> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国6月金融数据与市场分析总结 ## 核心内容 中国6月金融数据呈现分化趋势，信贷“降速提质”或成为宏观运行的新常态。国内经济结构分化明显，政策层面加强了对科技、中小微企业等领域的金融支持。与此同时，国际地缘政治风险加剧，特别是伊朗与美国之间的冲突对全球能源市场产生显著影响。 ## 主要观点 - **信贷与货币政策**：中国6月新增社融3.36万亿元，新增人民币贷款1.61万亿元，M2同比增长8%。央行表示将加大逆周期和跨周期调节力度，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，以增强货币政策的前瞻性与灵活性。 - **国内经济数据**：中国二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。6月制造业PMI升至50.3，重返扩张区间，非制造业商务活动指数继续扩张。出口同比大增27%，进口同比增长36.0%。但房地产投资和销售数据持续下滑，全国房地产开发投资同比降18%，新建商品房销售额同比下降13.6%。 - **国际局势与美元走势**：地缘冲突升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国威胁征收20%通行费，局势复杂。美联储6月维持利率不变，但点阵图显示9人预计今年将加息。沃什未提交点阵图，强调通胀目标的坚定性。美元指数走势波动，美元兑主要汇率周环比变化显著，但整体呈现回落趋势。 - **全球通胀与货币政策**：美国6月CPI同比上涨3.5%，低于预期；核心CPI涨幅收窄至2.6%。PPI同比上涨5.5%，低于预期，显示通胀压力有所缓解。但地缘冲突可能对油价产生推升作用，增加通胀风险。欧洲央行和日本央行也采取了加息措施，强化全球货币政策收紧预期。 - **商品市场分析**：商品市场呈现分化，能源板块受地缘冲突影响，油价波动加剧；贵金属和部分农产品建议逢低做多。黑色建材板块表现稳健，有色金属及新能源板块整体偏强，化工板块多数品种升贴水比例偏高。 ## 关键信息 - **地缘政治风险**：美伊冲突升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美国威胁征收通行费，局势可能影响全球能源市场。 - **美元走势**：美联储6月维持利率不变，但点阵图显示加息预期增强，美元指数走势波动，美元兑主要汇率周环比变化显著。 - **国内经济表现**：中国6月金融数据分化，信贷增长放缓但质量提升；出口增长强劲，但房地产市场持续低迷。 - **商品市场策略**：建议关注贵金属和部分农产品的逢低做多机会，警惕能源板块因地缘冲突带来的上行风险。 - **关键数据**： - 中国6月PPI同比4.1%，CPI同比1%。 - 中国6月制造业PMI升至50.3，非制造业商务活动指数继续扩张。 - 中国1-6月社会融资规模增量20.84万亿元，新增人民币贷款10.72万亿元。 - 美国6月CPI同比上涨3.5%，PPI同比上涨5.5%，均低于预期。 - 欧洲央行和日本央行开启加息周期，强化全球货币政策收紧预期。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势紧张可能推高油价，增加全球通胀压力。 - **全球经济下行风险**：全球经济超预期下行可能对风险资产产生下行压力。 - **美联储加息风险**：美联储可能超预期收紧货币政策，对风险资产造成下行压力。 - **海外流动性冲击风险**：海外流动性变化可能对金融市场产生冲击。 ## 策略建议 - **商品和股指期货**：建议逢低做多贵金属和部分农产品，关注能源板块因地缘冲突带来的风险。 - **宏观政策**：国内政策超前发力，强调“反内卷”与结构性支持，建议关注科技、中小微企业等领域的投资机会。 ## 图表概览 - **图1：花旗经济意外指数**（数据来源：同花顺，华泰期货研究院） - **图2：30大中城市商品房成交面积（周度）** - **图3：30大中城市商品房成交面积（日度）** - **图4：五大上市钢材消费量** - **图5：10Y中美国债利差** - **图6：2Y中美国债利差** - **图7：美元兑主要汇率周环比** - **图8：美元指数走势** - **图9：利率走廊** - **图10：期货价格和基差汇总表** ## 要闻摘要 - 美国纽约联储主席威廉姆斯表示，利率最终会随着通胀而下降，部分数据具有前瞻性。 - 美国6月PPI数据低于预期，显示通胀压力有所缓解，但地缘冲突可能推高油价。 - 中国6月金融数据分化，信贷增长放缓但质量提升，政策层面加强结构性支持。 - 中国二季度GDP同比增长4.3%，上半年增长4.7%，经济复苏态势延续。 - 中国房地产投资和销售数据持续下滑，需关注政策对行业的支持效果。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成对任何投资者的建议或替代其独立判断。投资者使用报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。 ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com