> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业月报总结 ## 核心内容 2026年2月，通信行业指数下跌 $0.37\%$，跑赢创业板指 $(-1.08\%)$，但跑输上证指数 $(+1.09\%)$、沪深300指数 $(+0.09\%)$ 和深证成指 $(+2.04\%)$。整体来看，通信行业表现相对平稳，部分子板块及个股涨幅显著。 ## 主要观点 - **光通信市场增长强劲**：Lumentum预计2025-2030年光通信市场CAGR将达 $40\%$，2030年市场规模将达到900亿美元。800G以上高速光模块在全球出货占比将从2024年的 $19.5\%$ 上升至2026年的 $60\%$ 以上，成为AI数据中心的标准配置。 - **AI算力需求推动价格上涨**：阿里云和百度智能云上调AI算力相关产品价格，最高涨幅达 $34\%$。国内云厂商的涨价动向表明全球算力市场价格上行趋势已形成。 - **全球云厂商加大投资**：北美四大云厂商2026年资本开支指引合计超6600亿美元，同比增长 $61.0\%$。AWS、微软、谷歌、Meta等均在AI基础设施和数据中心建设上投入巨大。 - **ICT市场持续增长**：2025年全球ICT市场总投资接近5.9万亿美元，预计2029年将增至7.6万亿美元，CAGR为 $7.0\%$。AI及算力部署是市场增长的核心动力。 - **AI手机市场加速渗透**：2025-2026年AI手机预计保持高速渗透趋势。5G AI手机NPU芯片3nm工艺，算力60至200TOPS，支持端侧330亿参数推理，带来革命性体验升级。 - **行业投资建议**：维持通信行业“强于大市”评级。建议关注光芯片/光模块/光器件、光纤光缆、AI手机及电信运营商等细分领域。 ## 关键信息 ### 光模块市场 - **出口数据**：2025年12月中国光模块出口总额为38.9亿元，出口均价10415.46元/kg，出口量为373,442kg。出口总额同比下降 $0.5\%$，但出口均价和出口量均有所上涨。 - **国际出口**：中国对美国光模块出口总额同比下降 $80.0\%$，但出口均价和出口量均有增长。 - **市场格局**：2024年全球光模块厂商排名中，中国厂商占据7席，其中旭创科技、新易盛、华为等占据领先地位。 - **技术趋势**：800G和1.6T光模块将成为主流，预计2026年将快速放量，2030年市场规模将超220亿美元。 - **供应链紧张**：EML和CW激光器芯片短缺，预计持续至2026年底。硅光技术有望逐步替代传统光模块，2026年硅光模块销售额占比将超过50%。 ### AI手机发展 - **技术突破**：最新5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力60至200TOPS，内存23GB，支持端侧330亿参数推理，具备语音识别、图像处理等能力。 - **市场预测**：AI手机预计在2025-2026年保持高速渗透趋势，2025年全球AI手机出货量及市场份额预测持续上升。 ### 电信行业 - **“十五五”规划**：明确建设5G-A基站50万个，推进万兆光网部署，建设100万个50GPON端口。 - **运营商资本开支**：中国移动、中国电信、中国联通的资本开支持续增长，其中中国移动25H1新型信息基础设施建设表现突出。 - **股息率**：中国移动A股和H股股息率分别为 $5.01\%$ 和 $6.62\%$，中国电信和中国联通股息率分别为 $4.59\%$ 和 $3.49\%$。 ### 光纤光缆 - **集采情况**：2026年1-2月，三大运营商集采光纤光缆，其中中国移动集采规模最大，约313.1万芯公里。主要采购特种光缆、空芯混合光缆等产品。 - **出口增长**：2025年12月中国光纤光缆出口额同比增长 $85.9\%$，出口均价为32.4美元/千克。 ### 云厂商动态 - **资本开支**：北美四大云厂商2026年资本开支指引合计超6600亿美元，同比增长 $61.0\%$。其中AWS、微软、谷歌、Meta均加大AI基础设施投资。 - **AI产品**：阿里云、百度智能云上调AI算力产品价格，AWS、谷歌云等也已上调价格，反映算力需求旺盛。 ## 投资建议 - **重点推荐**：光芯片/光模块/光器件（源杰科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子）；光纤光缆（国内厂商有望凭借技术和成本优势占据更多市场份额）；AI手机（信维通信、中兴通讯）；电信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）。 ## 风险提示 - **原油价格波动风险** - **供应链稳定性风险** - **云厂商或运营商资本开支不及预期** - **AI发展不及预期** - **行业竞争加剧** ## 图表概览 - **图1**：中信一级行业指数2月涨跌幅 - **图2**：通信三级行业2月涨跌幅 - **图3**：北美四大云厂商资本开支 - **图4**：全球头部云厂商营收市场份额变化 - **图5**：25Q3全球头部云厂商市场份额 - **图6**：中国BAT资本开支 - **图7**：全球算力规模及增速 - **图8**：中国算力规模及增速 - **图9**：2024-2029年中国ICT市场支出及预测 - **图10**：中国规模以上工业增加值当月同比增速 - **图11**：中国规模以上工业增加值累计同比增速 - **图12**：TMT行业营收及利润情况 - **图13**：通讯器材类零售额增速 - **图14**：中国光模块出口情况 - **图15**：中国光模块出口均价 - **图16**：中国光模块出口数量 - **图17**：中国对美国光模块出口情况 - **图18**：中国对美国光模块出口均价 - **图19**：中国对美国光模块出口数量 - **图20**：江苏省光模块出口情况 - **图21**：湖北省光模块出口情况 - **图22**：浙江省光模块出口情况 - **图23**：上海市光模块出口情况 - **图24**：泰国通信设备出口情况 - **图25**：2024年全球光模块厂商排名 - **图26**：光模块季度销售情况 - **图27**：数据中心及电信光器件收入情况 - **图28**：全球光模块出货预估 - **图29**：25Q3光模块出货量排名 - **图30**：2024年光模块出货量排名 - **图31**：全球光模块细分市场规模及预测 - **图32**：光模块主要细分市场增速 - **图33**：Lumentum四大增长引擎 - **图34**：光通信技术演进拓展算力边界 - **图35**：光通信市场规模预测 - **图36**：以太网光模块销售预测 - **图37**：以太网光模块销售预测 - **图38**：Scale-up网络中铜缆连接有望向光互连转换 - **图39**：2021-2030年用于AI的光模块市场规模占比 - **图40**：硅光模块结构 - **图41**：硅光子技术在光模块市场中的份额 - **图42**：2024-2030年功率集成电路营收增长预测 - **图43**：光通信硅光子产业链 - **图44**：信骅科技月度营收情况 - **图45**：中国以太网交换机出口额 - **图46**：中国以太网交换机出口量 - **图47**：中国以太网交换机出口均价 - **图48**：中国以太网交换机累计出口额 - **图49**：中国以太网交换机累计出口量 - **图50**：全球电信设备收入情况 - **图51**：全球电信设备供应商份额情况 - **图52**：运营商光纤光缆集采市场份额 - **图53**：中国光纤光缆出口情况 - **图54**：中国光纤光缆出口均价 - **图55**：中国光纤光缆出口数量 - **图56**：全球智能手机换机率 - **图57**：全球智能手机出货量及增速 - **图58**：全球智能手机厂商市场份额 - **图59**：25Q4全球智能手机前五大厂商市场份额 - **图60**：中国大陆智能手机出货量及增速 - **图61**：中国大陆智能手机头部品牌出货量份额变化 - **图62**：2025年中国大陆智能手机头部品牌出货量份额 - **图63**：2020-2029年全球智能手机出货量及预测 - **图64**：2025-2029年区域智能手机出货量及预测 - **图65**：2022-2029年全球智能手机市场ASP预测 - **图66**：2025-2029年全球主要智能手机品牌ASP预测及增速 - **图67**：全球智能手机平均售价及高端细分市场出货量份额 - **图68**：智能手机存储成本占比预估 - **图69**：智能手机AI峰值算力（TOPS） - **图70**：AI手机端侧总AI计算资源预测 - **图71**：AI手机生态系统及主要参与者 - **图72**：全球AI手机出货量及市场份额预测 - **图73**：中国AI手机市场预测 - **图74**：中国主要智能终端市场预测 - **图75**：AI Agent将发展为未来AI手机交互的中心 - **图76**：豆包手机助手比价场景下的功能 - **图77**：电信业务收入和电信业务总量增长情况 - **图78**：新兴业务收入发展情况 - **图79**：互联网宽带接入业务收入情况 - **图80**：移动数据流量业务收入情况 - **图81**：固定电话及移动电话普及率发展情况 - **图82**：5G用户发展情况 - **图83**：固网宽带千兆接入速率用户情况 - **图84**：物联网终端用户情况 - **图85**：移动互联网流量及DOU增长情况 - **图86**：户均流量（DOU）及增速情况 - **图87**：中国互联网宽带接入端口发展情况 - **图88**：中国10GPON端口数 - **图89**：中国5G基站数量 - **图90**：全球云计算市场规模及增速 - **图91**：2024年全球主要厂商云计算业务营收 - **图92**：中国云计算市场规模及增速 - **图93**：中国公有云细分领域市场规模及增速 - **图94**：2024年中国公有云IaaS厂商市场占比 - **图95**：天翼云25H1发展情况 - **图96**：联通云智算产品体系 - **图97**：联通云25H1发展情况 - **图98**：中国移动智能信创云解决方案 - **图99**：三大电信运营商资本开支情况 - **图100**：中国移动25H1新型信息基础设施建设情况 - **图101**：中国电信25H1算力业务情况 - **图102**：中国联通25H1算力网络和骨干网络情况 - **图103**：三大运营商H股股息率 - **图104**：三大运营商A股股息率 - **图105**：河南省光模块出口额 - **图106**：通信（中信）行业指数市盈率 ## 表格概览 - **表1**：通信行业2月涨跌幅前10个股 - **表2**：通信行业可转债标的2月涨跌幅情况 - **表3**：通信行业ETF2月涨跌幅情况 - **表4**：河南省通信行业上市公司2月行情