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教育行业周随笔总结：IT职业教育行业发展简析

核心内容

本报告分析了2021年2月8日至21日期间教育行业的整体表现及IT职业教育行业的发展现状与前景，重点对公司盈利预测、市场空间测算、竞争格局及政策影响进行了分析，并对相关公司提出了投资建议。

主要观点

1. IT职业教育行业概况

• IT职业教育行业在过去三十年随着互联网产业的快速发展而兴起，当前处于成长期。
• 行业集中度较低，竞争较为分散，但未来随着技术迭代和行业规范，头部机构有望通过提升教学质量、建立教学壁垒、完善服务体系等方式实现市场集中度的提升。
• 行业具备强周期性，与IT产业的增速密切相关，若出现关键性技术变革，增速可能达到30%以上。

2. 市场空间测算

• 采用两种方式测算2024年IT培训市场空间，宽口径下预计达到700亿元，窄口径下预计为75亿元。
• 教育行业具备良好的增长潜力，尤其是在IT人才缺口较大的背景下。

3. 行业竞争格局

• IT职业教育行业CR5约为8.59%，行业集中度较低，竞争激烈。
• 头部机构有望通过规模效应和品牌优势提升教学质量与口碑，从而增强市场竞争力。

4. 跨市场表现回顾

• A股教育行业：本周教育指数上涨0.13%，跑赢上证综指和深证成指。中公教育、开元股份等公司表现较好，而豆神教育、美吉姆、佳发教育等跌幅较大。
• 港股教育行业：本周教育指数上涨，但部分公司如成民生教育、枫叶教育、希望教育跌幅较大，而卓越教育集团、新高教集团等表现较好。
• 美股教育行业：表现分化，流利说涨幅较大，朴新教育、跟谁学等公司跌幅显著。

5. 政策与市场动态

• 教育政策趋于规范，K9和K12培训趋严，但职教领域利好政策频出，为行业带来增长机遇。
• IT职业教育与IT产业高度关联，政策导向对行业发展影响深远。
• 本周多省发布公务员招录信息，部分省份出现缩招或扩招，反映出就业市场对教育服务的需求变化。
• 网易有道入股音悦英，六一教育营收增长显著，希望教育完成重大收购，显示行业在资本运作与扩张方面活跃。

6. 重点公司分析

• 中公教育：

  • EPS（2019A）为0.29元，2020E为0.40元，评级为“审慎增持”。
  • 聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训及职业能力训练，依托品牌、教研、师资、渠道、管理等优势，有望提升市占率。
  • 考研业务持续快速增长，公司通过定增加快拓展基地班模式，有望降低运营成本，建立行业壁垒。

• 科德教育：

  • 作为中高考复读行业龙头，拟收购天津旅外职业高中100%股权，与倍凡教育签订战略合作协议，并拟收购长沙经贸职业中专学校51%股权、合肥龙翔高复学校70%股权。
  • 聚焦职业学校高考班，迎合国家职普融合政策导向，省内省外发展空间广阔。

关键信息

• IT职业教育行业：当前处于成长期，行业集中度低，未来具备教学壁垒、可持续增长、效果评估及满足更新需求的公司将更具竞争力。
• 市场空间：预计2024年IT培训市场规模为700亿（宽口径）至75亿（窄口径）。
• 政策影响：教育部等五部门强调加强中小学线上教育资源建设，职教领域政策利好明显。
• 投资建议：建议关注中公教育和科德教育，它们在IT职业教育和中高考复读领域具备竞争优势和发展潜力。
• 风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动、二级市场系统性风险、商誉减值风险等。

重点公司盈利预测及评级

重点公司	19A EPS	20E EPS	评级
中公教育	0.29	0.40	审慎增持

附录：限售解禁时间表

• 中公教育、豆神教育、昂立教育、佳发教育、开元股份、盛通股份等公司均有限售股份解禁，需关注其对股价的影响。

图表说明

• 图1：IT职业培训发展历程
• 图2、图4：IT职教与IT产业高度关联
• 图3：IT职业培训市场年复合增长率较高
• 图5、图6、图7：A股、港股、美股教育行业主要公司涨跌幅情况

分析师信息

• 刘嘉仁：liujr@xyzq.com.cn，S0190518080001
• 熊超：xiongchao@xyzq.com.cn，S0190517080005
• 代凯燕：daiky@xyzq.com.cn，S0190519050001
• 王越：wangyue94@xyzq.com.cn，S0190520080008

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注中公教育和科德教育，其在IT职业教育和中高考复读领域具有较强竞争力，受益于政策利好。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策变动、二级市场波动、商誉减值等。

总结

本报告指出，IT职业教育行业正处于成长期，具备较大的市场空间和发展潜力。随着政策的利好，头部公司有望通过提升教学质量、建立行业壁垒和拓展业务线来增强市场竞争力。中公教育和科德教育作为行业代表，展现出较强的市场前景，建议积极关注。同时，需警惕行业竞争加剧、政策变动及市场系统性风险等潜在问题。