> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江研究·早间播报总结（20260519） ## 核心内容概述 本次长江研究·早间播报涵盖宏观、交运、非银及电子四大行业，分别从通胀预期、燃油成本、保险配置及AI需求等方面进行了深度分析。整体来看，各行业均表现出一定的增长潜力，但同时也面临多重风险因素。 --- ## 宏观分析 ### 核心观点 - **通胀预期被高估**：尽管近期全球债市承压，各国长债利率创历史新高，但通胀压力并未如预期般显著上升。 - **NACHO影响被高估**：虽然原油供给冲击幅度较大，但对经济的传导作用较弱。 - **沃什冲击被误判**：缩表影响被高估，而通胀预期影响被低估，“沃什的时代”尚未到来。 - **风险提示**： - 霍尔木兹海峡封锁时间超预期 - 通胀持续超预期 ### 关键信息 - 报告发布日期：2026/5/18 - 分析师：于博 - SAC编号：S0490520090001 - 报告标题：《被高估的“通胀”和“加息”预期——宏观周脉“博”系列18》 --- ## 交运分析 ### 核心观点 - **燃油成本上涨**：5月国内燃油成本再次上调，含油票价涨幅扩大。 - **航司应对策略**：部分航线提价不畅，难以覆盖燃油成本，航司选择停航以减轻压力。 - **市场表现**：国内及国际航班量延续下滑，但单位座收具备较强覆盖能力。 - **风险提示**： - 油价大幅上涨 - 宏观经济波动 - 航空安全事故 - 地缘政治风险 ### 关键信息 - 报告发布日期：2026/5/18 - 分析师：韩轶超 - SAC编号：S0490512020001 - 报告标题：《5月燃油成本再度上调，含油票价涨幅扩大》 --- ## 非银分析 ### 核心观点 - **保险板块性价比凸显**：回调后，保险板块配置价值提升，长期逻辑清晰。 - **行业增长驱动因素**： - 存款搬家推动规模增长 - 成本趋于改善 - 增配权益资产 - **短期与中长期展望**： - 短期看好慢牛趋势下的估值修复 - 中长期盈利能力改善将驱动系统性估值修复 - **风险提示**： - 权益市场大幅回调 - 监管政策收紧 ### 关键信息 - 报告发布日期：2026/5/18 - 分析师：吴一凡 - SAC编号：S0490519080007 - 报告标题：《回调后保险配置性价比持续凸显》 --- ## 电子分析 ### 核心观点 - **AI需求全面爆发**：电子行业在2025年及2026年一季度表现出强劲增长。 - **财务表现**： - 2025年营业收入：42549.76亿元，同比增长16.71% - 2025年归母净利润：1882.20亿元，同比增长25.82% - 2026Q1营业收入：11012.45亿元，同比增长26.68% - 2026Q1归母净利润：649.09亿元，同比增长71.78% - **行业增长动能充沛**：AI产业带动需求复苏，行业具备长期增长潜力。 - **风险提示**： - 下游需求复苏不及预期 - 自主可控进程不及预期 - AI产业发展不及预期 ### 关键信息 - 报告发布日期：2026/5/17 - 分析师：杨洋 - SAC编号：S0490517070012 - 报告标题：《AI需求全面爆发，行业增长动能充沛——电子行业2025年报及2026一季报综述》 --- ## 电话会议近期回放 | 行业 | 时间 | 主题 | |------|------|------| | 地产&银行&非银 | 2026.5.18 | 长江大金融·周一有约200期：大金融基本面展望 | | 宏观&家电 | 2026.5.18 | 家电新兴品类出海品牌机会 | | 环保&电新 | 2026.5.18 | 华南区氢能发展条件与潜力分析 -【“氢”听一刻】第19场 | | 消费 | 2026.5.18 | 长江消费周周谈(第203期) - 如何看2026年4月消费数据 | | 医药 | 2026.5.18 | 探寻下一个自免重磅抗体药物——Th2型疾病面临产品迭代，重点关注长效和多抗两大方向 | 如需查看报告全文或收听电话会议，请联系对口销售或进入长江研究小程序。 --- ## 风险提示汇总 | 行业 | 风险提示 | |------|----------| | 宏观 | 霍尔木兹海峡封锁时间超预期；通胀持续超预期 | | 交运 | 油价大幅上涨；宏观经济波动；航空安全事故；地缘政治风险 | | 非银 | 权益市场大幅回调；监管政策收紧 | | 电子 | 下游需求复苏不及预期；自主可控进程不及预期；AI产业发展不及预期 | --- ## 评级说明 ### 行业评级标准 - **看好**：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 - **中性**：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 - **看淡**：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 ### 公司评级标准 - **买入**：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10% - **增持**：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间 - **中性**：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 - **减持**：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% - **无投资评级**：因资料不足或重大不确定性事件无法给出明确评级 ### 相关证券市场代表性指数 - A股市场：沪深300指数 - 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让） - 香港市场：恒生指数 --- ## 联系方式 **长江证券统一客服热线**：95579 **机构客户部通讯录**（节选） | 区域 | 姓名 | 职位 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 机构客户部 | 邬博华 | 部门负责人 | wubh1@cjsc.com.cn | | 机构客户部 | 甘露 | 副总经理 | ganlu@cjsc.com.cn | **华东区域** | 姓名 | 职位 | 邮箱 | |------|------|------| | 明敏 | 销售总监 | mingmin@cjsc.com.cn | | 鲁辉 | 首席销售经理 | luhui1@cjsc.com.cn | | 乔亚奴 | 资深销售经理 | qiaoyn@cjsc.com.cn | | 安然 | 资深销售经理 | anran2@cjsc.com.cn | | 祁磊 | 资深销售经理 | qilei@cjsc.com.cn | | 王慧芳 | 资深销售经理 | wanghf7@cjsc.com.cn | | 叶道峰 | 高级销售经理 | yedf1@cjsc.com.cn | | 袁欣怡 | 高级销售经理 | yuanxy1@cjsc.com.cn | | 全威 | 高级销售经理 | quanwei@cjsc.com.cn | | 王冰清 | 销售经理 | wangbq1@cjsc.com.cn | | 杨龙 | 销售经理 | yanglong2@cjsc.com.cn | | 马婧雯 | 销售经理 | majw4@cjsc.com.cn | | 柴依琳 | 销售经理 | chaiyl@cjsc.com.cn | | 陈宇昕 | 销售经理 | chenyx12@cjsc.com.cn | | 孙菁 | 销售经理 | sunjing2@cjsc.com.cn | | 胡瑄妍 | 销售经理 | huxy7@cjsc.com.cn | | 金瑜婷 | 销售经理 | jinyt@cjsc.com.cn | | 陈红宇 | 首席销售经理 | chenhy8@cjsc.com.cn | | 吕铭珉 | 高级销售经理 | lvmm@cjsc.com.cn | | 娄舒婷 | 销售经理 | loust@cjsc.com.cn | | 潘颖 | 销售经理 | panying1@cjsc.com.cn | | 须馨茹 | 销售经理 | xuxr2@cjsc.com.cn | **华南区域** | 姓名 | 职位 | 邮箱 | |------|------|------| | 唐塘 | 销售总监 | tangtang@cjsc.com.cn | | 杨柳 | 首席销售经理 | yangliu3@cjsc.com.cn | | 叶春媚 | 资深销售经理 | yecm1@cjsc.com.cn | | 付饶 | 资深销售经理 | furao@cjsc.com.cn | | 孙瑶瑶 | 高级销售经理 | sunyy@cjsc.com.cn | | 刘楷雯 | 高级销售经理 | liukw@cjsc.com.cn | | 刘逸洁 | 销售经理 | liuyj15@cjsc.com.cn | | 郝钰 | 销售经理 | haoyu@cjsc.com.cn | | 邱月 | 销售经理 | qiuyue1@cjsc.com.cn | | 田曹泰坤 | 销售经理 | tianctk@cjsc.com.cn | | 邝煜轲 | 销售经理 | kuangyk@cjsc.com.cn | | 褚莉 | 首席销售经理 | chuli@cjsc.com.cn | | 李君陶 | 销售经理 | lijt4@cjsc.com.cn | **华北区域** | 姓名 | 职位 | 邮箱 | |------|------|------| | 杨琴 | 销售总监 | yangqin@cjsc.com.cn | | 徐薇 | 首席销售经理 | xuwei7@cjsc.com.cn | | 季思涵 | 首席销售经理 | jish@cjsc.com.cn | | 钟永婷 | 高级销售经理 | zhongyt@cjsc.com.cn | | 李佩霖 | 高级销售经理 | lipl3@cjsc.com.cn | | 王帅 | 销售经理 | wangshuai4@cjsc.com.cn | | 李诗琳 | 销售经理 | lisl6@cjsc.com.cn | | 曹艺朦 | 销售经理 | caoym1@cjsc.com.cn | | 薛力帆 | 高级销售经理 | xuelf@cjsc.com.cn | | 马依拉 | 销售经理 | mayl1@cjsc.com.cn | | 过宗源 | 销售经理 | guozy3@cjsc.com.cn | | 杜占杰 | 销售经理 | duzj@cjsc.com.cn | | 赵珈昂 | 销售经理 | zhaoja@cjsc.com.cn | | 刘童瑶 | 销售经理 | liuty4@cjsc.com.cn |