> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 飞龙液冷泵订单充裕，液冷迈入兑现新周期 ## 核心内容 本报告分析了液冷技术在AI算力需求激增背景下的发展态势，指出飞龙股份等企业在液冷泵领域订单充裕，标志着液冷产业链进入订单兑现的新阶段。同时，谷歌TPU和英伟达Vera Rubin平台的液冷技术推进，进一步加速了行业需求的释放，为液冷产业链带来新的投资机会。 --- ## 主要观点 1. **飞龙股份订单充足，液冷产业链加速兑现** - 飞龙股份在手液冷泵订单超50000台，L平台订单近万台。 - 主要客户包括HP、亚浩电子、申菱环境、阿里、腾讯、中国移动等，其中20余个项目即将进入批量交付阶段。 - 液冷泵作为液冷核心组件的先行指标，订单的超预期兑现表明液冷需求具有确定性。 2. **谷歌TPU放量加速，推动液冷需求共振** - 谷歌在2026年4月发布第七代TPU Ironwood，其液冷架构为强制标配。 - 每颗TPU芯片及VRM均配备定制微通道冷板，实现并行水路同步冷却。 - 第八代TPU采用第四代液冷技术，进一步强化液冷需求。 - 随着Ironwood和V8芯片逐步出货，谷歌液冷链将进入业绩兑现阶段。 3. **英伟达Vera Rubin平台启动量产，液冷技术全面落地** - 英伟达于2026年6月首次公开全液冷45°C温水散热方案。 - 该方案适用于Vera Rubin平台，实现100%液冷，不再保留风冷组件。 - 平台将于2026年秋季启动量产并出货，推动液冷技术在数据中心的全面应用。 --- ## 关键信息 - **订单情况**：飞龙股份液冷泵订单充足，预计批量交付将加速。 - **行业趋势**：液冷技术因AI算力需求增长而迎来爆发期，成为数据中心散热的主流方案。 - **技术进展**： - 谷歌TPU V7/V8采用100%液冷架构，冷板覆盖供电区，实现高效散热。 - 英伟达Vera Rubin平台全面液冷，标志着液冷技术在高端算力设备中的广泛应用。 - **受益标的**： - 推荐：英维克（全球液冷全产业链全自研龙头） - 受益：申菱环境、领益智造、银轮股份、远东股份、博杰股份、同飞股份、高澜股份、科创新源、飞龙股份、大元泵业等 - **风险提示**： - AI发展不及预期 - 行业竞争加剧 - 中美贸易摩擦 --- ## 投资评级 - **行业评级**：看好（overweight） - **证券评级**：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform） --- ## 结论 随着谷歌TPU和英伟达Vera Rubin平台的液冷方案逐步落地，液冷技术正从概念走向实际应用，行业进入订单兑现的黄金周期。飞龙股份等企业订单充足，预示液冷产业链将迎来高速增长，投资机会显著。