20260612-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026年6月12日）
核心内容概览
本日报对多个能源化工品种进行了分析，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚酯、聚乙烯、聚丙烯、燃料油等。整体来看，市场受到地缘政治、供需变化和成本端影响，呈现震荡波动趋势，部分品种存在做空或观望建议。
原油
行情资讯
- INE 主力原油期货收涨 9.00 元/桶，涨幅 1.57%，报 582.10 元/桶；
- 高硫燃料油收涨 85.00 元/吨，涨幅 2.30%，报 3778.00 元/吨；
- 低硫燃料油收涨 124.00 元/吨，涨幅 2.69%，报 4735.00 元/吨。
策略观点
- 建议开始原油偏尾行空头战略配置。
- 红海地区地缘风险较高，建议逢低做阔 Platts 南北非同油种价差及 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。
- 高硫燃油裂解价差估值上限已见，建议做空。
- 建议做空 INE-WTI 跨区价差。
甲醇
行情资讯
- 主力合约变动69元/吨，报3025元/吨；
- MTO利润变动-96元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议单边观望；
- MTO开工率进入传统低迷期，建议逢高止盈。
尿素
行情资讯
- 山东现货变动-20元/吨，河南-10元/吨，河北0元/吨，湖北0元/吨，江苏-20元/吨，山西-10元/吨，东北0元/吨；
- 主力合约变动8元/吨，报1801元/吨。
策略观点
- 二季度开工高位预期较强，但供需双旺情况下国内矛盾不突出，建议逢高空配；
- 当尿素替代性估值达到极致时，可能迎来复合肥企业调整配方带来的短期需求支撑。
橡胶
行情资讯
- RU 和 NR 震荡下跌，BR 继续下跌；
- 丁二烯橡胶 BR 大概率补跌；
- 天然橡胶 RU 多头认为东南亚橡胶增产有限，中国需求预期转好；
- 空头认为宏观预期转差，供应增加，需求季节性淡季。
策略观点
- 市场波动较大，建议灵活应对；
- NR 和 RU 技术破位，预计震荡下跌概率大；
- BR 预期震荡下跌，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓；
- 对冲方面，买 NR 主力空 RU2609 已建议平仓，暂时观望。
PVC
行情资讯
- PVC 主力合约变动 26.00 元/吨，涨跌幅 0.55%，报 4716.00 元/吨。
策略观点
- 短期产量下降，存在乙烯制被动减产和季节性检修预期；
- 下游内需负荷恢复至高位，出口方面虽有退税取消，但海外减产预期或抵消利空；
- 整体叙事转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗地缘或推动成本上行，亚洲缺中东原油或引发减产预期，短期预期筑底，跟随原油波动。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小；
- 苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱；
- BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨；
- 供应端纯苯开工率下降，苯乙烯开工率高位震荡；
- 港口库存持续去库，需求端三S开工率震荡下降。
策略观点
- 建议空仓观望，地缘影响较大；
- 纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱，非一体化利润修复空间有限。
聚乙烯
行情资讯
- 主力合约收盘价上涨 108 元/吨，现货上涨 35 元/吨，基差走弱；
- 上游开工率上涨，生产企业库存去库，贸易商库存去库；
- 下游开工率无亮点，LL9-1 价差扩大。
策略观点
- 建议逢高做缩 LL9-1 价差；
- 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡；
- 供应端煤制库存去化，对价格支撑回归。
聚丙烯
行情资讯
- 主力合约收盘价上涨 63 元/吨，现货上涨 25 元/吨，基差走弱；
- 上游开工率下降，生产企业库存累库，贸易商库存去库；
- 下游开工率季节性反弹，LL-PP 价差扩大。
策略观点
- 成本端 EIA 指出二季度温和增产，供应过剩缓解；
- 供应端无产能投放计划，压力缓解；
- 需求端开工率反弹，短期地缘冲突主导盘面，长期矛盾转向投产错配。
聚酯
行情资讯
- PX 主力合约变动 16.00 元/吨，涨跌幅 0.18%，报 8828.00 元/吨；
- 石脑油裂差变动 1.60 美元/吨，报 -48.51 美元/吨。
策略观点
- PX 负荷预期下降，PTA 同样预期降负去库；
- 产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期；
- 中东地缘冲突持续，东北亚炼厂负荷可能进一步下降；
- 估值中性，后续估值预期上升，但空间较小，短期波动较大，注意风险。
燃料油
高硫燃料油
- 新加坡高硫燃料油现货价格震荡下跌；
- 裂解价差波动较大，部分时间点出现反转。
低硫燃料油
- 新加坡低硫燃料油现货价格震荡下跌；
- 裂解价差波动较大，部分时间点出现反转。
策略观点
- 高硫燃油裂解价差估值上限已见，建议做空；
- 低硫燃油裂解价差波动较大，建议关注趋势变化。
其他数据
动力煤
- 秦皇岛港动力煤价格在 2026 年持续上涨，6 月库存增加。
LNG
- 东北亚 LNG 价格在 2026 年上涨，但波动较大。
燃料油价差
- 高硫和低硫燃料油价差波动较大，部分时间点反转。
总结
整体来看，能源化工市场受到地缘政治、供需变化和成本端的多重影响，呈现震荡波动格局。建议投资者根据市场变化灵活应对，关注地缘风险和库存变化，部分品种如原油、高硫燃油、聚乙烯等建议做空或逢高操作，而甲醇、尿素等则建议观望或逢高空配。同时，需注意短期波动风险，合理设置止损。
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