新材料行业2018策略：关键战略材料亟待突破，半导体显示、稀土永磁迎来布局机会-20171122-东方证券-44页-3mb

2018策略：关键战略材料亟待突破，半导体显示、稀土永磁迎来布局机会

核心内容

新材料作为我国高端制造业的重要保障，其战略地位不断提升，成为“十三五”发展重点。国家通过《中国制造2025》、《新材料产业发展指南》等政策文件，构建起新材料政策金字塔，从全产业链、全方位推动产业发展。其中，先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料成为重点发展方向，尤其强调关键战略材料的产业化和规模化应用。

主要观点

• 政策与产业共振：国家政策扶持和产业规律推动双重作用下，半导体显示材料和稀土磁性材料进入发展新阶段。
• 国产化加速：随着下游国产品牌崛起和面板产能向中国大陆转移，上游材料国产化率持续提升，进口替代空间巨大。
• 稀土行业前景：六大稀土集团的成立和环保监管的加强，有助于压缩供给、提升价格，同时新兴领域对稀土材料的需求增长显著。
• 投资逻辑：关注市场空间、研发转化周期和大客户开拓三大投资要点，重点推荐具备国产化潜力和技术突破的公司。

关键战略材料

半导体显示材料

• 产业链升级：随着我国下游消费电子品牌崛起，中游面板产业快速发展，上游材料国产化率逐步提升。
• 国产化空间：当前国内显示材料自给率仍较低，但在政策和市场需求推动下，玻璃基板、偏光片、液晶、光刻胶等材料国产化空间巨大。
• 投资标的：建议关注飞凯材料、江丰电子、三利谱、隆华节能、晶瑞股份等企业，其在技术突破和大客户开拓方面表现突出。

稀土/磁性材料

• 供给收缩：环保核查和“打黑”常态化，使稀土供给持续减少，同时六大稀土集团的成立提升了稀土定价权。
• 需求增长：新能源汽车、风电等新兴领域对稀土材料需求增长显著，其中钕铁硼磁性材料是重点。
• 价格预期：稀土价格处于历史低位，国家收储和政策支持可能成为价格上涨的重要催化剂。
• 投资标的：上游关注北方稀土、广晟有色；下游关注中科三环，其配额或产能与市值比具有吸引力。

前沿新材料

• 产业化加速：保险补偿机制推动前沿新材料应用，缓解“有材不好用，好材不敢用”的问题。
• 重点材料：碳纤维、石墨烯等材料因技术难度和非标化，前期产业化较慢，但随着技术突破，商业化进程有望加快。
• 投资标的：光威复材作为碳纤维第一股，以及国瓷材料在氮化硅、碳化硅领域布局，值得关注。

风险提示

• 下游客户开拓不及预期：新材料应用依赖于下游客户的认可与合作。
• 海外降价风险：海外半导体显示材料企业可能通过降价影响国内企业。
• 环保核查持续性低预期：若环保核查力度不足，可能导致稀土供给过剩。

投资建议

• 半导体显示材料：关注市场空间、技术突破和客户开拓，重点推荐飞凯材料、江丰电子、三利谱、隆华节能、晶瑞股份。
• 稀土磁性材料：关注配额或产能与市值比，上游推荐北方稀土、广晟有色；下游推荐中科三环。
• 前沿新材料：推荐光威复材和国瓷材料，重点关注其在碳纤维、氮化硅、碳化硅等领域的布局。

总结

本报告强调，关键战略材料将成为我国新材料产业发展的核心，尤其在半导体显示和稀土永磁领域，国产化与进口替代空间广阔。政策支持和产业趋势共同推动材料产业进入新阶段，投资应关注具备市场空间、技术突破和大客户开拓的企业。同时，需警惕下游客户开拓不及预期、海外降价以及环保核查不力等风险。