20260519-长江证券-_长江研究_早间播报_宏观_交运_非银_电子_20260519_5页_1mb
报告摘要
长江研究·早间播报总结（20260519）
核心内容概述
本次长江研究·早间播报涵盖宏观、交运、非银及电子四大行业，分别从通胀预期、燃油成本、保险配置及AI需求等方面进行了深度分析。整体来看，各行业均表现出一定的增长潜力，但同时也面临多重风险因素。
宏观分析
核心观点
- 通胀预期被高估：尽管近期全球债市承压，各国长债利率创历史新高，但通胀压力并未如预期般显著上升。
- NACHO影响被高估：虽然原油供给冲击幅度较大，但对经济的传导作用较弱。
- 沃什冲击被误判：缩表影响被高估，而通胀预期影响被低估，“沃什的时代”尚未到来。
- 风险提示：
- 霍尔木兹海峡封锁时间超预期
- 通胀持续超预期
关键信息
- 报告发布日期：2026/5/18
- 分析师：于博
- SAC编号：S0490520090001
- 报告标题：《被高估的“通胀”和“加息”预期——宏观周脉“博”系列18》
交运分析
核心观点
- 燃油成本上涨：5月国内燃油成本再次上调，含油票价涨幅扩大。
- 航司应对策略：部分航线提价不畅，难以覆盖燃油成本，航司选择停航以减轻压力。
- 市场表现：国内及国际航班量延续下滑，但单位座收具备较强覆盖能力。
- 风险提示：
- 油价大幅上涨
- 宏观经济波动
- 航空安全事故
- 地缘政治风险
关键信息
- 报告发布日期：2026/5/18
- 分析师：韩轶超
- SAC编号：S0490512020001
- 报告标题：《5月燃油成本再度上调，含油票价涨幅扩大》
非银分析
核心观点
- 保险板块性价比凸显：回调后，保险板块配置价值提升，长期逻辑清晰。
- 行业增长驱动因素：
- 存款搬家推动规模增长
- 成本趋于改善
- 增配权益资产
- 短期与中长期展望：
- 短期看好慢牛趋势下的估值修复
- 中长期盈利能力改善将驱动系统性估值修复
- 风险提示：
- 权益市场大幅回调
- 监管政策收紧
关键信息
- 报告发布日期：2026/5/18
- 分析师：吴一凡
- SAC编号：S0490519080007
- 报告标题：《回调后保险配置性价比持续凸显》
电子分析
核心观点
- AI需求全面爆发：电子行业在2025年及2026年一季度表现出强劲增长。
- 财务表现：
- 2025年营业收入：42549.76亿元，同比增长16.71%
- 2025年归母净利润：1882.20亿元，同比增长25.82%
- 2026Q1营业收入：11012.45亿元，同比增长26.68%
- 2026Q1归母净利润：649.09亿元，同比增长71.78%
- 行业增长动能充沛：AI产业带动需求复苏，行业具备长期增长潜力。
- 风险提示：
- 下游需求复苏不及预期
- 自主可控进程不及预期
- AI产业发展不及预期
关键信息
- 报告发布日期：2026/5/17
- 分析师：杨洋
- SAC编号：S0490517070012
- 报告标题：《AI需求全面爆发，行业增长动能充沛——电子行业2025年报及2026一季报综述》
电话会议近期回放
| 行业 | 时间 | 主题 |
|---|---|---|
| 地产&银行&非银 | 2026.5.18 | 长江大金融·周一有约200期：大金融基本面展望 |
| 宏观&家电 | 2026.5.18 | 家电新兴品类出海品牌机会 |
| 环保&电新 | 2026.5.18 | 华南区氢能发展条件与潜力分析 -【“氢”听一刻】第19场 |
| 消费 | 2026.5.18 | 长江消费周周谈(第203期) - 如何看2026年4月消费数据 |
| 医药 | 2026.5.18 | 探寻下一个自免重磅抗体药物——Th2型疾病面临产品迭代，重点关注长效和多抗两大方向 |
如需查看报告全文或收听电话会议，请联系对口销售或进入长江研究小程序。
风险提示汇总
| 行业 | 风险提示 |
|---|---|
| 宏观 | 霍尔木兹海峡封锁时间超预期；通胀持续超预期 |
| 交运 | 油价大幅上涨；宏观经济波动；航空安全事故；地缘政治风险 |
| 非银 | 权益市场大幅回调；监管政策收紧 |
| 电子 | 下游需求复苏不及预期；自主可控进程不及预期；AI产业发展不及预期 |
评级说明
行业评级标准
- 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
- 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数
公司评级标准
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无投资评级：因资料不足或重大不确定性事件无法给出明确评级
相关证券市场代表性指数
- A股市场：沪深300指数
- 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）
- 香港市场：恒生指数
联系方式
长江证券统一客服热线：95579
机构客户部通讯录（节选）
| 区域 | 姓名 | 职位 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 机构客户部 | 邬博华 | 部门负责人 | wubh1@cjsc.com.cn |
| 机构客户部 | 甘露 | 副总经理 | ganlu@cjsc.com.cn |
华东区域
| 姓名 | 职位 | 邮箱 |
|---|---|---|
| 明敏 | 销售总监 | mingmin@cjsc.com.cn |
| 鲁辉 | 首席销售经理 | luhui1@cjsc.com.cn |
| 乔亚奴 | 资深销售经理 | qiaoyn@cjsc.com.cn |
| 安然 | 资深销售经理 | anran2@cjsc.com.cn |
| 祁磊 | 资深销售经理 | qilei@cjsc.com.cn |
| 王慧芳 | 资深销售经理 | wanghf7@cjsc.com.cn |
| 叶道峰 | 高级销售经理 | yedf1@cjsc.com.cn |
| 袁欣怡 | 高级销售经理 | yuanxy1@cjsc.com.cn |
| 全威 | 高级销售经理 | quanwei@cjsc.com.cn |
| 王冰清 | 销售经理 | wangbq1@cjsc.com.cn |
| 杨龙 | 销售经理 | yanglong2@cjsc.com.cn |
| 马婧雯 | 销售经理 | majw4@cjsc.com.cn |
| 柴依琳 | 销售经理 | chaiyl@cjsc.com.cn |
| 陈宇昕 | 销售经理 | chenyx12@cjsc.com.cn |
| 孙菁 | 销售经理 | sunjing2@cjsc.com.cn |
| 胡瑄妍 | 销售经理 | huxy7@cjsc.com.cn |
| 金瑜婷 | 销售经理 | jinyt@cjsc.com.cn |
| 陈红宇 | 首席销售经理 | chenhy8@cjsc.com.cn |
| 吕铭珉 | 高级销售经理 | lvmm@cjsc.com.cn |
| 娄舒婷 | 销售经理 | loust@cjsc.com.cn |
| 潘颖 | 销售经理 | panying1@cjsc.com.cn |
| 须馨茹 | 销售经理 | xuxr2@cjsc.com.cn |
华南区域
| 姓名 | 职位 | 邮箱 |
|---|---|---|
| 唐塘 | 销售总监 | tangtang@cjsc.com.cn |
| 杨柳 | 首席销售经理 | yangliu3@cjsc.com.cn |
| 叶春媚 | 资深销售经理 | yecm1@cjsc.com.cn |
| 付饶 | 资深销售经理 | furao@cjsc.com.cn |
| 孙瑶瑶 | 高级销售经理 | sunyy@cjsc.com.cn |
| 刘楷雯 | 高级销售经理 | liukw@cjsc.com.cn |
| 刘逸洁 | 销售经理 | liuyj15@cjsc.com.cn |
| 郝钰 | 销售经理 | haoyu@cjsc.com.cn |
| 邱月 | 销售经理 | qiuyue1@cjsc.com.cn |
| 田曹泰坤 | 销售经理 | tianctk@cjsc.com.cn |
| 邝煜轲 | 销售经理 | kuangyk@cjsc.com.cn |
| 褚莉 | 首席销售经理 | chuli@cjsc.com.cn |
| 李君陶 | 销售经理 | lijt4@cjsc.com.cn |
华北区域
| 姓名 | 职位 | 邮箱 |
|---|---|---|
| 杨琴 | 销售总监 | yangqin@cjsc.com.cn |
| 徐薇 | 首席销售经理 | xuwei7@cjsc.com.cn |
| 季思涵 | 首席销售经理 | jish@cjsc.com.cn |
| 钟永婷 | 高级销售经理 | zhongyt@cjsc.com.cn |
| 李佩霖 | 高级销售经理 | lipl3@cjsc.com.cn |
| 王帅 | 销售经理 | wangshuai4@cjsc.com.cn |
| 李诗琳 | 销售经理 | lisl6@cjsc.com.cn |
| 曹艺朦 | 销售经理 | caoym1@cjsc.com.cn |
| 薛力帆 | 高级销售经理 | xuelf@cjsc.com.cn |
| 马依拉 | 销售经理 | mayl1@cjsc.com.cn |
| 过宗源 | 销售经理 | guozy3@cjsc.com.cn |
| 杜占杰 | 销售经理 | duzj@cjsc.com.cn |
| 赵珈昂 | 销售经理 | zhaoja@cjsc.com.cn |
| 刘童瑶 | 销售经理 | liuty4@cjsc.com.cn |
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