> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 远东宏信（03360.HK）2026年中报点评总结 ## 核心内容 远东宏信2026年上半年财务表现总体稳定，收入和利润保持平稳增长。公司资产规模小幅扩张，净息差显著上升，资产质量有所改善，但不良生成率略有提升，拨备计提充分，风险可控。同时，公司维持高股息率，具备良好的投资吸引力。 ## 主要观点 - **收入与利润增长**：2026年上半年实现营业收入（含税金及附加）181亿元，同比增长4.0%；归属于母公司普通股股东净利润22亿元，同比增长2.7%。 - **净息差提升**：净息差由去年同期的4.52%上升至5.50%，同比上升99bps，主要受益于生息资产收益率提升和计息负债成本率下降。 - **资产规模小幅增长**：2026年6月末总资产达3732亿元，同比增长2.6%；其中贷款及应收款项期末余额为2838亿元，同比增长6.3%。 - **子公司表现**：宏信建发总资产保持稳定，但产业运营收入同比下降6.0%至60亿元，主要受国内设备租金下跌影响；海外地区收入同比增长54.8%至9.2亿元，占比提升至23.0%。 - **毛利率提升**：产业运营板块毛利率由25%提升至25%（2025年为25%，2026年为24%），反映公司优化业务结构，提升盈利能力。 - **费用率稳定**：期间费用率保持在27%左右，与营业收入比例基本一致，成本控制较为有效。 - **资产质量改善**：不良率降至0.99%，关注率降至5.42%，但不良生成率上升至0.85%，资产质量压力有所增加。 - **拨备计提充分**：拨备覆盖率维持在228%，拨备计提/不良生成比率达108%，显示公司风险应对能力较强。 - **投资建议**：公司整体表现稳定，维持“优于大市”评级，预计2026-2028年普通股东净利润分别为39/40/42亿元，同比增速分别为1%/3%/3%；摊薄EPS为0.82/0.84/0.87元，对应PE为7.2/7.0/6.8x，PB为0.53/0.51/0.50x。当前股息率超过8%，具备较高分红吸引力。 ## 关键信息 ### 财务指标概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 37,887 | 35,959 | 36,074 | 37,920 | 39,985 | | 归母净利润（百万元） | 3,862 | 3,889 | 3,938 | 4,048 | 4,175 | | 摊薄EPS（元） | 0.80 | 0.81 | 0.82 | 0.84 | 0.87 | | ROE | 7.8% | 7.7% | 7.5% | 7.5% | 7.5% | | PE | 7.3 | 7.3 | 7.2 | 7.0 | 6.8 | | PB | 0.58 | 0.54 | 0.53 | 0.51 | 0.50 | | 股息率 | 7.7% | 8.5% | 8.6% | 8.9% | 9.1% | ### 资产负债表关键数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 总资产（百万元） | 360,390 | 370,961 | 377,868 | 387,656 | 397,995 | | 贷款及应收款项（百万元） | 260,649 | 273,520 | 278,990 | 284,570 | 290,262 | | 总负债（百万元） | 302,913 | 310,667 | 315,789 | 323,698 | 332,091 | | 有息负债（百万元） | 255,636 | 266,916 | 271,916 | 275,666 | 279,290 | | 所有者权益（百万元） | 57,477 | 60,294 | 62,080 | 63,957 | 65,904 | | 普通股东净资产（百万元） | 48,990 | 51,942 | 53,480 | 55,098 | 56,775 | | 权益乘数 | 6.3 | 6.2 | 6.1 | 6.1 | 6.0 | | 信用成本率 | 0.5% | 0.5% | 0.5% | 0.5% | 0.5% | | 生息资产收益率 | 8.0% | 8.2% | 8.0% | 8.0% | 8.0% | | 计息负债付息率 | 3.7% | 3.4% | 3.3% | 3.3% | 3.3% | ### 资产质量与风险提示 - 2026年6月末不良率0.99%，较年初下降0.04个百分点；关注率5.42%，较年初下降0.08个百分点。 - 不良生成率0.85%，同比上升0.38个百分点，资产质量压力有所增加。 - 拨备覆盖率228%，拨备计提/不良生成比率达108%，显示公司拨备充足，风险应对能力较强。 - 风险提示：若宏观经济低于预期，可能对公司资产质量产生不利影响。 ## 结论 远东宏信在2026年上半年表现出较强的盈利能力和稳定的财务结构，尽管部分业务板块收入有所下降，但公司通过优化业务结构和提升毛利率，保持了整体业绩的稳健增长。公司股息率较高，具备良好的分红能力，同时资产质量压力可控，拨备计提充分，有利于长期稳健发展。投资建议维持“优于大市”评级，未来三年盈利增长预期良好，估值水平合理。