> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 权益周观速览总结（2026.8.9） ## 核心内容 本报告由天风证券金工首席分析师林志朋发布，主要围绕权益市场的择时观点与行业轮动配置建议展开。报告通过四个维度指标：**估值赔率、宏观胜率、资金趋势、拥挤反转**，对当前市场状态进行评估，并给出相应的择时策略和行业配置建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 权益择时观点 - **市场表现**：本周市场快速反弹，权益估值与拥挤度有所提升。 - **择时分数**：本周权益择时分数为 **-0.37分**，较上周有所下降，但整体观点仍偏空。 - **各维度评分**： - **估值赔率**：中性偏空（-0.29分）。 - **宏观胜率**：中性偏空（-0.17分）。 - **资金趋势**：偏空（-0.69分）。 - **拥挤反转**：中性偏空（-0.33分）。 ### 2. 行业轮动观点 - **关注行业**：煤炭、石油石化、消费者服务、交通运输、银行。 - ** TEAM 指标体系**：由趋势、拥挤度、景气度、机构预期四个维度构成，用于刻画行业配置方向。 - **强趋势行业**：电子、通信、建材、有色金属、煤炭。 - **高景气行业**：建材、消费者服务、基础化工、石油石化、有色金属。 - **高预期行业**：电力及公用事业、通信、电子、纺织服装、煤炭。 - **拥挤预警行业**：电子、有色金属、通信、建材、机械。 --- ## 关键信息 ### 择时策略 - 综合打分用于决定中证800的配置权重，公式为： **中证800权重 = max(min(50% + 综合打分, 100%), 0%)**。 - 剩余仓位配置于货币基金指数。 ### 风险提示 - 当前结论基于历史数据与统计模型的测算，若未来市场环境发生显著变化，模型可能失效。 --- ## 行业配置建议 - **重点配置行业**：煤炭、石油石化、消费者服务、交通运输、银行。 - **行业配置逻辑**：基于“共识”与“分歧”动态判断，各维度指标并非孤立使用，而是综合分析以决定行业配置方向。 --- ## 择时逻辑说明 - **估值赔率**：衡量长期配置性价比，主要由席勒ERP、PB、AIAE、人民币风险溢价等指标构成。 - **宏观胜率**：反映右侧基本面的边际驱动信号。 - **资金趋势**：表征当前价量层面对权益市场的推动信号。 - **拥挤反转**：捕捉短期超涨或超跌的反转信号，当前市场处于中性偏高水平的拥挤状态。 --- ## 联系方式 如需获取更多报告内容或咨询天风研究投研服务，请联系以下人员： | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com | --- ## 报告来源 - 报告基于 **《权益市场择时的四维度框架》** 的择时逻辑与效果框架。 - 所有数据来源为 Wind、Bloomberg、天风证券研究所。 - 报告摘要与完整内容可通过扫描相关二维码查看。