20240126-德邦证券-上美股份-02145.HK-上美股份_渠道转型现成效_打造多品牌的化妆品集团_29页_3mb

上美股份（02145HK）是一家成立于2002年的多品牌化妆品公司，专注于护肤、母婴和洗护领域，旗下核心品牌包括韩束、一叶子和红色小象。2023年，公司业绩恢复性增长，营收和净利润显著提升，主要得益于渠道转型和产品升级，尤其抖音平台贡献了高增长。投资方面，分析师首次给予“增持”评级，预计2023-2025年营收和净利润年均增长，PE从303倍下降至156倍。

报告强调公司“3+N”品牌矩阵的层次式布局和平台化组织架构，加强了研发和营销力度，优化线上渠道占比。风险包括行业竞争加剧、新品推广延迟和获客成本上升。基于盈利预测，目标价支持增长预期，建议投资者关注其二次成长潜力。