：暂无明确方向性策略建议。 - **波动性策略**：建议构建**卖出偏中性的看涨+看跌期权组合**，如：S_RU2605P15250、S_RU2605P15750、S_RU2605C16750 和 S_RU2605C17000，以获取时间价值并保持Delta中性。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，但不构成任何投资建议。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议投资者独立评估自身风险承受能力。 - 投资者应谨慎操作，必要时咨询专业财务顾问。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经许可不得复制、传播或存储。 --- ## 联系信息 - **公司总部**：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn