20260702-华泰期货-甲醇日报_港口库存延续下滑_市场交易累库拐点_11页_2mb
报告摘要
甲醇市场周度分析总结
核心内容概述
本报告对甲醇市场进行了周度分析，涵盖市场要闻、价格走势、库存与开工情况、地区价差及利润分析等多个维度。整体来看，甲醇市场呈现港口库存持续下滑、现货基差回落、进口预期回升的态势，同时内地工厂库存有所增加，下游需求偏弱。
主要观点
1. 港口库存与基差
- 港口库存本周继续回落至近5年低位，港口现货基差见顶回落。
- 7月下纸货-09期货的基差仍偏弱，市场对7月到港量回升和库存拐点的预期增强。
- 太仓甲醇价格为2570元/吨（-160），基差为220元/吨（-82）；广东甲醇价格为2715元/吨（-35），基差为365元/吨（+43）。
2. 内地市场
- 内地甲醇价格整体偏弱，内蒙北线2190元/吨（-85），南线2200元/吨（+0）；山东临沂2475元/吨（-18），河南2380元/吨（-30），河北2390元/吨（-10）。
- 内地工厂库存延续回升，隆众内地工厂库存为381610吨（+13888），待发订单量进一步走低。
- 煤头甲醇开工率仍偏高位，传统下游进入淡季，开工率偏低，提货需求受抑制。
3. 下游需求
- MTO开工率83.79%（+2.69%），但7月仍有检修预期，部分企业如诚志2期、渤化、联泓可能兑现检修计划。
- 下游利润整体偏弱，山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚等传统下游产品毛利均未明显改善。
4. 地区价差
- 地区价差整体偏弱，如太仓-内蒙-550价差-170元/吨（-75），太仓-鲁南-250价差-155元/吨（-143）。
- 部分价差出现反转，如鲁南-太仓-100价差-195元/吨（+143），广东-华东-180价差-35元/吨（+125）。
5. 进口动态
- 伊朗与美国达成协议，解除制裁60天，预计7-8月中国进口甲醇量将回升。
- 伊朗甲醇装船量回升，部分装置如ZPC、Apadana、Majarn、Bushehr仍待复工，Arian恢复低负荷运行，Kaveh待复工。
关键信息汇总
价格与基差
| 地区 | 价格（元/吨） | 基差（元/吨） | 变化 |
|---|---|---|---|
| 太仓 | 2570（-160） | 220（-82） | 下跌 |
| 内蒙北线 | 2190（-85） | 440（-7） | 下跌 |
| 内蒙南线 | 2200（+0） | - | 稳定 |
| 山东临沂 | 2475（-18） | 325（+61） | 下跌 |
| 河南 | 2380（-30） | 230（+48） | 下跌 |
| 河北 | 2390（-10） | 300（+68） | 下跌 |
| 广东 | 2715（-35） | 365（+43） | 下跌 |
库存与订单
| 指标 | 数量（吨） | 变化 |
|---|---|---|
| 隆众内地工厂库存 | 381610 | +13888 |
| 西北工厂库存 | 248200 | +16000 |
| 隆众内地工厂待发订单 | 175410 | -8557 |
| 西北工厂待发订单 | 64700 | -13800 |
| 港口总库存 | 493200 | -67100 |
| 江苏港口库存 | 254600 | -900 |
| 浙江港口库存 | 195300 | -20000 |
| 广东港口库存 | 38000 | -43000 |
装置与检修
- 伊朗ZPC一套运行一套检修，Apadana、Majarn、Bushehr待复工，Arian恢复低负荷，Kaveh待复工。
- 下游MTO企业如诚志2期、渤化、联泓预计7月检修，鲁西、兴兴、斯尔邦处于检修中，关注斯尔邦复工时间。
策略建议
- 单边策略：逢高谨慎做空套保。
- 跨期策略：暂无。
- 跨品种策略：暂无。
风险提示
- 美伊后续进一步谈判的进展。
- 伊朗甲醇装置恢复进度。
- 下游MTO检修兑现进度。
图表摘要
一、甲醇基差与跨期结构
- 图1：太仓基差与主力合约走势。
- 图2：分地区现货与主力期货基差。
- 图3至图8：各地区甲醇基差变化。
二、生产利润与进口利润
- 图12：内蒙煤头甲醇生产利润。
- 图13：华东MTO利润。
- 图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差。
- 图15至图17：CFR东南亚、FOB美湾、FOB鹿特丹与CFR中国价差。
三、开工与库存
- 图18：港口总库存。
- 图19：MTO/P开工率。
- 图20：内地工厂样本库存。
- 图21：中国甲醇开工率。
四、地区价差
- 图22至图27：各地区价差变化。
五、传统下游利润
- 图28：山东甲醛毛利。
- 图29：江苏醋酸毛利。
- 图30：山东MTBE异构醚化毛利。
- 图31：河南二甲醚毛利。
本期分析研究员
- 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
- 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
- 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799
联系人
- 刘启展：从业资格号F03140168
- 梁琦：从业资格号F03148380
投资咨询业务资格
- 证监许可【2011】1289号
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