20250113-东吴证券-宏观点评_成交额较上日收缩_小盘股反弹强于大盘股_7页_420kb

东吴证券宏观报告·宏观点评总结

报告主要内容概述：

一、市场动态

今日A股市场整体成交额较上一日萎缩，两融余额再次下降。大盘股表现弱于小盘股，其中沪指下跌0.25%至316076点，较2024年末下跌5.70%；创业板指上涨0.36%至198246点，较2024年末下跌7.43%。代表大盘股的沪深300、中证500也分别下跌了0.27%和0.23%。

行业方面，有色金属、美容护理、房地产、石油石化、钢铁、计算机等板块涨幅较大，其中房地产板块因税收政策调整影响，涨幅尤为突出；而家用电器、银行、纺织服饰跌幅较大。当日全市场成交9.762万亿元，比上一日减少1.867万亿元。

二、核心板块表现

1. 房地产板块：因国新办会议调整了房地产相关税收政策，降低了交易和开发环节的税收负担，推动板块涨幅达11.2%。

2. 贵金属板块：受特朗普政策不确定性增加引发的再通胀预期上升，金银价格走高，带动板块上涨。

3. 油气、海运板块：受油价持续走高及钢铁出口和价格上扬影响明显。

• 布伦特和WTI原油价格分别上涨至8099美元/桶、7730美元/桶，带动油气开采板块上涨。
• 12月中国钢材出口同比增长25.9%，钢价多数上涨，相关板块活跃。
• 中远海能、中远海控等海运龙头利润大幅增长，行业前景向好。

4. 有色金属板块：稀土精矿价格回升，特别是给予板块强支撑，伴随板块内相关个股明显涨幅。

5. 旅游板块：随着春节临近，出行预订量激增，表现出一定的季节性活跃特征。

三、政策与宏观经济信息

• 流动性：央行于1月13日开展了248亿元逆回购，当天因到期回笼141亿元。
• 人民币汇率：货币略有升值压力，跨境融资宏观审慎参数上调至175。
• 经济数据：2024年出口突破25万亿元，12月进出口数据持续改善。
• 行业政策：首次发文推动数据标注产业高质量发展，提出培育文化和旅游消费新增长点等政策支持。

四、投资观点

短期市场增量资金仍显不足，加之经济数据真空期政策信号不足，存量资金可能在高股息大盘股和小微盘股之间轮动，短期内维持震荡态势；但长期来看，政策转向明确且力度大，行业政策支持力度提升，市场情绪底部在支持下，有望后期反弹上行。

风险提示： 政策落地不及预期、市场风格切换及资金进场意愿不足。

此报告旨在供应专业投资参考，并提醒投资需谨慎等内容。