> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鼎龙股份 (300054.SZ) 总结 ## 公司概况 鼎龙股份是一家主要从事**化工**行业的公司，其核心业务包括**半导体材料、芯片及打印耗材**，占比达**99.6%**，其余为其他业务。截至2026年5月27日，公司A股股价为**73.40元**，总发行股数为**948.07百万股**，A股数为**738.15百万股**，A股市值为**541.80亿元**。公司主要股东为**朱双全**，持股比例为**14.69%**。 ## 股价表现与市场定位 - **股价/账面净值**：12.74，表明公司股价远高于账面价值，具备较高的市场估值。 - **12个月高/低点**：81.58元（高）/26.54元（低），显示股价具备较大上涨空间。 - **近期股价走势**：2026年5月22日股价上涨**180%**，而同期深证成指上涨**50%**，表明公司股价表现优于大盘。 - **投资建议**：当前给予“**买进**”评级，潜在上涨空间为**15%～35%**。 ## 核心业务进展 鼎龙股份控股子公司鼎泽新材料在**CMP抛光液**领域取得多项突破： 1. **HKMG氧化铝抛光液**：已在国内头部逻辑代工客户实现**三年稳定批量供货**，并获得客户优秀供应商奖项，验证了公司在先进制程中的产品竞争力。 2. **铜阻挡层抛光液**：成功获得**第三家客户批量订单**，标志着产品从单点突破走向**多客户复制**，有望提升市场份额。 3. **SiC衬底抛光液**：搭载自主氧化铝磨料，成功落地批量订单，实现公司在**第三代半导体抛光耗材**领域从0到1的突破，未来可拓展至**粗抛、精抛全系列产品**。 ## 财务表现与预测 ### 损益表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | 2028F | |--------------------|------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 3338 | 3660 | 3999 | 5107 | 6017 | | 营业利润 | 717 | 907 | 1328 | 1725 | 2062 | | 归属于母公司净利润 | 521 | 720 | 1109 | 1462 | 1775 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | 2028F | |--------------------|------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 1038 | 1555 | 1944 | 2655 | 3596 | | 资产总计 | 7395 | 9066 | 10425 | 11764 | 12941 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | 2028F | |----------------------------|------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 828 | 1157 | 1231 | 1528 | 1657 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | 159 | 1019 | 399 | 494 | 580 | ### 盈利预测 - **2026年净利润**：11.09亿元，同比增长**54.03%**，EPS为**1.17元**。 - **2027年净利润**：14.62亿元，同比增长**31.81%**，EPS为**1.54元**。 - **2028年净利润**：17.75亿元，同比增长**21.36%**，EPS为**1.87元**。 - **PE估值**：当前A股PE为**63倍**，预计2026年为**47.59倍**，2028年为**39.22倍**。 ## 投资建议 基于公司在CMP抛光液领域的持续突破及业务成长性，预计公司未来三年净利润将持续增长，盈利能力逐步提升。我们看好其在**半导体材料**及**第三代半导体**领域的前景，维持“**买进**”的投资建议。 ## 风险提示 - **验证不及预期**：核心产品在客户验证过程中可能未达预期。 - **新项目进展不及预期**：新产品或新市场拓展可能受阻。 - **行业景气下滑**：半导体行业景气度可能下降，影响公司业绩。 ## 总结 鼎龙股份凭借在**CMP抛光液**领域的技术突破与市场拓展，逐步实现业务多元化，构建“**集成电路+第三代半导体**”双轮驱动格局。公司财务表现稳健，盈利预测乐观，且当前估值具有吸引力。我们对其未来发展持积极态度，给予“**买进**”评级。